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600031 三一重工股份有限公司
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近1年 · 2025-05-14 → 2026-05-14 · 数据源 lixinger-cn
三一重工股份有限公司
600031
行业：专用设备 · 工业品 · 工业
现价：¥21.39
PE(TTM)：23.37×，5年分位 36.1%
PB：2.17×，5年分位 46.4%
PS(TTM)：2.12×
股息率：2.17%
总市值：1966.81 亿
近 20 日收益：5.06%
20 日成交额：18.37 亿
互联互通持股：12.82%
所属指数：8 个（含 A股非金融）
ⓘ 本报告由 AI 自动生成,数据来自第三方,仅供研究参考,不构成投资建议。详细方法论与免责声明见 关于页。
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数据完整度 · 本次报告缺失 1 个维度
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以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：中性 — 共 3 派视角；1 派 偏正面；2 派 中性；无显著多数共识，整体中性
📍 一句话多空分化，模型算合理价比现价高 17%（空间有限）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
分歧 0.50
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
一 · 投资结论与核心逻辑
谨慎看多，当前价 ¥21.39 更像是“盈利兑现后继续修复”的中段位置，而非低估值起点；核心论点是三一重工的盈利、现金流和杠杆三项质量指标都处在可接受区间，估值未到极端便宜，但与中性 DCF 目标仍有 24.7% 上行空间。第一，经营质量给估值提供下限：ROE 10.15%、净利率 9.18%、毛利率 28.03%，配合 FCF 168.25 亿、FCF/净利 198%，说明利润不是单纯靠应收或周转拉高，修复可持续性高于同业中位水平。第二，成长仍在正区间，营收同比 +13.39%、净利同比 +22.06%，在制造业 PMI 50.3、宏观立场中性的背景下，景气虽不强但足以支撑估值维持在中位偏上。
二 · 关键依据与风险
估值端，PE 23.37×，5Y 分位 36.06%，PB 2.17×，都不在历史高位区间，属于“中性偏上但未透支”的定价；若按概率加权合理价 ¥26.67 计算，当前还有约 24.7% 空间，且中性 DCF 为 ¥25.02，说明市场对未来盈利改善的定价仍低于模型中枢。财务端，资产负债率 47.44%，股权质押率 0.4%，绿灯覆盖杠杆与质押，意味着下行时财务压力有限；但子章节已提示“增长平缓”，当前数据不足以支持高弹性扩张叙事。风险一是工程机械下游开工与出口订单波动，若未来 1-2 个季度营收增速回落至低个位数、净利增速跌破 10%，盈利可能下修 15%-20%，估值分位也可能回到 20%以下。风险二是内部人行为偏负面且大股东 1Y 净变动为 0 万股，若后续出现减持或机构持仓松动、叠加 PE 跌回 20×下方，市场会把它重新定价为周期修复股而非成长兑现股。
三 · 操作建议
建议 5%-8% 配置盘，适合有制造业周期仓位的投资者；现价 ¥21.39 先建 1/3，回踩 ¥20.20-20.50 加至 2/3，若跌破 ¥19.60 且连续两季净利增速低于 10%，执行止损或降仓。持有期 6-12 个月，核心跟踪两个信号：季度营收/净利增速是否维持双位数，以及 PE 是否仍能守在 20×以上、5Y 分位不回落到 20%下方。若后续 PMI 连续两个月站稳 50.5 以上并伴随订单改善，可再考虑提高仓位上限。
🚦 信号红绿灯
共 10 条 · 5 绿 ·
4 黄 ·
1 红
估值百分位
PE 5Y 分位 36%
阈值 30/70
盈利能力
ROE 10.2%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY +13.4%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 198%
FCF>0 且 ≥70% 绿
融资情绪
D20 净买入 +0.013%
净买入>0 绿
大股东动向
1Y 净变动 +0万股
净增持绿 / 净减持红
近期动量
D20 收益 +5.06%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-12-30）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 工程机械行业 |
97.3%｜¥872.70 亿 |
毛利率 27.7% |
- 前 5 业务合计占营收 97.3%，集中度偏高。
- 「工程机械行业」单一业务占比 97.3%，景气高度依赖单一板块。
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🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
前五大客户 / 供应商与经营数据。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 前五大客户合计 |
4.8% |
公司未披露客户名单，仅披露聚合占比 |
| 前五大供应商合计 |
12.2% |
名单未披露，仅聚合占比 |
- 前五大客户合计 4.8%，分散度合理（名单未披露）。
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📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
23.37× · 5Y 分位 36.1% |
|
| PB |
2.17× · 5Y 分位 46.4% |
|
| PS(TTM) |
2.12× · 5Y 分位 83.8% |
|
| 股息率 |
2.17% · 5Y 分位 52.7% |
|
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🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 乐观（概率 30%） |
¥38.19 · 空间 +78.6% |
WACC=8.6% · g∞=3.0% |
| 中性（概率 50%） |
¥25.02 · 空间 +17.0% |
WACC=9.1% · g∞=2.0% |
| 悲观（概率 20%） |
¥13.48 · 空间 -37.0% |
WACC=10.1% · g∞=0.5% |
- 概率加权合理价 ¥26.67（当前 ¥21.39，空间 +24.7%）。
- 预测期 5 年，基准 EPS ¥0.92；规则驱动，非投资建议。
▶ 概率加权合理价 ¥26.67，当前 ¥21.39（空间 +24.7%）。 基准增速 17.7%，中性 WACC 9.1%。规则估算，仅供参考。
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⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：专用设备
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·三一重工股份有限公司 |
PE 23.4×｜PB 2.17×｜ROE 10.2% |
|
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💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
10.15%· 2026Q1 |
|
| 净利率 |
9.18%· 2026Q1 |
|
| 毛利率 |
28.03%· 2026Q1 |
|
| ROA |
5.18%· 2026Q1 |
|
- ROE 10.2% 处于合理区间。
- 毛净差 18.8pp，费用控制合理。
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💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2026Q1）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
