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600819 上海耀皮玻璃集团股份有限公司
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近1年
📌 归档 #10902
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近1年 · 2025-05-16 → 2026-05-16 · 数据源 lixinger-cn
上海耀皮玻璃集团股份有限公司
600819
行业：非金属材料与制品 · 基础材料 · 原材料
现价：¥7.47
PE(TTM)：62.28×，5年分位 47.9%
PB：1.88×，5年分位 88.7%
PS(TTM)：1.29×
股息率：0.56%
总市值：72.96 亿
近 20 日收益：7.02%
20 日成交额：2.86 亿
互联互通持股：0.51%
所属指数：8 个（含 A股非金融）
本报告由 AI 自动生成,数据来自第三方,仅供研究参考,不构成投资建议。详细方法论与免责声明见 关于页。
ⓘ AI 自动生成,不构成投资建议。详见 关于页。
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数据完整度 · 本次报告缺失 2 个维度
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以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：中性 — 共 6 派视角；1 派 偏正面；2 派 中性；3 派 偏谨慎；无显著多数共识，整体中性
📍 一句话多空分化，模型算合理价比现价低 72%（明显高估）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
分歧 0.40
分歧偏小
🎯 中性
· 多空分化，模型算合理价比现价低 72%（明显高估）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
⚠️
需要警惕
盈利能力 · ROE 3.8%陆股通 · 持股 0.51%+2 条 →
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
一 · 投资结论与核心逻辑
谨慎看空。当前股价 ¥7.47 对应 PE 62.28×、PB 1.88×，而盈利端 ROE 仅 3.78%、净利率 3.29%，估值与盈利质量明显不匹配；结合 DCF 概率加权合理价 ¥2.16，当前隐含溢价约 245%，安全边际不足。第一驱动是景气弹性有限，营收同比仅 +1.34%、净利同比 +1.62%，增长接近停滞，短期难用业绩兑现支撑估值。第二驱动是估值虽处 5Y 分位 47.93%，表面中性，但在低 ROE、低净利率约束下，这一估值水平更接近“等待改善”的交易定价，而非基本面抬升定价。
二 · 关键依据与风险
财务上，ROE 3.78%明显低于可接受的资本回报门槛，毛利率 18.14%、净利率 3.29%显示盈利缓冲偏薄；成长上营收 YoY +1.34%、净利 YoY +1.62%，与“高估值+低增长”组合不匹配。估值端 PE 62.28×虽仅处 5Y 分位 47.93%，但若按 DCF 中性情景 ¥2.07、概率加权 ¥2.16测算，当前价格对应的估值弹性主要来自市场预期而非现金流。市场信号上，杠杆 42.2%、质押率 4.3%均偏稳，但陆股通持股仅 0.51%、大股东 1Y 净变动 +0万股，外部增量资金与内部人催化都不足，当前数据不足以支持估值上修逻辑。风险一是核心玻璃业务景气回落；若地产链、汽车/光伏玻璃订单连续两个季度放缓，盈利大概率下修 15%-20%，估值分位可能回到 30%下方。风险二是盈利修复不及预期；若后续 ROE 仍长期低于 5%、净利率徘徊在 3%附近，则市场会把估值锚从成长溢价切回制造业折价，PE 可能压缩 20%-30%。
三 · 操作建议
建议观望或轻仓 2%-4% 试探，不宜做高配配置盘。若必须介入，现价 ¥7.47 仅建 1/3 仓，回踩 ¥6.60 附近再加 1/3，若跌破 ¥6.20 且单季 ROE 未见回升则止损。持有期以 6-12 个月为限，等待两项信号：一是连续两个季度营收增速回到 5.0%上方且净利率抬升至 4.5%以上；二是 PE 回到 40×以下或 5Y 分位跌至 35%以下再评估是否增配。
🚦 信号红绿灯
共 11 条 · 4 绿 ·
3 黄 ·
4 红
估值百分位
PE 5Y 分位 48%
阈值 30/70
盈利能力
ROE 3.8%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY +1.3%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 42%
FCF>0 且 ≥70% 绿
大股东动向
1Y 净变动 +0万股
净增持绿 / 净减持红
近期动量
D20 收益 +7.02%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-12-30）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 玻璃 |
98.0%｜¥55.30 亿 |
毛利率 17.4% |
- 前 5 业务合计占营收 98.0%，集中度偏高。
- 「玻璃」单一业务占比 98.0%，景气高度依赖单一板块。
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🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
前五大客户 / 供应商与经营数据。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 前五大客户合计 |
14.7% |
公司未披露客户名单，仅披露聚合占比 |
| 前五大供应商合计 |
12.4% |
名单未披露，仅聚合占比 |
- 前五大客户合计 14.7%，分散度合理（名单未披露）。
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📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
62.28× · 5Y 分位 47.9% |
|
| PB |
1.88× · 5Y 分位 88.7% |
|
| PS(TTM) |
1.29× · 5Y 分位 86.5% |
|
| 股息率 |
0.56% · 5Y 分位 40.2% |
|
