选股
›
000651 珠海格力电器股份有限公司
·
近1年
📌 归档 #731
生成于 2026-04-23 00:48:12
🕐 21.1 小时前
访问 17 次
↻ 重新生成
近1年 · 2025-04-23 → 2026-04-23 · 数据源 lixinger-cn
珠海格力电器股份有限公司
000651
行业：家用电器 · 耐用消费品 · 可选消费
现价：¥36.94
PE(TTM)：6.53×，5年分位 0.5%
PB：1.49×，5年分位 0.2%
PS(TTM)：1.15×
股息率：8.10%
总市值：2069.16 亿
近 20 日收益：-3.12%
20 日成交额：8.39 亿
所属指数：8 个（含 A股非金融）
ⓘ
数据完整度 · 本次报告缺失 2 个维度
展开
以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：中性 — 共 3 派视角；1 派 偏正面；2 派 中性；无显著多数共识，整体中性
📍 一句话多空分化，模型算合理价比现价高 166%（有安全垫）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
分歧 0.50
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
一 · 投资结论与核心逻辑
谨慎看多，核心论点是：格力当前处在“极低估值+高现金回流”组合区间，即使收入端仍承压，估值已显著低于其盈利质量所对应的历史中枢。第一驱动来自估值修复，PE 6.53×、5Y 分位 0.50%，接近过去五年极端低位；按概率加权 DCF 合理价 ¥102.43 计，较现价 ¥36.94 隐含空间 +177.3%，安全边际主要来自定价而非高增长预期。第二驱动来自盈利与现金流韧性，ROE 23.54%、净利率 18.16%、FCF 606.63 亿，FCF/净利 185.0%，说明在营收 YoY -8.31% 的背景下，公司仍能通过利润率和现金转换维持股东回报能力；宏观侧 GDP +5.00%、PMI 50.4 也为耐用品需求企稳提供底部支撑。
二 · 关键依据与风险
决定性证据在于三点：其一，估值处于历史底部，PE 6.53×对应 5Y 分位 0.50%，而公司 ROE 23.54%、毛利率 28.29%、净利率 18.16%，按大盘蓝筹兜底参照看，属于“盈利能力高于中位、估值显著低于中位”的错配；其二，现金流质量突出，FCF 606.63 亿、FCF/净利 185.0%，说明利润兑现度高，能对冲收入短期波动；其三，市场并未为其景气修复定价，当前价仅为概率加权 DCF 合理价 ¥102.43 的 36.1%，即便按悲观情景 ¥69.73 测算，仍较现价有明显折价。需要注意的是，同业精确对标数据缺失，当前数据不足以支持更细颗粒度的横向估值结论。
风险一是核心空调业务需求走弱风险。业务结构较集中，若后续 1-2 个季度营收同比继续低于 -5.0%，或地产链、家装链需求恢复不及预期，则利润端对费用与产品结构的消化能力会减弱，可能带来盈利下修 10.0%-15.0%。风险二是估值长期折价固化风险。大股东 1Y 净变动 +0万股，股东结构透明度有限，若未来 6-12 个月收入未转正、同时 PE 分位仍停留在 5% 下方，则市场可能将其视作“高分红低成长”资产，估值修复节奏延后，目标区间可能回落至悲观 DCF 附近。
三 · 操作建议
建议按 5.0%-8.0% 配置盘做中期底仓，不追求短线弹性，持有期看 9-18 个月。现价 ¥36.94 可先建 1/3 仓；若回踩 ¥34.50 附近再加 1/3；若市场波动给到 ¥32.00 一带可补至目标仓位；若跌破 ¥29.80 且伴随单季营收、净利同步转负，应主动降仓。后续重点盯两个中期信号：一是财报里营收同比能否由 -8.31% 收敛至 0% 附近，验证需求底部；二是 PE 估值分位能否从 0.50% 修复到 15%-20% 区间，若盈利稳定而估值修复成立，中枢上移空间才会真正打开。
🚦 信号红绿灯
共 9 条 · 4 绿 ·
3 黄 ·
2 红
估值百分位
PE 5Y 分位 0%
阈值 30/70
盈利能力
ROE 23.5%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY -8.3%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 185%
FCF>0 且 ≥70% 绿
融资情绪
D20 净买入 -0.002%
净买入>0 绿
大股东动向
1Y 净变动 +0万股
净增持绿 / 净减持红
近期动量
D20 收益 -3.12%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-06-29）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 制造业 |
89.6%｜¥874.95 亿 |
毛利率 31.5% |
- 前 5 业务合计占营收 89.6%，集中度偏高。
- 「制造业」单一业务占比 89.6%，景气高度依赖单一板块。
继续追问 →
🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
