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000735 罗牛山股份有限公司
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近1年
📌 归档 #1555
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近1年 · 2025-04-24 → 2026-04-24 · 数据源 lixinger-cn
罗牛山股份有限公司
000735
行业：农牧渔产品 · 主要消费 · 农林牧渔
现价：¥6.69
PE(TTM)：50.10×，5年分位 10.0%
PB：1.78×，5年分位 45.0%
PS(TTM)：2.28×
股息率：0.52%
总市值：77.04 亿
近 20 日收益：-2.05%
20 日成交额：1.40 亿
所属指数：8 个（含 A股非金融）
ⓘ
数据完整度 · 本次报告缺失 2 个维度
展开
以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：中性 — 共 6 派视角；3 派 中性；3 派 偏谨慎；无显著多数共识，整体中性
📍 一句话多空分化，模型算合理价比现价低 80%（明显高估）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
分歧 0.20
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
一 · 投资结论与核心逻辑
谨慎看空。当前股价 ¥6.81 对应 PE 51.0×、5Y 分位 11.3%，表面估值不高，但盈利、现金流与 DCF 共同指向“低分位不等于低风险”，更像是盈利塌缩后的被动低位。若按情景 DCF 概率加权合理价 ¥1.39 测算，现价仍显著高估，安全边际不足。
第一，景气与盈利弹性偏弱。营收 YoY 仅 +1.34%，净利 YoY -35.95%，ROE 3.41%、净利率 4.79%，说明增长停滞且利润端承压，当前更像“收入平、利润降”的修复前期，而非趋势反转。第二，现金流与估值背离。FCF -2.87 亿、FCF/净利 -177%，经营质量弱于账面利润，若后续资本开支或存货周转继续拖累，估值中枢难以真正抬升。
二 · 关键依据与风险
财务上，ROE 3.41%处于低位，毛利率 25.55%尚可但未转化为回报；净利同比 -35.95%显示盈利拐点尚未确认。估值上，PE 51.0×虽处 5Y 分位 11.3%，但PB 1.81×并未提供足够折价，结合 DCF 目标区间 1.28-1.51 元，当前价较合理区间高出约 4.5 倍以上，估值与基本面严重错配。市场信号方面，D20 净买入 -0.428%偏弱，说明资金并未提前交易反转，短期修复更多依赖业绩而非情绪。
风险一，猪周期/养殖业务成本上行与价格下行共振。若生猪价格回落、饲料成本抬升，叠加养殖出栏节奏不及预期，盈利可能再下修 15-20%，并压制 ROE 回到 3%以下。风险二，现金流与资本开支压力。若未来两个季度 FCF 仍为负且净利无法同步修复，则市场会将其视为“利润质量折价”标的，PE 分位可能重新回到 10%以下，PB 也可能向 1.5×附近收敛。
三 · 操作建议
当前建议以观望或轻仓试探为主，配置仓位不超过 1-3%。若仅做交易性博弈，可在现价附近仅建 1/3 仓，回踩 ¥6.20-¥6.30 再补 1/3，若跌破 ¥5.90 则止损；更优策略是等待季报确认净利同比转正、FCF 由负转正后再考虑 5%以内配置。持有期以 1-2 个财报周期为限，重点跟踪两项指标：单季 ROE 是否回升至 5%以上，及 FCF/净利是否回到 0%附近。
🚦 信号红绿灯
共 10 条 · 4 绿 ·
2 黄 ·
4 红
估值百分位
PE 5Y 分位 10%
阈值 30/70
盈利能力
ROE 3.4%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY +1.3%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 -177%
FCF>0 且 ≥70% 绿
融资情绪
D20 净买入 -0.326%
净买入>0 绿
近期动量
D20 收益 -2.05%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-12-30）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 畜牧业 |
45.4%｜¥15.32 亿 |
毛利率 8.5% |
| 房地产业 |
37.1%｜¥12.53 亿 |
毛利率 48.3% |
| 农副食品加工业 |
7.8%｜¥2.62 亿 |
毛利率 22.5% |
| 教育业 |
5.3%｜¥1.79 亿 |
毛利率 21.8% |
| 仓储物流业 |
2.6%｜¥8,675.46 万 |
毛利率 -16.8% |
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🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
前五大客户 / 供应商与经营数据。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 前五大客户合计 |
8.3% |
公司未披露客户名单，仅披露聚合占比 |
| 前五大供应商合计 |
39.1% |
名单未披露，仅聚合占比 |
- 前五大客户合计 8.3%，分散度合理（名单未披露）。
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📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
50.10× · 5Y 分位 10.0% |
|
| PB |
1.78× · 5Y 分位 45.0% |
|
| PS(TTM) |
2.28× · 5Y 分位 40.7% |
|
| 股息率 |
0.52% · 5Y 分位 100.0% |
|
- PE 处于 5 年低估区（分位 10%），估值修复空间可观。
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🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 乐观（概率 30%） |
¥1.51 · 空间 -77.5% |
WACC=7.3% · g∞=3.0% |
| 中性（概率 50%） |
¥1.36 · 空间 -79.6% |
WACC=7.8% · g∞=2.0% |
| 悲观（概率 20%） |
¥1.28 · 空间 -80.9% |
WACC=8.8% · g∞=0.5% |
