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002636 金安国纪集团股份有限公司
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近1年
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近1年 · 2025-05-14 → 2026-05-14 · 数据源 lixinger-cn
金安国纪集团股份有限公司
002636
行业：电子元器件 · 技术硬件与设备 · 信息技术
现价：¥46.61
PE(TTM)：70.81×，5年分位 30.6%
PB：8.90×，5年分位 99.4%
PS(TTM)：7.10×
股息率：0.27%
总市值：339.32 亿
近 20 日收益：27.35%
20 日成交额：17.09 亿
互联互通持股：0.72%
所属指数：8 个（含 中小板全指）
ⓘ 本报告由 AI 自动生成,数据来自第三方,仅供研究参考,不构成投资建议。详细方法论与免责声明见 关于页。
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数据完整度 · 本次报告缺失 2 个维度
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以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：中性 — 共 3 派视角；2 派 中性；1 派 偏谨慎；无显著多数共识，整体中性
📍 一句话多空分化，模型算合理价比现价低 5%（偏贵）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
分歧 0.50
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
一 · 投资结论与核心逻辑
谨慎看多，当前股价已接近情景 DCF 的概率加权合理价 ¥50.99，较现价 ¥46.61 仍有约 9.4% 上行空间，但估值并不便宜，核心要靠盈利兑现而非纯粹估值修复。第一，盈利端弹性已被市场部分计价，PE 70.81×、5Y 分位 30.60%，处于历史中低区间偏中性，但 PB 8.90×，若后续净利增速回落，估值容错率会明显下降。第二，经营面仍有支撑，营收 YoY +14.6%、净利 YoY +541.7%，ROE 13.1%、净利率 10.1%，说明当前处于盈利释放阶段；但 FCF 为 -1.28 亿，现金流与利润背离，决定了这不是高确定性的趋势股，更适合等业绩与现金回流同步确认后再加码。
二 · 关键依据与风险
从财务证据看，公司 ROE 13.13%、净利率 10.12%、毛利率 18.10%，盈利能力处于中上水平，但 FCF/净利为 -27%，说明利润质量偏弱；在 2026Q1 口径下，成长性仅为“平缓”，当前数据不足以支持盈利继续维持 500% 级别增速。估值上，PE 70.81×虽处 5Y 分位 30.60%，不是极端高位，但相对 DCF 中性价 ¥44.49 仅有小幅折价，安全边际有限。市场信号偏中性略正，融资情绪 D20 净买入 +1.098%，但陆股通持股仅 0.72%，外资定价参与度偏低，股东结构透明度有限。风险一是“现金流兑现风险”，若未来两个季度经营现金流继续弱于净利润、FCF 维持负值，盈利下修 15-20% 的概率会上升，估值分位可能重新向 10% 下方回落。风险二是“内部人与大股东信号不强”，1Y 净变动 +0 万股且内部人行为偏负面；若股价跌破前期盈利兑现逻辑对应区间，可能触发市场对增长持续性的重新定价，PB 估值压缩 10-15%。
三 · 操作建议
建议以 3-5% 观察配置为主，不宜重仓追涨。现价 ¥46.61 先建 1/3 仓，若回踩至 ¥43.50-44.50 且财报未证伪再加至 2/3，若跌破 ¥40.80 且后续经营现金流仍未转正则止损。持有期以 3-6 个月为主，盯紧 2026Q2 经营现金流、FCF/净利是否回到 -10% 以内，以及 PE 是否仍能维持在 5Y 分位 20%-40% 区间；若两项同步改善，可考虑提升至 5-8% 配置盘。
🚦 信号红绿灯
共 12 条 · 4 绿 ·
4 黄 ·
4 红
估值百分位
PE 5Y 分位 31%
阈值 30/70
盈利能力
ROE 13.1%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY +14.6%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 -27%
FCF>0 且 ≥70% 绿
融资情绪
D20 净买入 +1.098%
净买入>0 绿
大股东动向
1Y 净变动 +0万股
净增持绿 / 净减持红
近期动量
D20 收益 +27.35%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-12-30）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 电子元器件制造业 |
94.4%｜¥42.32 亿 |
毛利率 11.3% |
| 医疗器械制造业 |
2.3%｜¥1.03 亿 |
毛利率 64.9% |
| 医药制造业 |
1.5%｜¥6,536.60 万 |
毛利率 38.9% |
- 前 5 业务合计占营收 98.2%，集中度偏高。
- 「电子元器件制造业」单一业务占比 94.4%，景气高度依赖单一板块。
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🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
前五大客户 / 供应商与经营数据。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 前五大客户合计 |
7.0% |
公司未披露客户名单，仅披露聚合占比 |
| 前五大供应商合计 |
45.9% |
名单未披露，仅聚合占比 |
- 前五大客户合计 7.0%，分散度合理（名单未披露）。
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📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
