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002001 浙江新和成股份有限公司
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近1年
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近1年 · 2025-04-23 → 2026-04-23 · 数据源 lixinger-cn
浙江新和成股份有限公司
002001
行业：原材料 · 基础化工 · 化学制品
现价：¥34.20
PE(TTM)：15.54×，5年分位 42.9%
PB：3.20×，5年分位 74.4%
PS(TTM)：4.72×
股息率：2.92%
总市值：1051.11 亿
近 20 日收益：-0.09%
20 日成交额：11.83 亿
所属指数：8 个（含 中小板全指）
ⓘ
数据完整度 · 本次报告缺失 2 个维度
展开
以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：中性 — 共 6 派视角；2 派 偏正面；4 派 中性；无显著多数共识，整体中性
📍 一句话多空分化，模型算合理价比现价高 56%（有安全垫）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
分歧 0.20
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
一 · 投资结论与核心逻辑
谨慎看多。新和成当前更像“高质量现金流支撑下的中性估值修复”标的，而非高景气爆发型标的；34.20 元对应 PE 15.54×、5Y 分位 42.93%，估值不贵但也未到显著低位，方向需等盈利与催化确认。
第一，盈利质量和财务结构给估值提供下沿：ROE 21.80%、净利率 30.57%、毛利率 44.67%，资产负债率仅 27.73%，FCF 70.31 亿且 FCF/净利 103%，说明利润兑现度高、现金流覆盖强，回撤时更容易获得资金承接。
第二，DCF 仍指向明显上行空间：概率加权合理价 56.60 元，较现价空间 +65.5%；但子结论已提示“增长停滞或下滑”，营收 YoY 仅 +2.97%，意味着现阶段更依赖产品景气和结构改善，而不是纯靠收入扩张。
二 · 关键依据与风险
决定性证据在于“高盈利、强现金流、温和估值”三者匹配：ROE 21.8%处于优质区间，净利率 30.57%与毛利率 44.67%显示议价能力尚在；FCF 70.31 亿、FCF/净利 103%说明利润质量优于会计利润。估值端 PE 15.54×、5Y 分位 42.93%，处于历史中位附近，尚未反映 DCF 中性情景的全部空间。宏观面偏正面，PMI 50.4、社融 7.9%、M2 8.5%，对基础化工需求和库存修复有边际支撑。
风险一是核心产品景气回落，若业务集中度高的主业价格或销量转弱，营收增速可能继续贴近 0%甚至转负，盈利下修 15%-20%并压缩 ROE。触发条件看下季度营收增速跌破 0%、净利增速连续两季低于 10%。
风险二是估值中枢回归与大股东信号钝化，目前大股东 1Y 净变动 +0 万股，股东层面缺乏增持催化。若 PE 分位回到 30%以下且价格跌破 DCF 悲观价 31.90 元，市场可能先按“弱增长化工股”重估，估值压缩 10%-15%。
三 · 操作建议
建议 5%-8% 配置盘，偏向分批低吸而非一次性追价。现价 ¥34.20 先建 1/3，若回踩 ¥32.50 附近加到 2/3，跌破 ¥31.90 先止损或降到观察仓。持有期以 6-12 个月为主，等待产品景气、利润增速和估值分位同步确认。后续重点盯两项：下一季营收增速是否重新回到 5%上方，以及 PE 是否回到 35%分位以上；若两者同时改善，可把仓位上调到区间上沿。
🚦 信号红绿灯
共 10 条 · 5 绿 ·
4 黄 ·
1 红
估值百分位
PE 5Y 分位 43%
阈值 30/70
盈利能力
ROE 21.8%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY +3.0%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 103%
FCF>0 且 ≥70% 绿
融资情绪
D20 净买入 +0.115%
净买入>0 绿
大股东动向
1Y 净变动 +0万股
净增持绿 / 净减持红
近期动量
D20 收益 -0.09%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-12-30）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 医药化工 |
90.0%｜¥200.37 亿 |
毛利率 46.4% |
| 其他 |
10.0%｜¥22.14 亿 |
毛利率 29.0% |
- 前 5 业务合计占营收 100.0%，集中度偏高。
- 「医药化工」单一业务占比 90.0%，景气高度依赖单一板块。
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🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
前五大客户 / 供应商与经营数据。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 前五大客户合计 |
8.1% |
公司未披露客户名单，仅披露聚合占比 |
| 前五大供应商合计 |
16.1% |
名单未披露，仅聚合占比 |
- 前五大客户合计 8.1%，分散度合理（名单未披露）。
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📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
15.54× · 5Y 分位 42.9% |
|
| PB |
3.20× · 5Y 分位 74.4% |
|
| PS(TTM) |
4.72× · 5Y 分位 77.3% |
|
| 股息率 |
2.92% · 5Y 分位 53.6% |
|
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🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 乐观（概率 30%） |
¥78.71 · 空间 +130.1% |
WACC=7.2% · g∞=3.0% |
| 中性（概率 50%） |
¥53.21 · 空间 +55.6% |
WACC=7.7% · g∞=2.0% |
