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600760 中航沈飞股份有限公司
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近1年
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近1年 · 2025-05-14 → 2026-05-14 · 数据源 lixinger-cn
中航沈飞股份有限公司
600760
行业：航天航空 · 工业品 · 工业
现价：¥49.07
PE(TTM)：42.78×，5年分位 25.6%
PB：5.85×，5年分位 0.9%
PS(TTM)：3.36×
股息率：0.83%
总市值：1391.18 亿
近 20 日收益：-5.05%
20 日成交额：11.79 亿
互联互通持股：0.15%
所属指数：8 个（含 A股非金融）
ⓘ 本报告由 AI 自动生成,数据来自第三方,仅供研究参考,不构成投资建议。详细方法论与免责声明见 关于页。
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数据完整度 · 本次报告缺失 1 个维度
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以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：偏谨慎 — 共 6 派视角；1 派 中性；5 派 偏谨慎；多数派共识：偏谨慎
📍 一句话多数分析框架偏谨慎，模型算合理价比现价低 58%（明显高估）。对你：不建议现在冒进，等数据转暖再说。
分歧 0.20
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
一 · 投资结论与核心逻辑
谨慎看空；当前股价更多反映了高确定性军工资产的溢价，而不是与基本面匹配的安全边际，估值与 DCF 偏离过大，短期更适合等待回撤而非追高。第一，估值处于“中位偏贵”而非便宜区间，PE 42.78×，5Y 分位 25.56%，虽不在极端高位，但结合 PB 5.85× 与市值 1,391.18 亿，向上需要盈利持续加速验证。第二，盈利增长已明显放缓，营收 YoY +5.76%、净利 YoY +4.73%，而 ROE 14.44% 与净利率 7.91% 说明利润质量尚可但缺少再加速证据；在 PMI 50.3、宏观中性的背景下，估值扩张弹性有限。
二 · 关键依据与风险
财务端最关键的信号是“增长平缓+现金流偏弱”：营收增速 5.76%、净利增速 4.73%，但 FCF -5.04 亿，且 FCF/净利为 -15%，说明利润未有效转化为自由现金流，若后续仍无法修复，市场通常会压缩成长股估值溢价。估值端，PE 42.78×虽仅处 5Y 分位 25.56%，但相对制造业蓝筹仍显不低；DCF 概率加权合理价 21.52 元，较现价 49.07 元隐含 -56.1% 空间，说明当前价格已显著透支中长期预期。市场信号上，D20 收益 -5.05% 但融资净买入 +0.156%，属于资金分歧而非一致增配，反弹若无量能和订单催化，延续性有限。风险一是核心军品订单节奏不及预期，若季度营收增速回落至 0%-3% 且净利增速低于 0%，估值可能回到 PE 35×以下，拖累 15%-20% 跌幅；风险二是现金流持续恶化，若未来两个季度 FCF 仍为负且 FCF/净利低于 -10%，市场会下修盈利质量溢价，PB 可能从 5.85×压缩到 5.0×附近。
三 · 操作建议
仓位建议控制在 0-3% 观察仓，不宜作为当前阶段的重仓配置；若现价 ¥49.07，先不追，等回踩 ¥44.50 附近再考虑 1/3 建仓，若进一步回到 ¥40.80-¥41.50 区间可加到 2/3，跌破 ¥39.50 需止损或撤退。持有期以 6-9 个月为上限，等待订单节奏、利润兑现和现金流修复三者共振；后续重点盯两项指标：单季营收/净利增速是否回到双位数，以及 FCF 是否由负转正、DCF 估值分位是否重回 40% 以上。
🚦 信号红绿灯
共 9 条 · 3 绿 ·
3 黄 ·
3 红
估值百分位
PE 5Y 分位 26%
阈值 30/70
盈利能力
ROE 14.4%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY +5.8%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 -15%
FCF>0 且 ≥70% 绿
融资情绪
D20 净买入 +0.156%
净买入>0 绿
近期动量
D20 收益 -5.05%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-12-30）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 航空制造业 |
99.4%｜¥443.78 亿 |
毛利率 13.7% |
| 其他 |
0.1%｜¥4,140.42 万 |
毛利率 9.3% |
- 前 5 业务合计占营收 99.5%，集中度偏高。
- 「航空制造业」单一业务占比 99.4%，景气高度依赖单一板块。
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🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
前五大客户 / 供应商与经营数据。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 前五大客户合计 |
99.4% |
公司未披露客户名单，仅披露聚合占比 |
| 前五大供应商合计 |
74.5% |
名单未披露，仅聚合占比 |
- 前五大客户合计 99.4%，集中度偏高（名单未披露）。
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📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
42.78× · 5Y 分位 25.6% |
|
| PB |
5.85× · 5Y 分位 0.9% |
|
| PS(TTM) |
3.36× · 5Y 分位 57.6% |
|
| 股息率 |
0.83% · 5Y 分位 75.4% |
|
- PE 处于 5 年低估区（分位 26%），估值修复空间可观。
- PB 位 1% 分位，接近历史底部。
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🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 乐观（概率 30%） |
¥27.92 · 空间 -43.1% |
WACC=8.0% · g∞=3.0% |
| 中性（概率 50%） |
¥20.70 · 空间 -57.8% |
WACC=8.5% · g∞=2.0% |
| 悲观（概率 20%） |
¥14.00 · 空间 -71.5% |
WACC=9.5% · g∞=0.5% |
- 概率加权合理价 ¥21.52（当前 ¥49.07，空间 -56.1%）。
- 预测期 5 年，基准 EPS ¥1.15；规则驱动，非投资建议。
