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300666 宁波江丰电子材料股份有限公司
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近1年
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近1年 · 2025-05-14 → 2026-05-14 · 数据源 lixinger-cn
宁波江丰电子材料股份有限公司
300666
行业：电子元器件 · 技术硬件与设备 · 信息技术
现价：¥186.25
PE(TTM)：89.52×，5年分位 83.1%
PB：9.53×，5年分位 86.2%
PS(TTM)：10.07×
股息率：0.21%
总市值：494.16 亿
近 20 日收益：19.38%
20 日成交额：25.15 亿
互联互通持股：1.52%
所属指数：8 个（含 A股非金融）
ⓘ 本报告由 AI 自动生成,数据来自第三方,仅供研究参考,不构成投资建议。详细方法论与免责声明见 关于页。
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数据完整度 · 本次报告缺失 2 个维度
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以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：中性 — 共 3 派视角；2 派 中性；1 派 偏谨慎；无显著多数共识，整体中性
📍 一句话多空分化，模型算合理价比现价低 63%（明显高估）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
分歧 0.50
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
一 · 投资结论与核心逻辑
谨慎看空；当前股价已把高成长与国产替代的乐观预期大幅计入，估值处于高位而盈利兑现仍偏中性，短期更像“高估值成长股的业绩验收期”。核心判断不是业务变差，而是186.25元对应PE 89.52×、5Y分位83.1%，而概率加权DCF合理价仅75.40元，现价较模型中枢溢价约147.0%，向下重定价空间明显。第一条，营收YoY +28.1%说明景气仍在，但净利YoY仅+12.9%，增速落差意味着利润端弹性弱于收入端，估值继续上修需要更强的毛利率或费用率改善。第二条，机构持仓占优、股权质押率0.0%、1月解禁0.0%，筹码面偏稳，但这只能缓冲波动，不能对冲估值分位83%的压力；在PMI 50.3、中性宏观下，增量资金更偏向估值分位低于50%的方向。
二 · 关键依据与风险
财务上，ROE 9.16%、净利率8.99%、毛利率27.62%，盈利质量只能算中位附近；营收高增而FCF为-8.56亿，FCF/净利为-194%，说明扩张对现金消耗较大，利润转现能力当前数据不足以支撑更高估值中枢。估值上，PE 89.52×且处于5Y分位83.1%，PB 9.53×，均显著高于中性成长股常见的合理交易区间；结合DCF中性价69.57元、悲观34.66元，现价更多建立在乐观情景持续兑现之上。市场信号层面，营收成长、低质押和低解禁是正向支撑，但红灯已指向估值百分位与现金流质量，且子章节已明确“增量买入需谨慎”。风险一，核心业务景气回落：若后续单季营收增速跌破20%、或毛利率回落至25%下方，估值可能从高分位快速向50%以下收缩，盈利预期下修15-20%。风险二，客户/项目回款与资本开支压力：若FCF连续2个季度为负且经营现金流不改善，市场会重新定价为“高成长、低现金回收”模型，PB和PE有回撤20-30%的空间。
三 · 操作建议
建议仅做2-4%观察性配置，不追高；现价¥186.25最多建1/3仓，回踩¥165-170再加1/3，若跌破¥155则止损或降为纯观察。持有期以3-6个月为主，等下一次财报验证营收增速、毛利率与经营现金流是否同步改善。后续重点盯两项信号：单季营收增速是否仍高于20%、FCF/净利是否从-194%收敛到-50%以内；若PE分位重新回落至50%以下，才适合考虑把仓位提升到5%附近。
🚦 信号红绿灯
共 11 条 · 5 绿 ·
4 黄 ·
2 红
估值百分位
PE 5Y 分位 83%
阈值 30/70
盈利能力
ROE 9.2%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY +28.1%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 -194%
FCF>0 且 ≥70% 绿
融资情绪
D20 净买入 +1.054%
净买入>0 绿
近期动量
D20 收益 +19.38%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-12-30）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 计算机、通信和其他电子设备制造业 |
100.0%｜¥46.04 亿 |
毛利率 27.2% |
- 前 5 业务合计占营收 100.0%，集中度偏高。
- 「计算机、通信和其他电子设备制造业」单一业务占比 100.0%，景气高度依赖单一板块。
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🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
前五大客户 / 供应商与经营数据。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 前五大客户合计 |
33.9% |
公司未披露客户名单，仅披露聚合占比 |
| 前五大供应商合计 |
56.0% |
名单未披露，仅聚合占比 |
- 前五大客户合计 33.9%，分散度合理（名单未披露）。
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📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
89.52× · 5Y 分位 83.1% |
|
| PB |
9.53× · 5Y 分位 86.2% |
|
| PS(TTM) |
10.07× · 5Y 分位 93.8% |
|
| 股息率 |
0.21% · 5Y 分位 20.8% |
|
- PE 位于 5 年高估区（分位 83%），估值性价比有限。
▶ 估值已兑现大部分乐观预期，增量买入需谨慎。
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🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 乐观（概率 30%） |
¥112.26 · 空间 -39.7% |
WACC=8.0% · g∞=3.0% |
| 中性（概率 50%） |
¥69.57 · 空间 -62.6% |
WACC=8.5% · g∞=2.0% |
| 悲观（概率 20%） |
¥34.66 · 空间 -81.4% |
WACC=9.5% · g∞=0.5% |
- 概率加权合理价 ¥75.40（当前 ¥186.25，空间 -59.5%）。
- 预测期 5 年，基准 EPS ¥2.08；规则驱动，非投资建议。
▶ 概率加权合理价 ¥75.40，当前 ¥186.25（空间 -59.5%）。 基准增速 20.5%，中性 WACC 8.5%。规则估算，仅供参考。
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⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：沪深大盘蓝筹（兜底参照）
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·宁波江丰电子材料股份有限公司 |
PE 89.5×｜PB 9.53×｜ROE 9.2% |
|
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💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
9.16%· 2026Q1 |
|
| 净利率 |
8.99%· 2026Q1 |
|
| 毛利率 |
27.62%· 2026Q1 |
|
| ROA |
4.18%· 2026Q1 |
|
- ROE 9.2% 偏低，资本使用效率弱。
- 毛净差 18.6pp，费用控制合理。
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💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2026Q1）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
5.95 亿· 2026Q1 |
|
| 自由现金流 TTM |
-8.56 亿· 2026Q1 |
|
| OCF/净利 |
135%· 2026Q1 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润 135%，现金流覆盖利润，盈利质量高（对照 §3.1 盈利口径）。
- FCF 为负（转化率 -194%），资本开支吞噬利润。
▶ 现金流质量存在隐忧。（2026Q1 口径）
