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300290 荣科科技股份有限公司
·
近1年
📌 归档 #11437
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2026-05-16 10:05:29
近1年 · 2025-05-16 → 2026-05-16 · 数据源 lixinger-cn
荣科科技股份有限公司
300290
✦
AI 已完成
6派立场推理16子章拼装12量化信号6催化剂扫描 DCF · 同业 · 归因
整体共识：中性 — 共 6 派视角；1 派 偏正面；2 派 中性；3 派 偏谨慎；无显著多数共识，整体中性
📍 一句话多空分化，12 盏信号灯里 5 红 4 绿，风险点较多。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
分歧
0.40
分歧偏小
PE(TTM)
-267.06×，5年分位 60.1%
行业信息技术服务 · 软件与互联网 · 信息技术
PB13.36×，5年分位 72.7%
PS(TTM)13.44×
近 20 日收益9.19%
20 日成交额3.49 亿
互联互通持股1.66%
所属指数8 个（含 A股非金融）
⚠️
需要警惕
盈利能力 · ROE -3.3%营收成长 · YoY -3.6%+3 条 →
本报告由 AI 自动生成,数据来自第三方,仅供研究参考,不构成投资建议。详细方法论与免责声明见 关于页。
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🧠
AI 研报
六派立场 + 16 章证据合成一份研判,三段:结论 / 依据风险 / 操作。
共识中性
分歧0.40
红色信号5研报长文✓
✦
30 秒先看谨慎看空；当前股价更多反映的是题材与流动性修复，而非盈利拐点，核心矛盾仍是“高估值外壳下的负 ROE、负净利率与负 FCF”。
谨慎看空；当前股价更多反映的是题材与流动性修复，而非盈利拐点，核心矛盾仍是“高估值外壳下的负 ROE、负净利率与负 FCF”。从基本面看，营收同比 -3.6%，净利同比 -1132.5%，说明收入端未见再加速，利润端仍在失血，短期难以支撑估值扩张。
第一条驱动是景气未确认：毛利率虽有 40.5%，但 ROE -3.3%、净利率 -3.8%，说明费用、减值或非经常项对利润侵蚀明显，若后续两个季度营收仍低于同业中位、且净利率无法回到正区间，估值修复空间有限。第二条驱动是估值并不便宜：PE -267.1×，5Y 分位 60.1%，PB 13.4×，在盈利为负背景下缺乏安全边际，当前更多依赖情绪支撑而非业绩兑现。
财务证据上，ROE -3.3%、净利率 -3.8%、FCF -7,353.8 万，三项同时为负，且 FCF/净利 264% 显示利润口径与现金口径并未形成稳定共振；营收 YoY -3.6% 叠加净利 YoY -1132.5%，说明增长与盈利都在走弱。估值上，PB 13.4×对应的是高定价，而 PE 为负且 5Y 分位 60.1%，并不处于历史便宜区；在同业参照缺失、行业仅能用沪深大盘蓝筹兜底的情况下，当前估值更多是对预期而非对业绩的定价。市场信号方面，D20 净买入 +0.544% 提供了一定交易支撑，但难以覆盖盈利红灯。
风险一是核心业务景气回落到软件/互联网客户预算收缩场景，若后续单季营收继续同比下滑且毛利率跌破 38.0%，盈利下修幅度可能达到 15-20%，估值分位也可能回落至 40% 以下。风险二是现金流与内部治理风险，内部人行为偏负面、股东结构透明度有限；若连续两季 FCF 仍为负且经营现金流无法覆盖资本开支，市场可能直接下调利润质量折价，PB 有回撤至 10.0-11.0×的压力。
当前建议观望，最多按 0-3% 试探性配置，不适合作为核心仓位。若短线博弈，现价 ¥15.56 仅可建 1/3 仓，回踩 ¥14.20 附近再加 1/3，跌破 ¥13.50 止损；若后续能看到连续两季营收转正、ROE 回到 0% 上方，再考虑把仓位提升至 5-8%。持有期以 1-2 个财报周期为限，重点跟踪 2026Q2 以后营收同比、净利率是否转正，以及 PB 是否回落到 10.5×以下且 5Y 分位降至 40% 下方。
🎭
流派论战
六派各自打分 + 完整论证,一眼看共识与分歧。
推理派系6
正面1
中性2
谨慎3
分歧0.40
⚖ 六派一句话裁判
共识偏谨慎
分歧中 · 0.40 1 正 · 2 中 · 3 谨
多数派提示风险,建议先看红方钩子再判断是否仓位收缩。
最强多头 · 趋势派
荣科科技股份有限公司 动能强劲 · 趋势派高置信跟随
德鲁肯米勒 · 确信 0.70
最强空头 · 价值派
荣科科技股份有限公司 盈利未恢复正值，价值派视角偏谨慎
巴菲特 · 确信 0.70
✦
六派打分明细
1 正 · 2 中 · 3 谨
偏正面1 派
-
0.70
中性2 派
-
0.55
-
0.50
六派独立推理
每张卡片是某派的**完整论证**:核心证据 / 催化剂 / 风险 / 操作建议
🎯
偏谨慎
确信度
0.70
便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「unknown」，综合质量分 0.01（满分 1.0）。宏观环境「偏正面」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