191.03 亿· 2026Q1 |
|
| 自由现金流 TTM |
168.25 亿· 2026Q1 |
|
| OCF/净利 |
225%· 2026Q1 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润 225%，现金流覆盖利润，盈利质量高（对照 §3.1 盈利口径）。
- FCF/净利 198%，自由现金流转化率高。
▶ 现金流健康，利润含金量高。（2026Q1 口径）
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📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
+13.39%· 2026Q1 |
|
| 净利 YoY |
+22.06%· 2026Q1 |
|
| EPS(TTM) |
¥0.915· 2026Q1 |
|
- 净利增速（+22.1%）显著高于营收（+13.4%），存在经营杠杆或成本改善。
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👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 陆股通持股 |
12.82%· 2026-03-31 |
|
| 基金持股合计 |
1.72% |
|
- 披露基金持仓 40 条，合计约 1.7%。
- 股东户数季度环比 -0.5%，基本稳定。
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🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 大股东净变动（1Y） |
-741 万股 |
|
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💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 两融余额 |
17.84 亿 |
|
| 两融/市值 |
0.99% |
|
| 融资净买入·5D |
-0.133 pct |
|
| 融资净买入·20D |
+0.013 pct |
|
| 融资净买入·60D |
+0.111 pct |
|
- 披露 1 日主力流向数据，可查图表走势。
- 近期大宗交易 19 笔、合计 8.75 亿元，平均折价出货（折溢价 +0.84%）。
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⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
0.35% |
≥30% 红线 |
| 资产负债率 |
47.44% |
70% 为非金融警戒线 |
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🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
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📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥21.39· 2026-05-13 |
|
| 近 20 日收益 |
+5.06%· 2026-05-13 |
|
| 换手率 |
1.02%· 2026-05-13 |
|
| 年化波动率 |
2.04%· 2026-05-13 |
|
| 90 日收益 |
-10.73% |
|
| 1 年 CAGR |
+11.02% |
|
| 3 年 CAGR |
+12.99% |
|
| 5 年 CAGR |
-2.97% |
|
| 10 年 CAGR |
+17.57% |
|
- 近 5 年 CAGR -3.0% 低于 10 年 +17.6%，近年走弱。
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🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
-15.3% |
|
| 盈利贡献（累计） |
+22.1% |
|
| 实际涨跌（累计） |
+6.8% |
|
- 近 4 期股价由**盈利**驱动（盈利 +22.1% vs 估值 -15.3%）。
- 累计涨跌 +6.8%：估值贡献 -15.3%，盈利贡献 +22.1%。
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🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
中性 |
|
| 行业归属 |
专用设备 · 工业品 |
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📅 催化剂日历
未来 12 个月的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
-
📊
定期报告
三一重工股份有限公司2026年第一季度报告
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🔗
关联交易
三一重工股份有限公司关于增加2026年日常关联交易预计的公告
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💰
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💰
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💰
🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.70
偏正面
三一重工股份有限公司 价格动能积极、估值尚未过热，具备阶段性成长机会
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「up」+ 估值「fair」，宏观「中性」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 5.06%（up）
- PE(TTM) 23.37× → fair
- 互联互通持股比例 12.82%
- 所属行业：专用设备 · 工业品 · 工业
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
可按节奏配置，逢回调加仓；紧盯下一份季报
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.50
中性
三一重工股份有限公司（中性）与当前宏观「中性」无强配合
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「中性」，三一重工股份有限公司 在「中性」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：专用设备 · 工业品 · 工业 → 中性
- 宏观定性：中性
- PE 区间：fair
- 制造业 PMI：50.3
- CFETS 人民币指数：99.70
- USD/CNY：6.7921
- 社融·贷款占比：60.8%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
不作为宏观配置的主力，维持中性
三一重工股份有限公司 估值与质量中性，价值派视角暂观望
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「fair」，综合质量分 0.14（满分 1.0）。宏观环境「中性」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) 23.37× → fair
- PB 2.17×
- 股息率 2.17%
- 最新收盘 ¥21.39
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
维持观察，优先看分红与现金回报兑现
数据异常
latest[q.gdp.t_y2y,y.gdp.t_y2y]: TypeError
latest[m.m2.t_y2y]: TypeError
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报告生成时间：2026-05-14T03:56:21