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002327 深圳市富安娜家居用品股份有限公司
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近1年
📌 归档 #1527
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近1年 · 2025-04-24 → 2026-04-24 · 数据源 lixinger-cn
深圳市富安娜家居用品股份有限公司
002327
行业：纺织品 · 纺织服装与奢侈品 · 可选消费
现价：¥7.22
PE(TTM)：14.81×，5年分位 90.0%
PB：1.74×，5年分位 21.9%
PS(TTM)：2.20×
股息率：8.59%
总市值：60.52 亿
近 20 日收益：6.02%
20 日成交额：7444.67 万
所属指数：8 个（含 中小板全指）
ⓘ
数据完整度 · 本次报告缺失 4 个维度
展开
以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：中性 — 共 3 派视角；1 派 偏正面；2 派 中性；无显著多数共识，整体中性
📍 一句话多空分化，模型算合理价比现价低 31%（明显高估）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
分歧 0.50
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
谨慎看空。富安娜当前不是“基本面差到不能看”，而是“盈利与现金流尚可、估值却已提前透支预期”，现价 ¥7.22 对应 PE 14.81×，处在 5Y 分位 89.99%，而 DCF 概率加权合理价仅 ¥5.08，隐含约 -29.7% 的回撤空间，安全边际不足。核心矛盾在于，现金流和杠杆都很稳，但营收 YoY -8.06%、净利 YoY -21.24%，成长拐点尚未确认，估值又已站在历史偏高区间。宏观端 GDP 同比 +5.0%、PMI 50.4 提供一定支撑，但对估值的修复力度，暂不足以抵消盈利下行与高分位定价。
从财务看，ROE 11.50%、净利率 14.86%、毛利率 55.17% 说明经营质量并未失守，FCF 7.52 亿且 FCF/净利 184%，资产负债率 23.89%，这组数据对应的是“现金流好、负债轻”的防守型特征；但增长维度已转弱，营收和净利双降，且子章节明确给出“增长停滞或下滑”，意味着当前估值更依赖盈利稳定而非扩张。估值上，PE 14.81×虽不算绝对高，但 5Y 分位 90% 已接近历史上沿，说明市场愿意为确定性付出较高溢价，而非给出修复折价。红绿灯里 3 绿 2 红，真正拖累的是估值百分位和营收成长；内部人行为偏负面、股东结构透明度有限，则进一步削弱了中期催化的可信度。
风险一是核心家纺业务景气回落，若终端消费恢复弱于预期，营收继续低于 -5.0% 且净利同比维持两位数下滑，盈利预测大概率再下修 15-20%，对应 PE 中枢回到 12×以下。风险二是估值回撤风险，若市场风险偏好转弱或公司后续财报仍无增速拐点，PE 5Y 分位从 90% 回落至 60% 以下，股价可能先行向 DCF 中性价 ¥4.98 靠拢，拖累幅度约 20-30%。
三 · 操作建议
当前建议仅做 3-5% 防守型观察仓，不建议追高增配。若回落至 ¥6.80 附近可建 1/3 仓，¥6.30 一线再加 1/3，跌破 ¥5.90 视为估值回归与盈利确认失效，建议止损。持有期以 1-2 个财报周期为限，重点跟踪三项信号：季度营收增速能否回到 0% 以上；净利率能否稳定在 14% 上方；PE 分位是否从 90% 回落至 70% 以下。若上述两项连续改善，再考虑由防守仓转为中性配置。
🚦 信号红绿灯
共 8 条 · 4 绿 ·
2 黄 ·
2 红
估值百分位
PE 5Y 分位 90%
阈值 30/70
盈利能力
ROE 11.5%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY -8.1%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 184%
FCF>0 且 ≥70% 绿
近期动量
D20 收益 +6.02%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-06-29）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 纺织 |
100.0%｜¥10.91 亿 |
毛利率 53.6% |
- 前 5 业务合计占营收 100.0%，集中度偏高。
- 「纺织」单一业务占比 100.0%，景气高度依赖单一板块。
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🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
前五大客户 / 供应商与经营数据。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 前五大客户合计 |
32.2% |
公司未披露客户名单，仅披露聚合占比 |
| 前五大供应商合计 |
27.2% |
名单未披露，仅聚合占比 |
- 前五大客户合计 32.2%，分散度合理（名单未披露）。
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📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
14.81× · 5Y 分位 90.0% |
|
| PB |
1.74× · 5Y 分位 21.9% |
|
| PS(TTM) |
2.20× · 5Y 分位 45.7% |
|
| 股息率 |
8.59% · 5Y 分位 85.2% |
|
- PE 位于 5 年高估区（分位 90%），估值性价比有限。
- PB 位 22% 分位，接近历史底部。
▶ 估值已兑现大部分乐观预期，增量买入需谨慎。
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🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 乐观（概率 30%） |
¥5.51 · 空间 -23.8% |
WACC=7.3% · g∞=3.0% |
| 中性（概率 50%） |
¥4.98 · 空间 -31.0% |
WACC=7.8% · g∞=2.0% |
| 悲观（概率 20%） |
¥4.68 · 空间 -35.2% |
WACC=8.8% · g∞=0.5% |
- 概率加权合理价 ¥5.08（当前 ¥7.22，空间 -29.7%）。
- 预测期 5 年，基准 EPS ¥0.49；规则驱动，非投资建议。
▶ 概率加权合理价 ¥5.08，当前 ¥7.22（空间 -29.7%）。 基准增速 -10.0%，中性 WACC 7.8%。规则估算，仅供参考。
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⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：沪深大盘蓝筹（兜底参照）
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·深圳市富安娜家居用品股份有限公司 |
PE 14.8×｜PB 1.74×｜ROE 11.5% |
|
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💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2025Q3 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
11.50%· 2025Q3 |
|
| 净利率 |
14.86%· 2025Q3 |
|
| 毛利率 |
55.17%· 2025Q3 |
|
| ROA |
9.04%· 2025Q3 |
|
- ROE 11.5% 处于合理区间。
- 毛净差 40.3pp，费用率偏高拖累盈利。
