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300073 北京当升材料科技股份有限公司
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近1年 · 2025-05-14 → 2026-05-14 · 数据源 lixinger-cn
北京当升材料科技股份有限公司
300073
行业：工业 · 工业品 · 电气部件与设备
现价：¥61.32
PE(TTM)：41.80×，5年分位 62.1%
PB：2.23×，5年分位 54.4%
PS(TTM)：2.57×
股息率：0.46%
总市值：333.76 亿
近 20 日收益：6.92%
20 日成交额：10.79 亿
互联互通持股：1.48%
所属指数：8 个（含 A股非金融）
ⓘ 本报告由 AI 自动生成,数据来自第三方,仅供研究参考,不构成投资建议。详细方法论与免责声明见 关于页。
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数据完整度 · 本次报告缺失 1 个维度
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以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：中性 — 共 3 派视角；2 派 中性；1 派 偏谨慎；无显著多数共识，整体中性
📍 一句话多空分化，模型算合理价比现价高 62%（有安全垫）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
分歧 0.50
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
一 · 投资结论与核心逻辑
谨慎看多；当前价 ¥61.32 对应 DCF 概率加权合理价 ¥113.64，安全边际约 85.3%，但估值并不便宜，PE 41.80×、5Y 分位 62.12%，更像“高成长兑现中的中高位定价”，不是纯低估买点。第一驱动来自收入与利润弹性：营收 YoY +62.7%、净利 YoY +73.1%，说明行业景气或订单修复仍在延续；但这类高增速需要后续季度继续验证，否则估值中枢难再上移。第二驱动来自资产负债表相对稳健，资产负债率 36.1%、股权质押率 7.0%，在制造业扩产周期里对融资约束较小，有利于承接景气波动。
二 · 关键依据与风险
财务端最有说服力的是成长与盈利同步扩张：营收 +62.7%、净利 +73.1%，但 ROE 仅 5.56%、净利率 6.35%、毛利率 13.95%，说明利润率和资本回报仍处于偏低区间，盈利质量并未完全匹配高增速；同时 FCF -16.51 亿、FCF/净利 -200%，现金流显著弱于利润，当前数据足以支持“增长强、造血弱”的判断。估值上，PE 41.8×处于 5Y 分位 62.12%，既不是极端高估，也未进入明显便宜区；市场信号里营收成长、低杠杆、低质押为绿灯，但现金流质量与大股东动向为红灯，内部人行为偏乐观尚不足以单独构成买入催化。风险一是锂电材料价格与客户压价，若下游电池厂去库、原材料价格波动加剧，毛利率若再下滑 1-2pct，可能触发盈利下修 15-20%。风险二是现金流与扩产节奏错配，若未来两个季度经营性现金流不能转正，市场会把估值分位从 62% 拉回 40%以下，PB/PE 同时承压。
三 · 操作建议
建议 5-8% 配置盘，不建议一次性重仓；现价 ¥61.32 先建 1/3，若回踩 ¥56.00-58.00 且财报验证营收增速仍高于 30% 再加至 2/3，若跌破 ¥52.00 且连续两个季度 FCF 仍为负则止损。持有期以 6-12 个月为主，适合跟踪景气反转与利润率修复，而不是短线交易。后续重点盯两个指标：单季毛利率能否回到 15% 上方，以及经营性现金流是否在 2026Q2 前转正；若 PE 继续维持 40×以上而盈利增速掉到 30% 以下，应降低仓位至观望区间。
🚦 信号红绿灯
共 11 条 · 6 绿 ·
3 黄 ·
2 红
估值百分位
PE 5Y 分位 62%
阈值 30/70
盈利能力
ROE 5.6%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY +62.7%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 -200%
FCF>0 且 ≥70% 绿
融资情绪
D20 净买入 +0.123%
净买入>0 绿
大股东动向
1Y 净变动 +0万股
净增持绿 / 净减持红
近期动量
D20 收益 +6.92%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-12-30）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 锂电材料业务 |
98.4%｜¥102.04 亿 |
毛利率 12.4% |
| 智能装备业务 |
1.6%｜¥1.70 亿 |
毛利率 31.4% |
- 前 5 业务合计占营收 100.0%，集中度偏高。
- 「锂电材料业务」单一业务占比 98.4%，景气高度依赖单一板块。
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🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
前五大客户 / 供应商与经营数据。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 前五大客户合计 |
64.0% |
公司未披露客户名单，仅披露聚合占比 |
| 前五大供应商合计 |
44.9% |
名单未披露，仅聚合占比 |
- 前五大客户合计 64.0%，集中度偏高（名单未披露）。
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📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
41.80× · 5Y 分位 62.1% |
|
| PB |
2.23× · 5Y 分位 54.4% |
|
| PS(TTM) |
2.57× · 5Y 分位 47.9% |
|
| 股息率 |
0.46% · 5Y 分位 36.5% |
|
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🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 乐观（概率 30%） |
¥189.81 · 空间 +209.5% |
WACC=8.0% · g∞=3.0% |
| 中性（概率 50%） |
¥99.15 · 空间 +61.7% |
WACC=8.5% · g∞=2.0% |
| 悲观（概率 20%） |
¥35.63 · 空间 -41.9% |
WACC=9.5% · g∞=0.5% |
- 概率加权合理价 ¥113.64（当前 ¥61.32，空间 +85.3%）。
- 预测期 5 年，基准 EPS ¥1.47；规则驱动，非投资建议。
▶ 概率加权合理价 ¥113.64，当前 ¥61.32（空间 +85.3%）。 基准增速 40.0%，中性 WACC 8.5%。规则估算，仅供参考。
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⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：沪深大盘蓝筹（兜底参照）
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·北京当升材料科技股份有限公司 |
PE 41.8×｜PB 2.23×｜ROE 5.6% |
|
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💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
5.56%· 2026Q1 |
|
| 净利率 |
6.35%· 2026Q1 |
|
| 毛利率 |
13.95%· 2026Q1 |
|
| ROA |
3.86%· 2026Q1 |
|
- ROE 5.6% 偏低，资本使用效率弱。
- 毛净差 7.6pp，费用控制合理。
▶ 盈利质量偏弱需改善。（2026Q1 口径）
