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000876 新希望六和股份有限公司
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近1年
📌 归档 #10926
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近1年 · 2025-05-16 → 2026-05-16 · 数据源 lixinger-cn
新希望六和股份有限公司
000876
行业：农牧渔产品 · 主要消费 · 农林牧渔
现价：¥8.37
PE(TTM)：-12.05×，5年分位 70.2%
PB：2.00×，5年分位 37.7%
PS(TTM)：0.34×
股息率：0.00%
总市值：376.88 亿
近 20 日收益：-6.06%
20 日成交额：2.37 亿
互联互通持股：1.59%
所属指数：8 个（含 A股非金融）
本报告由 AI 自动生成,数据来自第三方,仅供研究参考,不构成投资建议。详细方法论与免责声明见 关于页。
ⓘ AI 自动生成,不构成投资建议。详见 关于页。
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适合深度复盘、投委会讨论和管理层议题拆解；不会混入主报告正文。
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数据完整度 · 本次报告缺失 3 个维度
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以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：偏谨慎 — 共 6 派视角；1 派 中性；5 派 偏谨慎；多数派共识：偏谨慎
📍 一句话多数分析框架偏谨慎，11 盏信号灯里 5 红 1 绿，风险点较多。对你：不建议现在冒进，等数据转暖再说。
分歧 0.20
分歧偏小
🎯 偏谨慎
· 多数分析框架偏谨慎，11 盏信号灯里 5 红 1 绿，风险点较多。对你：不建议现在冒进，等数据转暖再说。
⚠️
需要警惕
估值百分位 · PE 5Y 分位 70%盈利能力 · ROE -9.0%+3 条 →
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
一 · 投资结论与核心逻辑
谨慎看多。当前更像“低盈利修复期的估值承压修复”而非趋势反转，股价¥8.37对应PE -12.05×、5Y分位70.25%，估值已处于历史偏贵区间；但宏观环境偏正面，GDP同比5.0%、PMI 50.3、M2 8.6%、社融7.8%，为猪禽周期和饲料需求提供了底部托举。若后续盈利由负转正，市场对估值的容忍度有望先行改善。
第一条驱动是盈利修复弹性：当前ROE -9.0%、净利率 -2.9%，说明利润端仍在出清，但营收同比+6.0%表明规模端未失速；一旦成本端、出栏节奏或价格端改善，净利弹性通常快于收入。第二条是现金流和杠杆边际稳定：FCF 68.35亿显示现金流质量尚可，但资产负债率70.85%偏高，决定了这不是高仓位重估标的，更适合等待财务拐点确认后参与。
二 · 关键依据与风险
决定性证据在于“收入有增长、利润仍亏损、估值不便宜”。营收YoY +5.95%，但净利YoY -202.51%，毛利率仅5.55%，对应ROE -8.96%、净利率 -2.87%，盈利质量明显弱于行业龙头正常区间；从5Y分位看，PE 70.25%说明市场已提前计入修复预期。PB 2.00×在利润未修复前并不算便宜，而DCF合理价数据不足，当前无法用内在价值给出更强安全边际。
风险一是猪价/禽价回落带来的养殖业务再度承压，若未来1-2个季度毛利率继续徘徊在6%下方、净利率未回到0附近，盈利大概率再下修15-20%，估值分位也可能回落到50%以下。风险二是高杠杆叠加内部人行为偏负面，若资产负债率持续高于70%且短债覆盖不足，市场会先压缩PB；一旦行业景气不及预期，估值分位跌回10%以下并不排除，股价回撤会明显放大。股权质押率仅0.2%，短期爆仓压力小，但这不足以对冲经营端波动。
三 · 操作建议
建议以3-5%配置盘参与，不宜重仓。现价¥8.37可建1/3仓，若回踩¥7.90附近且后续季报显示净利率改善、毛利率回到7.0%以上再加至2/3，若跌破¥7.50且盈利仍未转正则止损离场。持有期以6-12个月为主，核心等待猪禽价格拐点与单季利润转正。后续重点盯两项：一是季度净利率能否从-2.9%抬升至0附近；二是PE 5Y分位能否从70%回落到50%以下再评估加仓性价比。
🚦 信号红绿灯
共 11 条 · 1 绿 ·
5 黄 ·
5 红
估值百分位
PE 5Y 分位 70%
阈值 30/70
盈利能力
ROE -9.0%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY +5.9%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 -217%
FCF>0 且 ≥70% 绿
融资情绪
D20 净买入 -0.008%
净买入>0 绿
大股东动向
1Y 净变动 +0万股
净增持绿 / 净减持红
近期动量
D20 收益 -6.06%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-12-30）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 饲料 |
71.1%｜¥760.19 亿 |
毛利率 5.1% |
| 猪产业 |
26.7%｜¥285.29 亿 |
毛利率 8.2% |
| 其他 |
2.2%｜¥23.09 亿 |
毛利率 22.0% |
- 前 5 业务合计占营收 100.0%，集中度偏高。
- 「饲料」单一业务占比 71.1%，景气高度依赖单一板块。
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🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
前五大客户 / 供应商与经营数据。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 前五大客户合计 |
8.2% |
公司未披露客户名单，仅披露聚合占比 |
| 前五大供应商合计 |
16.1% |
名单未披露，仅聚合占比 |
- 前五大客户合计 8.2%，分散度合理（名单未披露）。
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📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
-12.05× · 5Y 分位 70.2% |