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💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2025Q3）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
8.06 亿· 2025Q3 |
|
| 自由现金流 TTM |
7.52 亿· 2025Q3 |
|
| OCF/净利 |
197%· 2025Q3 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润 197%，现金流覆盖利润，盈利质量高（对照 §3.1 盈利口径）。
- FCF/净利 184%，自由现金流转化率高。
▶ 现金流健康，利润含金量高。（2025Q3 口径）
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📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2025Q3 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
-8.06%· 2025Q3 |
|
| 净利 YoY |
-21.24%· 2025Q3 |
|
| EPS(TTM) |
¥0.488· 2025Q3 |
|
- 净利增速（-21.2%）落后于营收（-8.1%），利润率承压。
- 营收收缩，关注是否进入衰退周期。
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👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
- 披露基金持仓 40 条，合计约 3.2%。
- 股东户数季度环比 +24.1%，筹码分散。
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🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
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💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
- 披露 1 日主力流向数据，可查图表走势。
- 两融 / 主力流向数据暂缺。
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⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
1.84% |
≥30% 红线 |
| 资产负债率 |
23.89% |
70% 为非金融警戒线 |
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🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
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📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥7.22· 2026-04-23 |
|
| 近 20 日收益 |
+6.02%· 2026-04-23 |
|
| 换手率 |
2.10%· 2026-04-23 |
|
| 年化波动率 |
1.82%· 2026-04-23 |
|
| 90 日收益 |
+5.40% |
|
| 1 年 CAGR |
-5.56% |
|
| 3 年 CAGR |
+2.46% |
|
| 5 年 CAGR |
+2.52% |
|
| 10 年 CAGR |
+3.52% |
|
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🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
+22.4% |
|
| 盈利贡献（累计） |
-21.2% |
|
| 实际涨跌（累计） |
+1.1% |
|
- 近 4 期股价由**估值**主导（+22.4% vs 盈利 -21.2%）。
- 累计涨跌 +1.1%：估值贡献 +22.4%，盈利贡献 -21.2%。
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🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
偏正面 |
|
| 行业归属 |
纺织品 · 纺织服装与奢侈品 |
|
- 偏正面 · GDP 同比 +5.00% / CPI +1.10% / 制造业 PMI 50.4 / M2 8.5% / 社融 7.9%
- 宏观敏感度一般
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📅 催化剂日历
未来 12 个月的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
-
📊
定期报告
富安娜：关于举行2025年度暨2026年第一季度网上业绩说明会的通知
-
🎯
股权激励
富安娜：关于第六期限制性股票激励计划首次授予部分第二个解锁期解除限售股份上市流通的提示性公告
-
👤
人事变动
富安娜：第六届董事会第十一次会议决议公告
-
🎯
股权激励
富安娜：关于第六期限制性股票激励计划首次授予部分第二个解锁期解锁条件成就的公告
-
💰
-
💰
-
💰
🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.70
偏正面
深圳市富安娜家居用品股份有限公司 价格动能积极、估值尚未过热，具备阶段性成长机会
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「up」+ 估值「fair」，宏观「偏正面」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 6.02%（up）
- PE(TTM) 14.81× → fair
- 所属行业：纺织品 · 纺织服装与奢侈品 · 可选消费
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
可按节奏配置，逢回调加仓；紧盯下一份季报
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.50
中性
深圳市富安娜家居用品股份有限公司（防御型）与当前宏观「偏正面」无强配合
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「偏正面」，深圳市富安娜家居用品股份有限公司 在「防御型」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：纺织品 · 纺织服装与奢侈品 · 可选消费 → 防御型
- 宏观定性：偏正面
- PE 区间：fair
- SHIBOR O/N：1.22%
- SHIBOR 1W：1.33%
- SHIBOR 1M：1.41%
- SHIBOR 3M：1.43%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
不作为宏观配置的主力，维持中性
深圳市富安娜家居用品股份有限公司 估值与质量中性，价值派视角暂观望
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「fair」，综合质量分 0.53（满分 1.0）。宏观环境「偏正面」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) 14.81× → fair
- PB 1.74×
- 股息率 8.59%
- 最新收盘 ¥7.22
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
维持观察，优先看分红与现金回报兑现
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把这个分析延伸开来，智研还能帮你做这些 ↓
报告生成时间：2026-04-24T18:22:43