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📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
+28.08%· 2026Q1 |
|
| 净利 YoY |
+12.92%· 2026Q1 |
|
| EPS(TTM) |
¥2.081· 2026Q1 |
|
- 净利增速（+12.9%）落后于营收（+28.1%），利润率承压。
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👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 陆股通持股 |
1.52%· 2026-03-31 |
|
| 基金持股合计 |
11.14% |
|
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🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
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💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 两融余额 |
13.01 亿 |
|
| 两融/市值 |
3.24% |
|
| 融资净买入·5D |
+0.550 pct |
|
| 融资净买入·20D |
+1.054 pct |
|
| 融资净买入·60D |
+0.807 pct |
|
- 近 20 日融资加仓显著，杠杆资金看多。
- 披露 1 日主力流向数据，可查图表走势。
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⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
0.00% |
≥30% 红线 |
| 1 年内质押事件 |
40 条 |
|
| 资产负债率 |
57.69% |
70% 为非金融警戒线 |
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🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
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📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥186.25· 2026-05-13 |
|
| 近 20 日收益 |
+19.38%· 2026-05-13 |
|
| 换手率 |
6.31%· 2026-05-13 |
|
| 年化波动率 |
7.57%· 2026-05-13 |
|
| 90 日收益 |
+29.07% |
|
| 1 年 CAGR |
+149.53% |
|
| 3 年 CAGR |
+44.04% |
|
| 5 年 CAGR |
+35.86% |
|
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🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
+63.7% |
|
| 盈利贡献（累计） |
+12.9% |
|
| 实际涨跌（累计） |
+76.7% |
|
- 近 4 期股价由**估值**主导（+63.7% vs 盈利 +12.9%）。
- 累计涨跌 +76.7%：估值贡献 +63.7%，盈利贡献 +12.9%。
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🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
中性 |
|
| 行业归属 |
电子元器件 · 技术硬件与设备 |
|
- 中性 · 制造业 PMI 50.3
- 对出口 / 汇率 / 产业政策敏感
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📅 催化剂日历
未来 12 个月的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
-
📊
定期报告
江丰电子：2026年一季度报告
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👤
人事变动
江丰电子：第四届董事会第三十三次会议决议公告
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⚠️
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💰
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🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.50
中性
宁波江丰电子材料股份有限公司 估值与动能中性，成长派暂观望
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「up」+ 估值「rich」，宏观「中性」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 19.38%（up）
- PE(TTM) 89.52× → rich
- 互联互通持股比例 1.52%
- 所属行业：电子元器件 · 技术硬件与设备 · 信息技术
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
维持观察，等动能信号或业绩催化
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.50
中性
宁波江丰电子材料股份有限公司（中性）与当前宏观「中性」无强配合
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「中性」，宁波江丰电子材料股份有限公司 在「中性」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：电子元器件 · 技术硬件与设备 · 信息技术 → 中性
- 宏观定性：中性
- PE 区间：rich
- 制造业 PMI：50.3
- CFETS 人民币指数：99.70
- USD/CNY：6.7921
- 社融·贷款占比：60.8%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
不作为宏观配置的主力，维持中性
价值派
巴菲特 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
宁波江丰电子材料股份有限公司 估值偏高，价值派视角不构成买入
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「rich」，综合质量分 0.01（满分 1.0）。宏观环境「中性」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) 89.52× → rich
- PB 9.53×
- 股息率 0.21%
- 最新收盘 ¥186.25
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
等待估值明显回落至历史中枢以下再审视
数据异常
block_deal: TooManyRequestsError
leverage_ratio: TypeError
real_estate: TypeError
official_reserve_assets[series]: TypeError
interest_rates[shibor]: TypeError
central_bank_balance_sheet[m.t_a.t]: TypeError
industrialization[m.iep.t_y2y,m.adsietp.t_y2y]: TypeError
traffic_transportation[m.rfv.t_y2y]: TypeError
investor[nni]: TypeError
unemployment_rate[m.u_r.t]: TypeError
required_reserves: TypeError
foreign_trade: TypeError
national_debt: TypeError
domestic_trade[m.src.t_y2y:series]: TypeError
investment_in_fixed_assets[m.cg_o_fai_ef.t:series]: TypeError
crude_oil[brent_co_sp,wti_co_sp:series]: TypeError
non_ferrous_metals[l_cu_p:series]: TypeError
latest[q.gdp.t_y2y,y.gdp.t_y2y]: TypeError
latest[m.m2.t_y2y]: TypeError
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报告生成时间：2026-05-14T03:40:04