证据
- PE(TTM) -267.06× → unknown
- PB 13.36×
- 股息率 0.10%
- 最新收盘 ¥15.56
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
📈
偏谨慎
确信度
0.55
成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「up」+ 估值「unknown」，宏观「偏正面」决定风险偏好是否配合。
证据
- 近 20 日区间收益 9.19%（up）
- PE(TTM) -267.06× → unknown
- 互联互通持股比例 1.66%
- 所属行业：信息技术服务 · 软件与互联网 · 信息技术
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
💎
中性
确信度
0.55
只买基业长青型企业（High ROE × High Margin × Low Debt）。当前通过 50% 的质量筛选。宏观「偏正面」不改变对商业质量的硬性要求 —— 质量派是全天候策略。
证据
- ROE -3.30% · 偏弱（<8%）
- 净利率 -3.76%
- 毛利率 40.45%
- 资产负债率 45.18% (稳健)
- PE(TTM) -267.06×
催化剂
- ROE 连续高位 / 自由现金流持续正向
- 毛利率逆势保持或扩张
- 资产负债率稳中有降，财务弹性改善
风险
- 护城河被新进入者或技术替代削弱
- 规模扩张稀释 ROE（资本配置失误）
- 高定价能力商业模式被政策或合规冲击
💰
偏谨慎
确信度
0.65
股息是股东回报的硬通货，只投'买入即收租'的生意。核心筛：股息率 × 经营现金流质量 × 杠杆可控。宏观「偏正面」里无风险利率走向决定红利资产的相对定价。
证据
- 股息率 0.10%（偏低）
- 经营现金流 为负 · 分红可持续性存疑
- 资产负债率 45.18% (稳健)
- 净利润同比 -11.32%
- PE(TTM) -267.06×
催化剂
- 承诺分红比例上调或首次特别分红
- 主营业务现金流稳定，派息政策可持续
- 无风险利率下行抬升高股息资产相对吸引力
风险
- 红利陷阱：业绩下滑导致未来派息腰斩
- 再投资能力弱，长期成长被侵蚀
- 利率快速抬升压缩高股息溢价
🌊
偏正面
确信度
0.70
价格是综合信息的最终体现，跟趋势而不是预测趋势。当前动能「up」、区间收益 9.19%。宏观「偏正面」决定系统 β 方向，个股动能决定 α 弹性。
证据
- 近 20 日区间收益 9.19%（up）
- 换手率 3.48%（活跃）
- 年化波动 4.17%（低波动）
- 主力资金净流入序列有 1 期记录
- 可回溯价量序列 120 个交易日
催化剂
- 突破前高伴随放量 —— 趋势二次确认
- 主力资金持续净流入 / 换手率稳定抬升
- 板块共振（行业 β 带动个股）
风险
- 动能反转：跌破 20 日均线或放量下跌
- 高位横盘震荡 → 成交萎缩 → 多头陷阱
- 系统性风险事件冲击（流动性 / 情绪骤变）
建议
→ 顺势轻仓跟随，设 5-8% 止损线；破位严格离场，不与趋势对抗
🌐
中性
确信度
0.50
从宏观向下看资产。当前宏观「偏正面」， 在「中性」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
证据
- 行业归属：信息技术服务 · 软件与互联网 · 信息技术 → 中性
- 宏观定性：偏正面
- PE 区间：unknown
- SHIBOR O/N：1.27%
- SHIBOR 1W：1.31%
- SHIBOR 1M：1.39%
- SHIBOR 3M：1.41%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
🛰
事件雷达
量化信号(红/黄/绿)+ 未来 12 个月催化事件,红色优先处理。
警示5 红
需观察3 黄
正向4 绿
未来事件0
已发生6
🚦
信号红绿灯
12 条
警示
5
-
盈利能力
ROE -3.3%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
-
营收成长
YoY -3.6%
≥20% 绿 / ≤0 红
-
现金流质量
FCF/净利 264%
FCF>0 且 ≥70% 绿
-
大股东动向
1Y 净变动 +0万股
净增持绿 / 净减持红
-
观察
3
-
估值百分位
PE 5Y 分位 60%
阈值 30/70
-
-
正向
4
-
-
-
融资情绪
D20 净买入 +0.544%
净买入>0 绿
-
近期动量
D20 收益 +9.19%
±5% 绿红
📅
催化剂日历
6 个事件
近期已发生
6
-
📊
定期报告
荣科科技：2026年一季度报告
-
👤
人事变动
荣科科技：2025年度董事会工作报告
-
💰
利润分配
荣科科技：关于2025年度利润分配预案的公告
-
💰
-
💰
-
💰
🏭
公司画像
业务结构 · 客户/供应商集中度 · 产业链位置 — 它靠什么赚钱、谁是命门。
章节2
行业信息技术服务成长派看法偏谨慎 · 0.55
🏢 公司速览
高度集中
3 项行业
· CR5 100%
按行业口径,以「健康医疗及社保」为主营(71.6%);前 5 大业务合计 100%,高度集中。
