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000876 新希望六和股份有限公司
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近1年
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近1年 · 2025-05-14 → 2026-05-14 · 数据源 lixinger-cn
新希望六和股份有限公司
000876
行业：农牧渔产品 · 主要消费 · 农林牧渔
现价：¥8.47
PE(TTM)：-12.20×，5年分位 70.1%
PB：2.02×，5年分位 40.5%
PS(TTM)：0.35×
股息率：0.00%
总市值：381.39 亿
近 20 日收益：-0.94%
20 日成交额：2.62 亿
互联互通持股：1.59%
所属指数：8 个（含 A股非金融）
ⓘ 本报告由 AI 自动生成,数据来自第三方,仅供研究参考,不构成投资建议。详细方法论与免责声明见 关于页。
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数据完整度 · 本次报告缺失 3 个维度
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以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：偏谨慎 — 共 3 派视角；1 派 中性；2 派 偏谨慎；多数派共识：偏谨慎
📍 一句话多数分析框架偏谨慎，11 盏信号灯里 4 红 1 绿，风险点较多。对你：不建议现在冒进，等数据转暖再说。
分歧 0.50
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
一 · 投资结论与核心逻辑
谨慎看空。当前价格对应的估值并不低，但盈利仍在底部，属于“估值先行、业绩未跟上”的阶段，安全边际不足；若后续猪价/饲料景气没有同步修复，股价更容易被盈利预期下修牵引。核心问题不在营收，营收同比仍有+5.95%，而在净利同比-202.5%、ROE -9.0%，说明规模扩张尚未转化为股东回报。第一，估值已处于偏高位，PE -12.2×、5Y 分位 70.1%，相较自身历史已兑现较多乐观预期，增量买入胜率下降；第二，资产负债率 70.8%，在盈利转负阶段会放大财务弹性压力，若行业价格波动加大，利润端对股价的拖累会更直接。
二 · 关键依据与风险
财务证据指向“营收有增、利润承压”：2026Q1 营收同比+5.95%，但净利同比-202.5%，净利率-2.9%，ROE -9.0%，利润质量明显弱于收入端；毛利率仅 5.6%，说明经营缓冲很薄。估值层面，PE -12.2×对应 5Y 分位 70.1%，处于历史中高区间；PB 2.02×在亏损/低盈利阶段并不便宜，若利润修复不及预期，估值向历史中位数回落的空间会先于盈利兑现。市场信号上，红灯已覆盖估值百分位、盈利能力、杠杆三项，且内部人行为偏负面，当前数据不足以支持“业绩拐点已确认”的结论。
风险一是生猪养殖/饲料业务景气回落或反弹不及预期；触发条件可观察猪价连续 4-6 周低于行业现金成本线，或原料成本上行导致毛利率再压缩 1-2pct，可能带来盈利再下修 15-20%。风险二是高杠杆下的融资与再投资约束；若资产负债率维持在 70% 上方且经营现金流波动加大，市场会提前交易财务风险，估值分位回到 10% 下方并不排除，股价弹性会被明显压制。
三 · 操作建议
建议以 2-4% 试探性配置，偏防守而非进攻；现价 ¥8.47 先建 1/3，若回踩 ¥8.00 附近再加 1/3，跌破 ¥7.60 及时止损。持有期以 1-2 个财报季为限，核心看两项跟踪信号：一是净利率能否回到正值并稳定改善，二是 PE 5Y 分位是否回落到 50% 以下后再评估加仓。若后续猪价或饲料端景气数据不能验证利润修复，宜维持观望。
🚦 信号红绿灯
共 11 条 · 1 绿 ·
6 黄 ·
4 红
估值百分位
PE 5Y 分位 70%
阈值 30/70
盈利能力
ROE -9.0%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY +5.9%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 -217%
FCF>0 且 ≥70% 绿
融资情绪
D20 净买入 -0.007%
净买入>0 绿
大股东动向
1Y 净变动 +0万股
净增持绿 / 净减持红
近期动量
D20 收益 -0.94%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-12-30）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 饲料 |
71.1%｜¥760.19 亿 |
毛利率 5.1% |
| 猪产业 |
26.7%｜¥285.29 亿 |
毛利率 8.2% |
| 其他 |
2.2%｜¥23.09 亿 |
毛利率 22.0% |
- 前 5 业务合计占营收 100.0%，集中度偏高。
- 「饲料」单一业务占比 71.1%，景气高度依赖单一板块。
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🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
前五大客户 / 供应商与经营数据。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 前五大客户合计 |
8.2% |
公司未披露客户名单，仅披露聚合占比 |
| 前五大供应商合计 |
16.1% |
名单未披露，仅聚合占比 |
- 前五大客户合计 8.2%，分散度合理（名单未披露）。
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📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
-12.20× · 5Y 分位 70.1% |
|
| PB |
2.02× · 5Y 分位 40.5% |
|
| PS(TTM) |
0.35× · 5Y 分位 20.6% |
|
| 股息率 |
0.00% · 5Y 分位 0.0% |
|
- PE 位于 5 年高估区（分位 70%），估值性价比有限。
▶ 估值已兑现大部分乐观预期，增量买入需谨慎。
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🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
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⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：沪深大盘蓝筹（兜底参照）
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·新希望六和股份有限公司 |
PE -12.2×｜PB 2.02×｜ROE -9.0% |
|
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💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
-8.96%· 2026Q1 |
|
| 净利率 |
-2.87%· 2026Q1 |
|
| 毛利率 |
5.55%· 2026Q1 |
|
| ROA |
-2.68%· 2026Q1 |
|
- ROE 为负（-9.0%），处于亏损状态。
- 毛净差 8.4pp，费用控制合理。
▶ 盈利质量偏弱需改善。（2026Q1 口径）
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💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2026Q1）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