70.81× · 5Y 分位 30.6% |
|
| PB |
8.90× · 5Y 分位 99.4% |
|
| PS(TTM) |
7.10× · 5Y 分位 99.4% |
|
| 股息率 |
0.27% · 5Y 分位 2.1% |
|
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🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 乐观（概率 30%） |
¥85.17 · 空间 +82.7% |
WACC=8.0% · g∞=3.0% |
| 中性（概率 50%） |
¥44.49 · 空间 -4.6% |
WACC=8.5% · g∞=2.0% |
| 悲观（概率 20%） |
¥15.99 · 空间 -65.7% |
WACC=9.5% · g∞=0.5% |
- 概率加权合理价 ¥50.99（当前 ¥46.61，空间 +9.4%）。
- 预测期 5 年，基准 EPS ¥0.66；规则驱动，非投资建议。
▶ 概率加权合理价 ¥50.99，当前 ¥46.61（空间 +9.4%）。 基准增速 40.0%，中性 WACC 8.5%。规则估算，仅供参考。
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⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：沪深大盘蓝筹（兜底参照）
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·金安国纪集团股份有限公司 |
PE 70.8×｜PB 8.90×｜ROE 13.1% |
|
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💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
13.13%· 2026Q1 |
|
| 净利率 |
10.12%· 2026Q1 |
|
| 毛利率 |
18.10%· 2026Q1 |
|
| ROA |
7.25%· 2026Q1 |
|
- ROE 13.1% 处于合理区间。
- 毛净差 8.0pp，费用控制合理。
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💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2026Q1）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
7,398.96 万· 2026Q1 |
|
| 自由现金流 TTM |
-1.28 亿· 2026Q1 |
|
| OCF/净利 |
15%· 2026Q1 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润仅 15%，利润含金量偏低，警惕应收/存货膨胀（对照 §3.1）。
- FCF 为负（转化率 -27%），资本开支吞噬利润。
▶ 现金流质量存在隐忧。（2026Q1 口径）
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📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
+14.60%· 2026Q1 |
|
| 净利 YoY |
+541.70%· 2026Q1 |
|
| EPS(TTM) |
¥0.658· 2026Q1 |
|
- 净利增速（+541.7%）显著高于营收（+14.6%），存在经营杠杆或成本改善。
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👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 陆股通持股 |
0.72%· 2026-03-31 |
|
| 基金持股合计 |
0.66% |
|
- 披露基金持仓 23 条，合计约 0.7%。
- 股东户数季度环比 +41.7%，筹码分散。
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🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 高管净变动（1Y） |
-123 万股 |
|
| 大股东净变动（1Y） |
-222 万股 |
|
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💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 两融余额 |
10.90 亿 |
|
| 两融/市值 |
3.24% |
|
| 融资净买入·5D |
+0.222 pct |
|
| 融资净买入·20D |
+1.098 pct |
|
| 融资净买入·60D |
+1.238 pct |
|
- 近 20 日融资加仓显著，杠杆资金看多。
- 披露 1 日主力流向数据，可查图表走势。
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⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
0.00% |
≥30% 红线 |
| 资产负债率 |
45.59% |
70% 为非金融警戒线 |
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🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
问询函 / 异动 / 重大事项（近 1 年）。
- 近期监管 / 异动频繁，建议检视公告原文判断实质影响。
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📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥46.61· 2026-05-13 |
|
| 近 20 日收益 |
+27.35%· 2026-05-13 |
|
| 换手率 |
5.03%· 2026-05-13 |
|
| 年化波动率 |
7.17%· 2026-05-13 |