主营业务 · 信息技术服务
健康医疗及社保
占营收 71.6% · 毛利 46.6% · 口径 2025-12-30
第二大业务
政府及公共事业
占营收 24.9% · 毛利 22.4%
G1
🏭
公司画像
2 章
关注学派
成长派
偏谨慎
0.55
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-12-30）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 健康医疗及社保 |
71.6%｜¥5.41 亿 |
毛利率 46.6% |
| 政府及公共事业 |
24.9%｜¥1.88 亿 |
毛利率 22.4% |
| 其他 |
3.4%｜¥2,593.10 万 |
毛利率 23.0% |
- 前 5 业务合计占营收 100.0%，集中度偏高。
- 「健康医疗及社保」单一业务占比 71.6%，景气高度依赖单一板块。
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🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
前五大客户 / 供应商与经营数据。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 前五大客户合计 |
19.7% |
公司未披露客户名单，仅披露聚合占比 |
| 前五大供应商合计 |
28.2% |
名单未披露，仅聚合占比 |
- 前五大客户合计 19.7%，分散度合理（名单未披露）。
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💰
财务估值
估值分位 + DCF 三情景 + 杜邦 + 现金流 + 成长性 — 贵不贵 / 赚不赚钱 / 长不长肉。
章节6
PE(TTM)-267.15 年分位60%股息率0.10%
G2
💰
估值定位
3 章
关注学派
价值派
偏谨慎
0.70
📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
-267.06× · 5Y 分位 60.1% |
|
| PB |
13.36× · 5Y 分位 72.7% |
|
| PS(TTM) |
13.44× · 5Y 分位 70.7% |
|
| 股息率 |
0.10% · 5Y 分位 80.6% |
|
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🎯
情景 DCF
估值定位
数据降级 直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
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⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：沪深大盘蓝筹（兜底参照）
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·荣科科技股份有限公司 |
PE -267.1×｜PB 13.36×｜ROE -3.3% |
|
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G3
📊
财务质量
3 章
关注学派
质量派
中性
0.55
💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
-3.30%· 2026Q1 |
|
| 净利率 |
-3.76%· 2026Q1 |
|
| 毛利率 |
40.45%· 2026Q1 |
|
| ROA |
-1.93%· 2026Q1 |
|
- ROE 为负（-3.3%），处于亏损状态。
- 毛净差 44.2pp，费用率偏高拖累盈利。
▶ 盈利质量偏弱需改善。（2026Q1 口径）
↑ 回到顶部
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💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2026Q1）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
-4,763.92 万· 2026Q1 |
|
| 自由现金流 TTM |
-7,353.84 万· 2026Q1 |
|
| OCF/净利 |
171%· 2026Q1 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润 171%，现金流覆盖利润，盈利质量高（对照 §3.1 盈利口径）。
- FCF/净利 264%，自由现金流转化率高。
▶ 现金流质量存在隐忧。（2026Q1 口径）
↑ 回到顶部
继续追问 →
📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
-3.56%· 2026Q1 |
|
| 净利 YoY |
-1132.45%· 2026Q1 |
|
| EPS(TTM) |
¥-0.058· 2026Q1 |
|
- 净利增速（-1132.5%）落后于营收（-3.6%），利润率承压。