- 概率加权合理价 ¥1.39（当前 ¥6.69，空间 -79.2%）。
- 预测期 5 年，基准 EPS ¥0.13；规则驱动，非投资建议。
▶ 概率加权合理价 ¥1.39，当前 ¥6.69（空间 -79.2%）。 基准增速 -10.0%，中性 WACC 7.8%。规则估算，仅供参考。
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⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：沪深大盘蓝筹（兜底参照）
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·罗牛山股份有限公司 |
PE 50.1×｜PB 1.78×｜ROE 3.4% |
|
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💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2025Q4 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
3.41%· 2025Q4 |
|
| 净利率 |
4.79%· 2025Q4 |
|
| 毛利率 |
25.55%· 2025Q4 |
|
| ROA |
1.62%· 2025Q4 |
|
- ROE 3.4% 偏低，资本使用效率弱。
- 毛净差 20.8pp，费用控制合理。
▶ 盈利质量偏弱需改善。（2025Q4 口径）
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💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2025Q4）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
-9,328.78 万· 2025Q4 |
|
| 自由现金流 TTM |
-2.87 亿· 2025Q4 |
|
| OCF/净利 |
-58%· 2025Q4 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润仅 -58%，利润含金量偏低，警惕应收/存货膨胀（对照 §3.1）。
- FCF 为负（转化率 -177%），资本开支吞噬利润。
▶ 现金流质量存在隐忧。（2025Q4 口径）
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📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2025Q4 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
+1.34%· 2025Q4 |
|
| 净利 YoY |
-35.95%· 2025Q4 |
|
| EPS(TTM) |
¥0.134· 2025Q4 |
|
- 净利增速（-35.9%）落后于营收（+1.3%），利润率承压。
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👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
- 披露基金持仓 40 条，合计约 6.8%。
- 股东户数季度环比 -17.5%，筹码集中中。
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🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
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💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 两融余额 |
6.61 亿 |
|
| 两融/市值 |
8.43% |
|
| 融资净买入·5D |
+0.130 pct |
|
| 融资净买入·20D |
-0.326 pct |
|
| 融资净买入·60D |
-1.897 pct |
|
- 披露 1 日主力流向数据，可查图表走势。
- 近期大宗交易 2 笔、合计 0.06 亿元，平均平价换手（折溢价 +0.00%）。
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⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
0.00% |
≥30% 红线 |
| 资产负债率 |
50.29% |
70% 为非金融警戒线 |
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🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
问询函 / 异动 / 重大事项（近 1 年）。
- 近期监管 / 异动频繁，建议检视公告原文判断实质影响。
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📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥6.69· 2026-04-24 |
|
| 近 20 日收益 |
-2.05%· 2026-04-24 |
|
| 换手率 |
1.35%· 2026-04-24 |
|
| 年化波动率 |
2.10%· 2026-04-24 |
|
| 90 日收益 |
-15.51% |
|
| 1 年 CAGR |
+8.96% |
|
| 3 年 CAGR |
-3.17% |
|
| 5 年 CAGR |
-3.84% |
|
| 10 年 CAGR |
+0.29% |
|
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🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
+47.9% |
|
| 盈利贡献（累计） |
-35.9% |
|
| 实际涨跌（累计） |
+11.9% |
|
- 近 4 期股价由**估值**主导（+47.9% vs 盈利 -35.9%）。
- 累计涨跌 +11.9%：估值贡献 +47.9%，盈利贡献 -35.9%。
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🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
偏正面 |
|
| 行业归属 |
农牧渔产品 · 主要消费 |
|