| 悲观（概率 20%） |
¥31.90 · 空间 -6.7% |
WACC=8.7% · g∞=0.5% |
- 概率加权合理价 ¥56.60（当前 ¥34.20，空间 +65.5%）。
- 预测期 5 年，基准 EPS ¥2.20；规则驱动，非投资建议。
▶ 概率加权合理价 ¥56.60，当前 ¥34.20（空间 +65.5%）。 基准增速 9.2%，中性 WACC 7.7%。规则估算，仅供参考。
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⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：原材料
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·浙江新和成股份有限公司 |
PE 15.5×｜PB 3.20×｜ROE 21.8% |
|
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💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2025Q4 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
21.80%· 2025Q4 |
|
| 净利率 |
30.57%· 2025Q4 |
|
| 毛利率 |
44.67%· 2025Q4 |
|
| ROA |
15.36%· 2025Q4 |
|
- ROE 21.8% 远高于 15% 优秀线，盈利能力一流。
- 毛净差 14.1pp，费用控制合理。
▶ 盈利质量优秀，具备护城河。（2025Q4 口径）
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💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2025Q4）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
87.97 亿· 2025Q4 |
|
| 自由现金流 TTM |
70.31 亿· 2025Q4 |
|
| OCF/净利 |
129%· 2025Q4 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润 129%，现金流覆盖利润，盈利质量高（对照 §3.1 盈利口径）。
- FCF/净利 103%，自由现金流转化率高。
▶ 现金流健康，利润含金量高。（2025Q4 口径）
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📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2025Q4 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
+2.97%· 2025Q4 |
|
| 净利 YoY |
+15.35%· 2025Q4 |
|
| EPS(TTM) |
¥2.201· 2025Q4 |
|
- 净利增速（+15.3%）显著高于营收（+3.0%），存在经营杠杆或成本改善。
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👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
- 披露基金持仓 40 条，合计约 3.9%。
- 股东户数季度环比 -5.0%，筹码集中中。
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🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 高管净变动（1Y） |
+20 万股 |
|
| 大股东净变动（1Y） |
-2,933 万股 |
|
- 内部人净增持，管理层对公司前景信心较足。
- 内部人净减持或大额解禁，警惕短期筹码扰动。
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💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 两融余额 |
12.79 亿 |
|
| 两融/市值 |
1.23% |
|
| 融资净买入·5D |
-0.027 pct |
|
| 融资净买入·20D |
+0.115 pct |
|
| 融资净买入·60D |
+0.026 pct |
|
- 披露 1 日主力流向数据，可查图表走势。
- 近期大宗交易 6 笔、合计 3.89 亿元，平均折价出货（折溢价 +0.90%）。
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⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
0.70% |
≥30% 红线 |
| 资产负债率 |
27.73% |
70% 为非金融警戒线 |
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🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
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📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥34.20· 2026-04-22 |
|
| 近 20 日收益 |
-0.09%· 2026-04-22 |
|
| 换手率 |
1.13%· 2026-04-22 |
|
| 年化波动率 |
3.70%· 2026-04-22 |
|
| 90 日收益 |
+22.93% |
|
| 1 年 CAGR |
+59.94% |
|
| 3 年 CAGR |
+29.82% |
|
| 5 年 CAGR |
+9.08% |
|
| 10 年 CAGR |
+17.41% |
|
- 近 5 年 CAGR +9.1% 低于 10 年 +17.4%，近年走弱。
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🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
+16.8% |
|
| 盈利贡献（累计） |
+15.3% |
|
| 实际涨跌（累计） |
+32.2% |
|