- 营收收缩，关注是否进入衰退周期。
继续追问 →
👥
资金风险
股东 / 内部人 / 主力资金 + 质押 / 解禁 / 监管 — 明牌玩家在做什么、隐性风险藏哪里。
章节5
互联互通1.66%趋势派看法偏正面 · 0.70
G4
👥
资金与股东
3 章
关注学派
趋势派
偏正面
0.70
👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 陆股通持股 |
1.66%· 2026-03-31 |
|
| 基金持股合计 |
0.01% |
|
- 披露基金持仓 1 条，合计约 0.0%。
- 股东户数季度环比 +26.3%，筹码分散。
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🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 高管净变动（1Y） |
-11 万股 |
|
| 大股东净变动（1Y） |
-11 万股 |
|
| 6 月内解禁/市值 |
-0.01% |
|
继续追问 →
💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 两融余额 |
8.28 亿 |
|
| 两融/市值 |
8.45% |
|
| 融资净买入·5D |
+0.162 pct |
|
| 融资净买入·20D |
+0.544 pct |
|
| 融资净买入·60D |
-1.494 pct |
|
- 近 20 日融资加仓显著，杠杆资金看多。
- 披露 1 日主力流向数据，可查图表走势。
- 近期大宗交易 5 笔、合计 1.79 亿元，平均折价出货（折溢价 +1.60%）。
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G5
⚠️
风险预警
2 章
关注学派
红利派
偏谨慎
0.65
⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
0.00% |
≥30% 红线 |
| 资产负债率 |
45.18% |
70% 为非金融警戒线 |
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🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
问询函 / 异动 / 重大事项（近 1 年）。
- 近期监管 / 异动频繁，建议检视公告原文判断实质影响。
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🌐
市场宏观
技术面 → 价格归因(过去一年涨跌从哪来) → 宏观联动(对当前位置的影响)。
章节3
近 20 日收益+9.19%宏观对冲派中性 · 0.50
G6
🌐
市场与宏观
3 章
关注学派
宏观对冲
中性
0.50
📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥15.56· 2026-05-15 |
|
| 近 20 日收益 |
+9.19%· 2026-05-15 |
|
| 换手率 |
3.48%· 2026-05-15 |
|
| 年化波动率 |
4.17%· 2026-05-15 |
|
| 90 日收益 |
-10.57% |
|
| 1 年 CAGR |
-7.55% |
|
| 3 年 CAGR |
+50.00% |
|
| 5 年 CAGR |
+18.29% |
|
| 10 年 CAGR |
+4.82% |
|
- 近 5 年 CAGR +18.3% 显著高于 10 年 +4.8%，长期动能加速。
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🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
+1092.7% |
|
| 盈利贡献（累计） |
-1132.5% |
|
| 实际涨跌（累计） |
-39.7% |
|
- 近 4 期股价由**盈利**驱动（盈利 -1132.5% vs 估值 +1092.7%）。
- 累计涨跌 -39.7%：估值贡献 +1092.7%，盈利贡献 -1132.5%。
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🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
偏正面 |
|
| 行业归属 |
信息技术服务 · 软件与互联网 |
|
- 偏正面 · GDP 同比 +5.00% / CPI +1.30% / 制造业 PMI 50.3 / M2 8.6% / 社融 7.8%
- 宏观敏感度一般
继续追问 →
数据异常
gold_price[sge_pm_cny:series]: NotFoundError
📚 下一步
把这份研报继续展开,智研还能帮你做这些 ↓
ⓘ
数据完整度 · 本次报告缺失 2 个维度
展开
以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露,报告中对应子章节已显示『数据降级』pill:
报告生成时间：2026-05-16T11:21:16