- 偏正面 · GDP 同比 +5.00% / CPI +1.10% / 制造业 PMI 50.4 / M2 8.5% / 社融 7.9%
- 宏观敏感度一般
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📅 催化剂日历
未来 12 个月的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
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🔗
关联交易
罗 牛 山：关于2026年度日常关联交易预计的公告
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📊
年度报告
罗 牛 山：2025年年度报告
-
💰
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💰
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💰
🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
红利派
约翰·聂夫 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
罗牛山股份有限公司 当前股息率偏低，红利派视角难以介入
约翰·聂夫视角：股息是股东回报的硬通货，只投'买入即收租'的生意。核心筛：股息率 × 经营现金流质量 × 杠杆可控。宏观「偏正面」里无风险利率走向决定红利资产的相对定价。
核心证据
- 股息率 0.52%（偏低）
- 经营现金流 为负 · 分红可持续性存疑
- 资产负债率 50.29% (稳健)
- 净利润同比 -35.95%
- PE(TTM) 50.10×
催化剂
- 承诺分红比例上调或首次特别分红
- 主营业务现金流稳定，派息政策可持续
- 无风险利率下行抬升高股息资产相对吸引力
风险
- 红利陷阱：业绩下滑导致未来派息腰斩
- 再投资能力弱，长期成长被侵蚀
- 利率快速抬升压缩高股息溢价
建议
等待派息政策改善或股价回落至高股息区间
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.50
中性
罗牛山股份有限公司 估值与动能中性，成长派暂观望
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「flat」+ 估值「rich」，宏观「偏正面」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -2.05%（flat）
- PE(TTM) 50.10× → rich
- 所属行业：农牧渔产品 · 主要消费 · 农林牧渔
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
维持观察，等动能信号或业绩催化
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.50
中性
罗牛山股份有限公司（防御型）与当前宏观「偏正面」无强配合
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「偏正面」，罗牛山股份有限公司 在「防御型」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：农牧渔产品 · 主要消费 · 农林牧渔 → 防御型
- 宏观定性：偏正面
- PE 区间：rich
- SHIBOR O/N：1.22%
- SHIBOR 1W：1.33%
- SHIBOR 1M：1.41%
- SHIBOR 3M：1.43%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
不作为宏观配置的主力，维持中性
质量派
泰瑞·史密斯 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
罗牛山股份有限公司 质量指标偏弱，护城河证据不足
泰瑞·史密斯视角：只买基业长青型企业（High ROE × High Margin × Low Debt）。当前通过 25% 的质量筛选。宏观「偏正面」不改变对商业质量的硬性要求 —— 质量派是全天候策略。
核心证据
- ROE 3.41% <8%(偏弱)
- 净利率 4.79%
- 毛利率 25.55%
- 资产负债率 50.29% (稳健)
- PE(TTM) 50.10×
催化剂
- ROE 连续高位 / 自由现金流持续正向
- 毛利率逆势保持或扩张
- 资产负债率稳中有降，财务弹性改善
风险
- 护城河被新进入者或技术替代削弱
- 规模扩张稀释 ROE（资本配置失误）
- 高定价能力商业模式被政策或合规冲击
建议
暂不纳入核心池，等待盈利能力与财务结构实质改善
趋势派
德鲁肯米勒 视角 · 确信度 0.50
中性
罗牛山股份有限公司 动能中性 · 趋势派无操作信号
德鲁肯米勒视角：价格是综合信息的最终体现，跟趋势而不是预测趋势。当前动能「flat」、区间收益 -2.05%。宏观「偏正面」决定系统 β 方向，个股动能决定 α 弹性。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -2.05%（flat）
- 换手率 1.35%（正常）
- 年化波动 2.10%（低波动）
- 主力资金净流入序列有 1 期记录
- 可回溯价量序列 120 个交易日
催化剂
- 突破前高伴随放量 —— 趋势二次确认
- 主力资金持续净流入 / 换手率稳定抬升
- 板块共振（行业 β 带动个股）
风险
- 动能反转：跌破 20 日均线或放量下跌
- 高位横盘震荡 → 成交萎缩 → 多头陷阱
- 系统性风险事件冲击（流动性 / 情绪骤变）
建议
维持观察，等方向突破
价值派
巴菲特 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
罗牛山股份有限公司 估值偏高，价值派视角不构成买入
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「rich」，综合质量分 0.08（满分 1.0）。宏观环境「偏正面」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) 50.10× → rich
- PB 1.78×
- 股息率 0.52%
- 最新收盘 ¥6.69
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
等待估值明显回落至历史中枢以下再审视
数据异常
unemployment_rate[m.u_r.t]: TooManyRequestsError
📚 你可能还想看
把这个分析延伸开来，智研还能帮你做这些 ↓
报告生成时间：2026-04-24T21:34:02