前五大客户 / 供应商与经营数据。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 前五大客户合计 |
16.9% |
公司未披露客户名单，仅披露聚合占比 |
| 前五大供应商合计 |
25.9% |
名单未披露，仅聚合占比 |
- 前五大客户合计 16.9%，分散度合理（名单未披露）。
继续追问 →
📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
6.53× · 5Y 分位 0.5% |
|
| PB |
1.49× · 5Y 分位 0.2% |
|
| PS(TTM) |
1.15× · 5Y 分位 50.4% |
|
| 股息率 |
8.10% · 5Y 分位 70.3% |
|
- PE 处于 5 年低估区（分位 0%），估值修复空间可观。
- PB 位 0% 分位，接近历史底部。
继续追问 →
🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 乐观（概率 30%） |
¥131.06 · 空间 +254.8% |
WACC=7.2% · g∞=3.0% |
| 中性（概率 50%） |
¥98.32 · 空间 +166.2% |
WACC=7.7% · g∞=2.0% |
| 悲观（概率 20%） |
¥69.73 · 空间 +88.8% |
WACC=8.7% · g∞=0.5% |
- 概率加权合理价 ¥102.43（当前 ¥36.94，空间 +177.3%）。
- 预测期 5 年，基准 EPS ¥5.66；规则驱动，非投资建议。
▶ 概率加权合理价 ¥102.43，当前 ¥36.94（空间 +177.3%）。 基准增速 1.5%，中性 WACC 7.7%。规则估算，仅供参考。
↑ 回到顶部
继续追问 →
⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：沪深大盘蓝筹（兜底参照）
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·珠海格力电器股份有限公司 |
PE 6.5×｜PB 1.49×｜ROE 23.5% |
|
继续追问 →
💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2025Q3 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
23.54%· 2025Q3 |
|
| 净利率 |
18.16%· 2025Q3 |
|
| 毛利率 |
28.29%· 2025Q3 |
|
| ROA |
8.50%· 2025Q3 |
|
- ROE 23.5% 远高于 15% 优秀线，盈利能力一流。
- 毛净差 10.1pp，费用控制合理。
▶ 盈利质量优秀，具备护城河。（2025Q3 口径）
↑ 回到顶部
继续追问 →
💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2025Q3）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
623.85 亿· 2025Q3 |
|
| 自由现金流 TTM |
606.63 亿· 2025Q3 |
|
| OCF/净利 |
191%· 2025Q3 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润 191%，现金流覆盖利润，盈利质量高（对照 §3.1 盈利口径）。
- FCF/净利 185%，自由现金流转化率高。
▶ 现金流健康，利润含金量高。（2025Q3 口径）
↑ 回到顶部
继续追问 →
📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2025Q3 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
-8.31%· 2025Q3 |
|
| 净利 YoY |
+11.30%· 2025Q3 |
|
| EPS(TTM) |
¥5.657· 2025Q3 |
|
- 净利增速（+11.3%）显著高于营收（-8.3%），存在经营杠杆或成本改善。
- 营收收缩，关注是否进入衰退周期。
继续追问 →
👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
- 披露基金持仓 40 条，合计约 3.9%。
- 股东户数季度环比 +45.8%，筹码分散。
继续追问 →
🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 大股东净变动（1Y） |
+4,472 万股 |
|
继续追问 →
💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 两融余额 |
56.93 亿 |
|
| 两融/市值 |
2.80% |
|
| 融资净买入·5D |
+0.039 pct |
|
| 融资净买入·20D |
-0.002 pct |
|
| 融资净买入·60D |
-0.244 pct |
|
- 披露 1 日主力流向数据，可查图表走势。
- 近期大宗交易 5 笔、合计 0.70 亿元，平均平价换手（折溢价 +0.00%）。