▶ 概率加权合理价 ¥21.52，当前 ¥49.07（空间 -56.1%）。 基准增速 5.2%，中性 WACC 8.5%。规则估算，仅供参考。
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⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：沪深大盘蓝筹（兜底参照）
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·中航沈飞股份有限公司 |
PE 42.8×｜PB 5.85×｜ROE 14.4% |
|
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💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
14.44%· 2026Q1 |
|
| 净利率 |
7.91%· 2026Q1 |
|
| 毛利率 |
13.65%· 2026Q1 |
|
| ROA |
5.04%· 2026Q1 |
|
- ROE 14.4% 处于合理区间。
- 毛净差 5.7pp，费用控制合理。
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💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2026Q1）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
35.80 亿· 2026Q1 |
|
| 自由现金流 TTM |
-5.04 亿· 2026Q1 |
|
| OCF/净利 |
109%· 2026Q1 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润 109%，现金流覆盖利润，盈利质量高（对照 §3.1 盈利口径）。
- FCF 为负（转化率 -15%），资本开支吞噬利润。
▶ 现金流质量存在隐忧。（2026Q1 口径）
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📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
+5.76%· 2026Q1 |
|
| 净利 YoY |
+4.73%· 2026Q1 |
|
| EPS(TTM) |
¥1.147· 2026Q1 |
|
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👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 陆股通持股 |
0.15%· 2026-03-31 |
|
| 基金持股合计 |
2.97% |
|
- 披露基金持仓 40 条，合计约 3.0%。
- 股东户数季度环比 +20.3%，筹码分散。
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🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
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💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 两融余额 |
21.21 亿 |
|
| 两融/市值 |
1.50% |
|
| 融资净买入·5D |
+0.082 pct |
|
| 融资净买入·20D |
+0.156 pct |
|
| 融资净买入·60D |
+0.106 pct |
|
- 披露 1 日主力流向数据，可查图表走势。
- 近期大宗交易 5 笔、合计 0.15 亿元，平均平价换手（折溢价 +0.00%）。
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⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
0.16% |
≥30% 红线 |
| 资产负债率 |
64.61% |
70% 为非金融警戒线 |
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🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
↑ 回到顶部
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📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥49.07· 2026-05-13 |
|
| 近 20 日收益 |
-5.05%· 2026-05-13 |
|
| 换手率 |
0.85%· 2026-05-13 |
|
| 年化波动率 |
2.01%· 2026-05-13 |
|
| 90 日收益 |
-10.55% |
|
| 1 年 CAGR |
+3.46% |
|
| 3 年 CAGR |
+7.30% |
|
| 5 年 CAGR |
+8.91% |
|
| 10 年 CAGR |
+28.37% |
|
- 近 5 年 CAGR +8.9% 低于 10 年 +28.4%，近年走弱。
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🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
-20.7% |
|
| 盈利贡献（累计） |
+4.7% |
|
| 实际涨跌（累计） |
-15.9% |
|
- 近 4 期股价由**估值**主导（-20.7% vs 盈利 +4.7%）。
- 累计涨跌 -15.9%：估值贡献 -20.7%，盈利贡献 +4.7%。
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🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
中性 |
|
| 行业归属 |
航天航空 · 工业品 |
|
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📅 催化剂日历
未来 12 个月的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
-
👤
人事变动
中航沈飞股份有限公司关于公司独立董事离任的公告
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👤
人事变动
中航沈飞股份有限公司第十届董事会第二十三次会议决议公告
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📊
定期报告
中航沈飞股份有限公司2026年第一季度报告
-
🎯
股权激励
中航沈飞股份有限公司关于A股限制性股票激励计划（第二期）第二个解锁期解锁暨上市公告
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💰
-
💰
-
💰
🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
价值派
巴菲特 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
中航沈飞股份有限公司 估值偏高，价值派视角不构成买入
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「rich」，综合质量分 0.05（满分 1.0）。宏观环境「中性」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) 42.78× → rich
- PB 5.85×
- 股息率 0.83%
- 最新收盘 ¥49.07
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
等待估值明显回落至历史中枢以下再审视
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
中航沈飞股份有限公司 高估值 + 动能走弱，成长派视角偏谨慎
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「down」+ 估值「rich」，宏观「中性」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -5.05%（down）
- PE(TTM) 42.78× → rich
- 互联互通持股比例 0.15%
- 所属行业：航天航空 · 工业品 · 工业
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
控制仓位，等待估值 / 动能同时修复
质量派
泰瑞·史密斯 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
中航沈飞股份有限公司 质量指标偏弱，护城河证据不足
泰瑞·史密斯视角：只买基业长青型企业（High ROE × High Margin × Low Debt）。当前通过 0% 的质量筛选。宏观「中性」不改变对商业质量的硬性要求 —— 质量派是全天候策略。
核心证据
- ROE 14.44% 8-15%(中枢)
- 净利率 7.91%
- 毛利率 13.65%
- 资产负债率 64.61% (偏高)
- PE(TTM) 42.78×
催化剂
- ROE 连续高位 / 自由现金流持续正向
- 毛利率逆势保持或扩张
- 资产负债率稳中有降，财务弹性改善
风险
- 护城河被新进入者或技术替代削弱
- 规模扩张稀释 ROE（资本配置失误）
- 高定价能力商业模式被政策或合规冲击
建议
暂不纳入核心池，等待盈利能力与财务结构实质改善
红利派
约翰·聂夫 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
中航沈飞股份有限公司 当前股息率偏低，红利派视角难以介入
约翰·聂夫视角：股息是股东回报的硬通货，只投'买入即收租'的生意。核心筛：股息率 × 经营现金流质量 × 杠杆可控。宏观「中性」里无风险利率走向决定红利资产的相对定价。
核心证据
- 股息率 0.83%（偏低）
- 经营现金流 正向
- 资产负债率 64.61% (中性)
- 净利润同比 4.73%
- PE(TTM) 42.78×
催化剂
- 承诺分红比例上调或首次特别分红
- 主营业务现金流稳定，派息政策可持续
- 无风险利率下行抬升高股息资产相对吸引力
风险
- 红利陷阱：业绩下滑导致未来派息腰斩
- 再投资能力弱，长期成长被侵蚀
- 利率快速抬升压缩高股息溢价
建议
等待派息政策改善或股价回落至高股息区间
趋势派
德鲁肯米勒 视角 · 确信度 0.55
偏谨慎
中航沈飞股份有限公司 动能偏弱 · 趋势派观望
德鲁肯米勒视角：价格是综合信息的最终体现，跟趋势而不是预测趋势。当前动能「down」、区间收益 -5.05%。宏观「中性」决定系统 β 方向，个股动能决定 α 弹性。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -5.05%（down）
- 换手率 0.85%（偏冷）
- 年化波动 2.01%（低波动）
- 主力资金净流入序列有 1 期记录
- 可回溯价量序列 120 个交易日
催化剂
- 突破前高伴随放量 —— 趋势二次确认
- 主力资金持续净流入 / 换手率稳定抬升
- 板块共振（行业 β 带动个股）
风险
- 动能反转：跌破 20 日均线或放量下跌
- 高位横盘震荡 → 成交萎缩 → 多头陷阱
- 系统性风险事件冲击（流动性 / 情绪骤变）
建议
持币观望，等待动能和换手率同步修复
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.50
中性
中航沈飞股份有限公司（中性）与当前宏观「中性」无强配合
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「中性」，中航沈飞股份有限公司 在「中性」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：航天航空 · 工业品 · 工业 → 中性
- 宏观定性：中性
- PE 区间：rich
- 制造业 PMI：50.3
- CFETS 人民币指数：99.70
- USD/CNY：6.7921
- 社融·贷款占比：60.8%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
不作为宏观配置的主力，维持中性
数据异常
real_estate: TypeError
leverage_ratio: TypeError
official_reserve_assets[series]: TypeError
interest_rates[shibor]: TypeError
traffic_transportation[m.rfv.t_y2y]: TypeError
central_bank_balance_sheet[m.t_a.t]: TypeError
unemployment_rate[m.u_r.t]: TypeError
industrialization[m.iep.t_y2y,m.adsietp.t_y2y]: TypeError
investor[nni]: TypeError
foreign_trade: TypeError
national_debt: TypeError
required_reserves: TypeError
investment_in_fixed_assets[m.cg_o_fai_ef.t:series]: TypeError
domestic_trade[m.src.t_y2y:series]: TypeError
crude_oil[brent_co_sp,wti_co_sp:series]: TypeError
non_ferrous_metals[l_cu_p:series]: TypeError
latest[q.gdp.t_y2y,y.gdp.t_y2y]: TypeError
latest[m.m2.t_y2y]: TypeError
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报告生成时间：2026-05-14T06:03:27