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💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2026Q1）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
9.69 亿· 2026Q1 |
|
| 自由现金流 TTM |
-16.51 亿· 2026Q1 |
|
| OCF/净利 |
117%· 2026Q1 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润 117%，现金流覆盖利润，盈利质量高（对照 §3.1 盈利口径）。
- FCF 为负（转化率 -200%），资本开支吞噬利润。
▶ 现金流质量存在隐忧。（2026Q1 口径）
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📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
+62.72%· 2026Q1 |
|
| 净利 YoY |
+73.14%· 2026Q1 |
|
| EPS(TTM) |
¥1.467· 2026Q1 |
|
- 净利增速（+73.1%）显著高于营收（+62.7%），存在经营杠杆或成本改善。
- 营收高速增长，需验证可持续性。
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👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 陆股通持股 |
1.48%· 2026-03-31 |
|
| 基金持股合计 |
0.74% |
|
- 披露基金持仓 10 条，合计约 0.7%。
- 股东户数季度环比 +13.0%，筹码分散。
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🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
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💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 两融余额 |
14.79 亿 |
|
| 两融/市值 |
4.74% |
|
| 融资净买入·5D |
-0.009 pct |
|
| 融资净买入·20D |
+0.123 pct |
|
| 融资净买入·60D |
+0.020 pct |
|
- 披露 1 日主力流向数据，可查图表走势。
- 近期大宗交易 3 笔、合计 0.20 亿元，平均折价出货（折溢价 +18.18%）。
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⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
7.04% |
≥30% 红线 |
| 资产负债率 |
36.10% |
70% 为非金融警戒线 |
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🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
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📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥61.32· 2026-05-13 |
|
| 近 20 日收益 |
+6.92%· 2026-05-13 |
|
| 换手率 |
3.49%· 2026-05-13 |
|
| 年化波动率 |
2.19%· 2026-05-13 |
|
| 90 日收益 |
+7.24% |
|
| 1 年 CAGR |
+52.82% |
|
| 3 年 CAGR |
+5.99% |
|
| 5 年 CAGR |
+8.59% |
|
| 10 年 CAGR |
+10.69% |
|
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🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
-80.5% |
|
| 盈利贡献（累计） |
+73.1% |
|
| 实际涨跌（累计） |
-7.4% |
|
- 近 4 期股价由**估值**主导（-80.5% vs 盈利 +73.1%）。
- 累计涨跌 -7.4%：估值贡献 -80.5%，盈利贡献 +73.1%。
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🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
中性 |
|
| 行业归属 |
工业 · 工业品 |
|
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📅 催化剂日历
未来 12 个月的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
-
👤
人事变动
当升科技：第六届董事会第二十三次会议决议公告
-
📊
定期报告
当升科技：2026年一季度报告
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💰
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💰
-
💰
🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.50
中性
北京当升材料科技股份有限公司 估值与动能中性，成长派暂观望
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「up」+ 估值「rich」，宏观「中性」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 6.92%（up）
- PE(TTM) 41.80× → rich
- 互联互通持股比例 1.48%
- 所属行业：工业 · 工业品 · 电气部件与设备
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
维持观察，等动能信号或业绩催化
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.50
中性
北京当升材料科技股份有限公司（中性）与当前宏观「中性」无强配合
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「中性」，北京当升材料科技股份有限公司 在「中性」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：工业 · 工业品 · 电气部件与设备 → 中性
- 宏观定性：中性
- PE 区间：rich
- 制造业 PMI：50.3
- CFETS 人民币指数：99.70
- USD/CNY：6.7921
- 社融·贷款占比：60.8%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
不作为宏观配置的主力，维持中性
价值派
巴菲特 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
北京当升材料科技股份有限公司 估值偏高，价值派视角不构成买入
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「rich」，综合质量分 0.03（满分 1.0）。宏观环境「中性」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) 41.80× → rich
- PB 2.23×
- 股息率 0.46%
- 最新收盘 ¥61.32
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
等待估值明显回落至历史中枢以下再审视
数据异常
latest[q.gdp.t_y2y,y.gdp.t_y2y]: TypeError
latest[m.m2.t_y2y]: TypeError
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报告生成时间：2026-05-14T02:24:34