88.50 亿· 2026Q1 |
|
| 自由现金流 TTM |
68.35 亿· 2026Q1 |
|
| OCF/净利 |
-281%· 2026Q1 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润仅 -281%，利润含金量偏低，警惕应收/存货膨胀（对照 §3.1）。
- FCF 为负（转化率 -217%），资本开支吞噬利润。
▶ 现金流健康，利润含金量高。（2026Q1 口径）
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📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
+5.95%· 2026Q1 |
|
| 净利 YoY |
-202.51%· 2026Q1 |
|
| EPS(TTM) |
¥-0.694· 2026Q1 |
|
- 净利增速（-202.5%）落后于营收（+5.9%），利润率承压。
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👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 陆股通持股 |
1.59%· 2026-03-31 |
|
| 基金持股合计 |
1.66% |
|
- 披露基金持仓 15 条，合计约 1.7%。
- 股东户数季度环比 +10.8%，筹码分散。
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🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 高管净变动（1Y） |
-24 万股 |
|
| 大股东净变动（1Y） |
-24 万股 |
|
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💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 两融余额 |
7.16 亿 |
|
| 两融/市值 |
1.84% |
|
| 融资净买入·5D |
+0.052 pct |
|
| 融资净买入·20D |
-0.007 pct |
|
| 融资净买入·60D |
-0.273 pct |
|
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⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
0.20% |
≥30% 红线 |
| 1 年内质押事件 |
1 条 |
|
| 资产负债率 |
70.85% |
70% 为非金融警戒线 |
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🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
↑ 回到顶部
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📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥8.47· 2026-05-13 |
|
| 近 20 日收益 |
-0.94%· 2026-05-13 |
|
| 换手率 |
0.68%· 2026-05-13 |
|
| 年化波动率 |
1.78%· 2026-05-13 |
|
| 90 日收益 |
-1.51% |
|
| 1 年 CAGR |
-12.56% |
|
| 3 年 CAGR |
-12.48% |
|
| 5 年 CAGR |
-11.55% |
|
| 10 年 CAGR |
+1.06% |
|
- 近 5 年 CAGR -11.5% 低于 10 年 +1.1%，近年走弱。
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🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
+185.8% |
|
| 盈利贡献（累计） |
-202.5% |
|
| 实际涨跌（累计） |
-16.7% |
|
- 近 4 期股价由**盈利**驱动（盈利 -202.5% vs 估值 +185.8%）。
- 累计涨跌 -16.7%：估值贡献 +185.8%，盈利贡献 -202.5%。
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🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
中性 |
|
| 行业归属 |
农牧渔产品 · 主要消费 |
|
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📅 催化剂日历
未来 12 个月的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
-
📊
定期报告
新 希 望：2026年一季度报告
-
👤
人事变动
新 希 望：第十届董事会第十四次会议决议公告
-
💰
利润分配
新 希 望：关于2025年度拟不进行利润分配的公告
-
💰
-
⚠️
-
💰
-
💰
🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.55
偏谨慎
新希望六和股份有限公司 盈利不清晰，成长派视角下先确认增速拐点
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「flat」+ 估值「unknown」，宏观「中性」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -0.94%（flat）
- PE(TTM) -12.20× → unknown
- 互联互通持股比例 1.59%
- 所属行业：农牧渔产品 · 主要消费 · 农林牧渔
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
暂不加仓，等待增速结构恢复
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.50
中性
新希望六和股份有限公司（防御型）与当前宏观「中性」无强配合
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「中性」，新希望六和股份有限公司 在「防御型」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：农牧渔产品 · 主要消费 · 农林牧渔 → 防御型
- 宏观定性：中性
- PE 区间：unknown
- 制造业 PMI：50.3
- CFETS 人民币指数：99.70
- USD/CNY：6.7921
- 社融·贷款占比：60.8%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
不作为宏观配置的主力，维持中性
价值派
巴菲特 视角 · 确信度 0.70
偏谨慎
新希望六和股份有限公司 盈利未恢复正值，价值派视角偏谨慎
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「unknown」，综合质量分 0.00（满分 1.0）。宏观环境「中性」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) -12.20× → unknown
- PB 2.02×
- 股息率 0.00%
- 最新收盘 ¥8.47
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
等待盈利修复或资产质量明显改善再评估
数据异常
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报告生成时间：2026-05-14T01:52:36