|
| PB |
2.00× · 5Y 分位 37.7% |
|
| PS(TTM) |
0.34× · 5Y 分位 19.5% |
|
| 股息率 |
0.00% · 5Y 分位 0.0% |
|
- PE 位于 5 年高估区（分位 70%），估值性价比有限。
▶ 估值已兑现大部分乐观预期，增量买入需谨慎。
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🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
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⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：沪深大盘蓝筹（兜底参照）
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·新希望六和股份有限公司 |
PE -12.1×｜PB 2.00×｜ROE -9.0% |
|
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💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
-8.96%· 2026Q1 |
|
| 净利率 |
-2.87%· 2026Q1 |
|
| 毛利率 |
5.55%· 2026Q1 |
|
| ROA |
-2.68%· 2026Q1 |
|
- ROE 为负（-9.0%），处于亏损状态。
- 毛净差 8.4pp，费用控制合理。
▶ 盈利质量偏弱需改善。（2026Q1 口径）
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💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2026Q1）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
88.50 亿· 2026Q1 |
|
| 自由现金流 TTM |
68.35 亿· 2026Q1 |
|
| OCF/净利 |
-281%· 2026Q1 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润仅 -281%，利润含金量偏低，警惕应收/存货膨胀（对照 §3.1）。
- FCF 为负（转化率 -217%），资本开支吞噬利润。
▶ 现金流健康，利润含金量高。（2026Q1 口径）
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📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
+5.95%· 2026Q1 |
|
| 净利 YoY |
-202.51%· 2026Q1 |
|
| EPS(TTM) |
¥-0.694· 2026Q1 |
|
- 净利增速（-202.5%）落后于营收（+5.9%），利润率承压。
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👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 陆股通持股 |
1.59%· 2026-03-31 |
|
| 基金持股合计 |
1.66% |
|
- 披露基金持仓 15 条，合计约 1.7%。
- 股东户数季度环比 +10.8%，筹码分散。
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🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 高管净变动（1Y） |
-24 万股 |
|
| 大股东净变动（1Y） |
-24 万股 |
|
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💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 两融余额 |
7.06 亿 |
|
| 两融/市值 |
1.84% |
|
| 融资净买入·5D |
+0.006 pct |
|
| 融资净买入·20D |
-0.008 pct |
|
| 融资净买入·60D |
-0.271 pct |
|
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⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
0.20% |
≥30% 红线 |
| 1 年内质押事件 |
1 条 |
|
| 资产负债率 |
70.85% |
70% 为非金融警戒线 |
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🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
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📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥8.37· 2026-05-15 |
|
| 近 20 日收益 |
-6.06%· 2026-05-15 |
|
| 换手率 |
0.63%· 2026-05-15 |
|
| 年化波动率 |
1.80%· 2026-05-15 |
|
| 90 日收益 |
-2.45% |
|
| 1 年 CAGR |
-12.61% |
|
| 3 年 CAGR |
-12.75% |
|
| 5 年 CAGR |
-12.02% |
|
| 10 年 CAGR |
+0.94% |
|
- 近 5 年 CAGR -12.0% 低于 10 年 +0.9%，近年走弱。
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🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
+185.9% |
|
| 盈利贡献（累计） |
-202.5% |
|
| 实际涨跌（累计） |
-16.6% |
|
- 近 4 期股价由**盈利**驱动（盈利 -202.5% vs 估值 +185.9%）。
- 累计涨跌 -16.6%：估值贡献 +185.9%，盈利贡献 -202.5%。
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🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