继续追问 →
⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
0.00% |
≥30% 红线 |
| 1 年内质押事件 |
1 条 |
|
| 资产负债率 |
62.80% |
70% 为非金融警戒线 |
继续追问 →
🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
继续追问 →
📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥36.94· 2026-04-22 |
|
| 近 20 日收益 |
-3.12%· 2026-04-22 |
|
| 换手率 |
0.41%· 2026-04-22 |
|
| 年化波动率 |
0.93%· 2026-04-22 |
|
| 90 日收益 |
-7.31% |
|
| 1 年 CAGR |
-11.15% |
|
| 3 年 CAGR |
+2.41% |
|
| 5 年 CAGR |
-2.09% |
|
| 10 年 CAGR |
+12.55% |
|
- 近 5 年 CAGR -2.1% 低于 10 年 +12.6%，近年走弱。
继续追问 →
🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
-21.9% |
|
| 盈利贡献（累计） |
+11.3% |
|
| 实际涨跌（累计） |
-10.6% |
|
- 近 4 期股价由**估值**主导（-21.9% vs 盈利 +11.3%）。
- 累计涨跌 -10.6%：估值贡献 -21.9%，盈利贡献 +11.3%。
继续追问 →
🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
偏正面 |
|
| 行业归属 |
家用电器 · 耐用消费品 |
|
- 偏正面 · GDP 同比 +5.00% / CPI +1.10% / 制造业 PMI 50.4 / M2 8.5% / 社融 7.9%
- 宏观敏感度一般
继续追问 →
📅 催化剂日历
未来 12 个月的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
-
⚠️
-
🎯
股权激励
格力电器：关于第三期员工持股计划锁定期届满且继续履行自愿锁定期承诺的公告
-
👤
人事变动
格力电器：关于选举第十三届董事会职工代表董事的公告
-
💰
-
💰
-
💰
🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.50
中性
珠海格力电器股份有限公司 估值与动能中性，成长派暂观望
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「flat」+ 估值「cheap」，宏观「偏正面」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -3.12%（flat）
- PE(TTM) 6.53× → cheap
- 所属行业：家用电器 · 耐用消费品 · 可选消费
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
维持观察，等动能信号或业绩催化
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.50
中性
珠海格力电器股份有限公司（防御型）与当前宏观「偏正面」无强配合
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「偏正面」，珠海格力电器股份有限公司 在「防御型」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：家用电器 · 耐用消费品 · 可选消费 → 防御型
- 宏观定性：偏正面
- PE 区间：cheap
- SHIBOR O/N：1.22%
- SHIBOR 1W：1.33%
- SHIBOR 1M：1.42%
- SHIBOR 3M：1.44%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
不作为宏观配置的主力，维持中性
价值派
巴菲特 视角 · 确信度 0.75
偏正面
珠海格力电器股份有限公司 估值进入价值区间，同时质量评分偏好
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「cheap」，综合质量分 0.69（满分 1.0）。宏观环境「偏正面」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) 6.53× → cheap
- PB 1.49×
- 股息率 8.10%
- 最新收盘 ¥36.94
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
可放入长期候选池，继续跟踪盈利质量与资本回报
数据异常
credit_securities_account[ncsa]: TypeError
📚 你可能还想看
把这个分析延伸开来，智研还能帮你做这些 ↓
报告生成时间：2026-04-23T21:53:50