- 近 4 期股价由**估值**主导（+16.8% vs 盈利 +15.3%）。
- 累计涨跌 +32.2%：估值贡献 +16.8%，盈利贡献 +15.3%。
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🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
偏正面 |
|
| 行业归属 |
原材料 · 基础化工 |
|
- 偏正面 · GDP 同比 +5.00% / CPI +1.10% / 制造业 PMI 50.4 / M2 8.5% / 社融 7.9%
- 对大宗 / 铜油 / PPI 敏感
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📅 催化剂日历
未来 12 个月的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
-
📊
年度报告
新 和 成：2025年年度报告
-
👤
人事变动
新 和 成：关于会计政策变更的公告
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💰
-
💰
-
💰
🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
红利派
约翰·聂夫 视角 · 确信度 0.55
中性
浙江新和成股份有限公司 红利属性中性
约翰·聂夫视角：股息是股东回报的硬通货，只投'买入即收租'的生意。核心筛：股息率 × 经营现金流质量 × 杠杆可控。宏观「偏正面」里无风险利率走向决定红利资产的相对定价。
核心证据
- 股息率 2.92%（中枢）
- 经营现金流 正向
- 资产负债率 27.73% (稳健)
- 净利润同比 15.35%
- PE(TTM) 15.54×
催化剂
- 承诺分红比例上调或首次特别分红
- 主营业务现金流稳定，派息政策可持续
- 无风险利率下行抬升高股息资产相对吸引力
风险
- 红利陷阱：业绩下滑导致未来派息腰斩
- 再投资能力弱，长期成长被侵蚀
- 利率快速抬升压缩高股息溢价
建议
维持观察，等待股息率进入性价比区间
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.50
中性
浙江新和成股份有限公司 估值与动能中性，成长派暂观望
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「flat」+ 估值「fair」，宏观「偏正面」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -0.09%（flat）
- PE(TTM) 15.54× → fair
- 所属行业：原材料 · 基础化工 · 化学制品
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
维持观察，等动能信号或业绩催化
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.70
偏正面
浙江新和成股份有限公司（顺周期）与宏观「偏正面」同向
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「偏正面」，浙江新和成股份有限公司 在「顺周期」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：原材料 · 基础化工 · 化学制品 → 顺周期
- 宏观定性：偏正面
- PE 区间：fair
- SHIBOR O/N：1.22%
- SHIBOR 1W：1.33%
- SHIBOR 1M：1.42%
- SHIBOR 3M：1.44%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
可在组合里适度加仓，并紧盯宏观指标拐点
质量派
泰瑞·史密斯 视角 · 确信度 0.75
偏正面
浙江新和成股份有限公司 商业模式具护城河，ROE + 利润率 + 杠杆三项俱佳
泰瑞·史密斯视角：只买基业长青型企业（High ROE × High Margin × Low Debt）。当前通过 100% 的质量筛选。宏观「偏正面」不改变对商业质量的硬性要求 —— 质量派是全天候策略。
核心证据
- ROE 21.80% ≥ 15%(优秀)
- 净利率 30.57%
- 毛利率 44.67%
- 资产负债率 27.73% (稳健)
- PE(TTM) 15.54×
催化剂
- ROE 连续高位 / 自由现金流持续正向
- 毛利率逆势保持或扩张
- 资产负债率稳中有降，财务弹性改善
风险
- 护城河被新进入者或技术替代削弱
- 规模扩张稀释 ROE（资本配置失误）
- 高定价能力商业模式被政策或合规冲击
建议
可作为核心仓长期持有，逢明显回调加仓；忽略短期噪音
趋势派
德鲁肯米勒 视角 · 确信度 0.50
中性
浙江新和成股份有限公司 动能中性 · 趋势派无操作信号
德鲁肯米勒视角：价格是综合信息的最终体现，跟趋势而不是预测趋势。当前动能「flat」、区间收益 -0.09%。宏观「偏正面」决定系统 β 方向，个股动能决定 α 弹性。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -0.09%（flat）
- 换手率 1.13%（正常）
- 年化波动 3.70%（低波动）
- 主力资金净流入序列有 1 期记录
- 可回溯价量序列 120 个交易日
催化剂
- 突破前高伴随放量 —— 趋势二次确认
- 主力资金持续净流入 / 换手率稳定抬升
- 板块共振（行业 β 带动个股）
风险
- 动能反转：跌破 20 日均线或放量下跌
- 高位横盘震荡 → 成交萎缩 → 多头陷阱
- 系统性风险事件冲击（流动性 / 情绪骤变）
建议
维持观察，等方向突破
浙江新和成股份有限公司 估值与质量中性，价值派视角暂观望
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「fair」，综合质量分 0.29（满分 1.0）。宏观环境「偏正面」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) 15.54× → fair
- PB 3.20×
- 股息率 2.92%
- 最新收盘 ¥34.20
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
维持观察，优先看分红与现金回报兑现
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报告生成时间：2026-04-23T16:46:55