偏正面 |
|
| 行业归属 |
农牧渔产品 · 主要消费 |
|
- 偏正面 · GDP 同比 +5.00% / CPI +1.30% / 制造业 PMI 50.3 / M2 8.6% / 社融 7.8%
- 宏观敏感度一般
继续追问 →
📅 催化剂日历
未来 12 个月可能影响股价的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
🕘 近期已发生 7
-
📊
定期报告
新 希 望：2026年一季度报告
-
👤
人事变动
新 希 望：第十届董事会第十四次会议决议公告
-
💰
利润分配
新 希 望：关于2025年度拟不进行利润分配的公告
-
💰
分红方案
💬 缺详情 · 无法翻译
-
⚠️
股权质押
💬 缺详情 · 无法翻译
-
💰
分红方案
💬 缺详情 · 无法翻译
-
💰
分红方案
💬 缺详情 · 无法翻译
🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
价值派
巴菲特 视角 · 确信度 0.70
偏谨慎
新希望六和股份有限公司 盈利未恢复正值，价值派视角偏谨慎
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「unknown」，综合质量分 0.00（满分 1.0）。宏观环境「偏正面」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) -12.05× → unknown
- PB 2.00×
- 股息率 0.00%
- 最新收盘 ¥8.37
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
等待盈利修复或资产质量明显改善再评估
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.55
偏谨慎
新希望六和股份有限公司 盈利不清晰，成长派视角下先确认增速拐点
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「down」+ 估值「unknown」，宏观「偏正面」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -6.06%（down）
- PE(TTM) -12.05× → unknown
- 互联互通持股比例 1.59%
- 所属行业：农牧渔产品 · 主要消费 · 农林牧渔
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
暂不加仓，等待增速结构恢复
质量派
泰瑞·史密斯 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
新希望六和股份有限公司 质量指标偏弱，护城河证据不足
泰瑞·史密斯视角：只买基业长青型企业（High ROE × High Margin × Low Debt）。当前通过 0% 的质量筛选。宏观「偏正面」不改变对商业质量的硬性要求 —— 质量派是全天候策略。
核心证据
- ROE -8.96% <8%(偏弱)
- 净利率 -2.87%
- 毛利率 5.55%
- 资产负债率 70.85% (偏高)
- PE(TTM) -12.05×
催化剂
- ROE 连续高位 / 自由现金流持续正向
- 毛利率逆势保持或扩张
- 资产负债率稳中有降，财务弹性改善
风险
- 护城河被新进入者或技术替代削弱
- 规模扩张稀释 ROE（资本配置失误）
- 高定价能力商业模式被政策或合规冲击
建议
暂不纳入核心池，等待盈利能力与财务结构实质改善
红利派
约翰·聂夫 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
新希望六和股份有限公司 当前股息率偏低，红利派视角难以介入
约翰·聂夫视角：股息是股东回报的硬通货，只投'买入即收租'的生意。核心筛：股息率 × 经营现金流质量 × 杠杆可控。宏观「偏正面」里无风险利率走向决定红利资产的相对定价。
核心证据
- 股息率 0.00%（偏低）
- 经营现金流 正向
- 资产负债率 70.85% (中性)
- 净利润同比 -2.03%
- PE(TTM) -12.05×
催化剂
- 承诺分红比例上调或首次特别分红
- 主营业务现金流稳定，派息政策可持续
- 无风险利率下行抬升高股息资产相对吸引力
风险
- 红利陷阱：业绩下滑导致未来派息腰斩
- 再投资能力弱，长期成长被侵蚀
- 利率快速抬升压缩高股息溢价
建议
等待派息政策改善或股价回落至高股息区间
趋势派
德鲁肯米勒 视角 · 确信度 0.55
偏谨慎
新希望六和股份有限公司 动能偏弱 · 趋势派观望
德鲁肯米勒视角：价格是综合信息的最终体现，跟趋势而不是预测趋势。当前动能「down」、区间收益 -6.06%。宏观「偏正面」决定系统 β 方向，个股动能决定 α 弹性。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -6.06%（down）
- 换手率 0.63%（偏冷）
- 年化波动 1.80%（低波动）
- 主力资金净流入序列有 1 期记录
- 可回溯价量序列 120 个交易日
催化剂
- 突破前高伴随放量 —— 趋势二次确认
- 主力资金持续净流入 / 换手率稳定抬升
- 板块共振（行业 β 带动个股）
风险
- 动能反转：跌破 20 日均线或放量下跌
- 高位横盘震荡 → 成交萎缩 → 多头陷阱
- 系统性风险事件冲击（流动性 / 情绪骤变）
建议
持币观望，等待动能和换手率同步修复
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.50
中性
新希望六和股份有限公司（防御型）与当前宏观「偏正面」无强配合
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「偏正面」，新希望六和股份有限公司 在「防御型」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：农牧渔产品 · 主要消费 · 农林牧渔 → 防御型
- 宏观定性：偏正面
- PE 区间：unknown
- SHIBOR O/N：1.27%
- SHIBOR 1W：1.31%
- SHIBOR 1M：1.39%
- SHIBOR 3M：1.41%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
不作为宏观配置的主力，维持中性
数据异常
gold_price[sge_pm_cny:series]: NotFoundError
📚 下一步
把这份研报继续展开,智研还能帮你做这些 ↓
报告生成时间：2026-05-16T07:35:37