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🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 乐观（概率 30%） |
¥2.76 · 空间 -63.1% |
WACC=7.3% · g∞=3.0% |
| 中性（概率 50%） |
¥2.07 · 空间 -72.2% |
WACC=7.8% · g∞=2.0% |
| 悲观（概率 20%） |
¥1.47 · 空间 -80.3% |
WACC=8.8% · g∞=0.5% |
- 概率加权合理价 ¥2.16（当前 ¥7.47，空间 -71.1%）。
- 预测期 5 年，基准 EPS ¥0.12；规则驱动，非投资建议。
▶ 概率加权合理价 ¥2.16，当前 ¥7.47（空间 -71.1%）。 基准增速 1.5%，中性 WACC 7.8%。规则估算，仅供参考。
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⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：沪深大盘蓝筹（兜底参照）
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·上海耀皮玻璃集团股份有限公司 |
PE 62.3×｜PB 1.88×｜ROE 3.8% |
|
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💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
3.78%· 2026Q1 |
|
| 净利率 |
3.29%· 2026Q1 |
|
| 毛利率 |
18.14%· 2026Q1 |
|
| ROA |
2.19%· 2026Q1 |
|
- ROE 3.8% 偏低，资本使用效率弱。
- 毛净差 14.8pp，费用控制合理。
▶ 盈利质量偏弱需改善。（2026Q1 口径）
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💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2026Q1）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
7.31 亿· 2026Q1 |
|
| 自由现金流 TTM |
7,717.32 万· 2026Q1 |
|
| OCF/净利 |
394%· 2026Q1 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润 394%，现金流覆盖利润，盈利质量高（对照 §3.1 盈利口径）。
▶ 现金流健康，利润含金量高。（2026Q1 口径）
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📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
+1.34%· 2026Q1 |
|
| 净利 YoY |
+1.62%· 2026Q1 |
|
| EPS(TTM) |
¥0.120· 2026Q1 |
|
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👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 陆股通持股 |
0.51%· 2026-03-31 |
|
| 基金持股合计 |
0.31% |
|
- 披露基金持仓 10 条，合计约 0.3%。
- 股东户数季度环比 -4.1%，筹码集中中。
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🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 大股东净变动（1Y） |
-2,827 万股 |
|
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💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
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⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
4.28% |
≥30% 红线 |
| 资产负债率 |
42.17% |
70% 为非金融警戒线 |
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🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
问询函 / 异动 / 重大事项（近 1 年）。
- 近期监管 / 异动频繁，建议检视公告原文判断实质影响。
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📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥7.47· 2026-05-15 |
|
| 近 20 日收益 |
+7.02%· 2026-05-15 |
|
| 换手率 |
5.06%· 2026-05-15 |
|
| 年化波动率 |
5.65%· 2026-05-15 |
|
| 90 日收益 |
-8.68% |
|
| 1 年 CAGR |
+43.01% |
|
| 3 年 CAGR |
+13.68% |
|
| 5 年 CAGR |
+6.13% |
|
| 10 年 CAGR |
+2.39% |
|
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🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
-25.8% |
|
| 盈利贡献（累计） |
+1.6% |
|
| 实际涨跌（累计） |
-24.1% |
|
- 近 4 期股价由**估值**主导（-25.8% vs 盈利 +1.6%）。
- 累计涨跌 -24.1%：估值贡献 -25.8%，盈利贡献 +1.6%。
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🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
偏正面 |
|