|
| 90 日收益 |
+77.90% |
|
| 1 年 CAGR |
+454.61% |
|
| 3 年 CAGR |
+77.50% |
|
| 5 年 CAGR |
+28.01% |
|
| 10 年 CAGR |
+13.52% |
|
- 近 20 日上涨 27.3%，短期趋势偏强。
- 近 5 年 CAGR +28.0% 显著高于 10 年 +13.5%，长期动能加速。
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🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
-413.7% |
|
| 盈利贡献（累计） |
+541.7% |
|
| 实际涨跌（累计） |
+128.0% |
|
- 近 4 期股价由**盈利**驱动（盈利 +541.7% vs 估值 -413.7%）。
- 累计涨跌 +128.0%：估值贡献 -413.7%，盈利贡献 +541.7%。
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🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
中性 |
|
| 行业归属 |
电子元器件 · 技术硬件与设备 |
|
- 中性 · 制造业 PMI 50.3
- 对出口 / 汇率 / 产业政策敏感
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📅 催化剂日历
未来 12 个月的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
-
👤
人事变动
金安国纪：董事、高级管理人员薪酬管理制度（2026年4月）
-
💰
利润分配
金安国纪：关于2025年度利润分配预案的公告
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💰
-
💰
-
💰
🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.50
中性
金安国纪集团股份有限公司 估值与动能中性，成长派暂观望
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「up」+ 估值「rich」，宏观「中性」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 27.35%（up）
- PE(TTM) 70.81× → rich
- 互联互通持股比例 0.72%
- 所属行业：电子元器件 · 技术硬件与设备 · 信息技术
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
维持观察，等动能信号或业绩催化
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.50
中性
金安国纪集团股份有限公司（中性）与当前宏观「中性」无强配合
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「中性」，金安国纪集团股份有限公司 在「中性」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：电子元器件 · 技术硬件与设备 · 信息技术 → 中性
- 宏观定性：中性
- PE 区间：rich
- 制造业 PMI：50.3
- CFETS 人民币指数：99.70
- USD/CNY：6.7921
- 社融·贷款占比：60.8%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
不作为宏观配置的主力，维持中性
价值派
巴菲特 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
金安国纪集团股份有限公司 估值偏高，价值派视角不构成买入
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「rich」，综合质量分 0.02（满分 1.0）。宏观环境「中性」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) 70.81× → rich
- PB 8.90×
- 股息率 0.27%
- 最新收盘 ¥46.61
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
等待估值明显回落至历史中枢以下再审视
数据异常
real_estate: TypeError
leverage_ratio: TypeError
official_reserve_assets[series]: TypeError
interest_rates[shibor]: TypeError
unemployment_rate[m.u_r.t]: TypeError
central_bank_balance_sheet[m.t_a.t]: TypeError
investor[nni]: TypeError
traffic_transportation[m.rfv.t_y2y]: TypeError
industrialization[m.iep.t_y2y,m.adsietp.t_y2y]: TypeError
foreign_trade: TypeError
required_reserves: TypeError
national_debt: TypeError
investment_in_fixed_assets[m.cg_o_fai_ef.t:series]: TypeError
domestic_trade[m.src.t_y2y:series]: TypeError
non_ferrous_metals[l_cu_p:series]: TypeError
crude_oil[brent_co_sp,wti_co_sp:series]: TypeError
latest[q.gdp.t_y2y,y.gdp.t_y2y]: TypeError
latest[m.m2.t_y2y]: TypeError
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报告生成时间：2026-05-14T03:40:29