| 行业归属 |
非金属材料与制品 · 基础材料 |
|
- 偏正面 · GDP 同比 +5.00% / CPI +1.30% / 制造业 PMI 50.3 / M2 8.6% / 社融 7.8%
- 宏观敏感度一般
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📅 催化剂日历
未来 12 个月可能影响股价的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
🕘 近期已发生 5
-
📊
定期报告
耀皮玻璃2026年一季度报告
-
👤
人事变动
十一届十八次董事会会议决议公告
-
💰
分红方案
💬 缺详情 · 无法翻译
-
💰
分红方案
💬 缺详情 · 无法翻译
-
💰
分红方案
💬 缺详情 · 无法翻译
🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
价值派
巴菲特 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
上海耀皮玻璃集团股份有限公司 估值偏高，价值派视角不构成买入
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「rich」，综合质量分 0.06（满分 1.0）。宏观环境「偏正面」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) 62.28× → rich
- PB 1.88×
- 股息率 0.56%
- 最新收盘 ¥7.47
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
等待估值明显回落至历史中枢以下再审视
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.50
中性
上海耀皮玻璃集团股份有限公司 估值与动能中性，成长派暂观望
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「up」+ 估值「rich」，宏观「偏正面」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 7.02%（up）
- PE(TTM) 62.28× → rich
- 互联互通持股比例 0.51%
- 所属行业：非金属材料与制品 · 基础材料 · 原材料
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
维持观察，等动能信号或业绩催化
质量派
泰瑞·史密斯 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
上海耀皮玻璃集团股份有限公司 质量指标偏弱，护城河证据不足
泰瑞·史密斯视角：只买基业长青型企业（High ROE × High Margin × Low Debt）。当前通过 25% 的质量筛选。宏观「偏正面」不改变对商业质量的硬性要求 —— 质量派是全天候策略。
核心证据
- ROE 3.78% <8%(偏弱)
- 净利率 3.29%
- 毛利率 18.14%
- 资产负债率 42.17% (稳健)
- PE(TTM) 62.28×
催化剂
- ROE 连续高位 / 自由现金流持续正向
- 毛利率逆势保持或扩张
- 资产负债率稳中有降，财务弹性改善
风险
- 护城河被新进入者或技术替代削弱
- 规模扩张稀释 ROE（资本配置失误）
- 高定价能力商业模式被政策或合规冲击
建议
暂不纳入核心池，等待盈利能力与财务结构实质改善
红利派
约翰·聂夫 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
上海耀皮玻璃集团股份有限公司 当前股息率偏低，红利派视角难以介入
约翰·聂夫视角：股息是股东回报的硬通货，只投'买入即收租'的生意。核心筛：股息率 × 经营现金流质量 × 杠杆可控。宏观「偏正面」里无风险利率走向决定红利资产的相对定价。
核心证据
- 股息率 0.56%（偏低）
- 经营现金流 为负 · 分红可持续性存疑
- 资产负债率 42.17% (稳健)
- 净利润同比 1.62%
- PE(TTM) 62.28×
催化剂
- 承诺分红比例上调或首次特别分红
- 主营业务现金流稳定，派息政策可持续
- 无风险利率下行抬升高股息资产相对吸引力
风险
- 红利陷阱：业绩下滑导致未来派息腰斩
- 再投资能力弱，长期成长被侵蚀
- 利率快速抬升压缩高股息溢价
建议
等待派息政策改善或股价回落至高股息区间
趋势派
德鲁肯米勒 视角 · 确信度 0.70
偏正面
上海耀皮玻璃集团股份有限公司 动能强劲 · 趋势派高置信跟随
德鲁肯米勒视角：价格是综合信息的最终体现，跟趋势而不是预测趋势。当前动能「up」、区间收益 7.02%。宏观「偏正面」决定系统 β 方向，个股动能决定 α 弹性。
核心证据
- 近 20 日区间收益 7.02%（up）
- 换手率 5.06%（活跃）
- 年化波动 5.65%（低波动）
- 主力资金净流入序列有 1 期记录
- 可回溯价量序列 120 个交易日
催化剂
- 突破前高伴随放量 —— 趋势二次确认
- 主力资金持续净流入 / 换手率稳定抬升
- 板块共振（行业 β 带动个股）
风险
- 动能反转：跌破 20 日均线或放量下跌
- 高位横盘震荡 → 成交萎缩 → 多头陷阱
- 系统性风险事件冲击（流动性 / 情绪骤变）
建议
顺势轻仓跟随，设 5-8% 止损线；破位严格离场，不与趋势对抗
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.50
中性
上海耀皮玻璃集团股份有限公司（中性）与当前宏观「偏正面」无强配合
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「偏正面」，上海耀皮玻璃集团股份有限公司 在「中性」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：非金属材料与制品 · 基础材料 · 原材料 → 中性
- 宏观定性：偏正面
- PE 区间：rich
- SHIBOR O/N：1.27%
- SHIBOR 1W：1.31%
- SHIBOR 1M：1.39%
- SHIBOR 3M：1.41%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
不作为宏观配置的主力，维持中性
数据异常
gold_price[sge_pm_cny:series]: NotFoundError
📚 下一步
把这份研报继续展开,智研还能帮你做这些 ↓
报告生成时间：2026-05-16T03:03:54