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601127 赛力斯集团股份有限公司
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近1年
📌 归档 #815
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近1年 · 2025-04-23 → 2026-04-23 · 数据源 lixinger-cn
赛力斯集团股份有限公司
601127
行业：汽车 · 汽车与汽车零配件 · 可选消费
现价：¥90.47
PE(TTM)：26.46×，5年分位 3.9%
PB：3.85×，5年分位 3.0%
PS(TTM)：0.95×
股息率：1.21%
总市值：1575.97 亿
近 20 日收益：-6.30%
20 日成交额：11.08 亿
所属指数：8 个（含 A股非金融）
ⓘ
数据完整度 · 本次报告缺失 2 个维度
展开
以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：偏谨慎 — 共 3 派视角；1 派 中性；2 派 偏谨慎；多数派共识：偏谨慎
📍 一句话观点分歧，模型算合理价比现价高 51%（有安全垫）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
分歧 0.50
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
一 · 投资结论与核心逻辑
谨慎看多，核心论点是当前股价对应的估值已处于近五年低分位，而盈利、现金流与 DCF 定价仍给出较明确的安全边际。第一，估值修复空间较清晰，PE 26.46×仅处于 5Y 分位 3.89%，而概率加权 DCF 合理价 ¥151.01，较现价 ¥90.47 仍有 +66.9% 空间，意味着市场对中期盈利持续性定价偏保守。第二，基本面并未失速，营收 YoY +13.69%、净利 YoY +29.67%，ROE 22.87%、FCF 249.28 亿，显示利润释放与现金回笼同步；叠加宏观环境偏正面、PMI 50.4 重回扩张区间，对汽车消费与产业链估值有边际支撑。
二 · 关键依据与风险
决定性证据在于“低估值 + 高回报 + 强现金流”的组合仍成立。公司当前 PE 26.46×、5Y 分位 3.89%，处于自身历史极低区间；PB 3.85×，结合 ROE 22.87% 看，静态股价并未充分反映回报水平。盈利端，净利率 3.72%、毛利率 29.14%，净利增速 +29.67% 高于营收增速 +13.69%，说明利润弹性仍在释放。现金流端，FCF 249.28 亿，且 FCF/净利 406%，利润含金量高；但市场信号并非一致偏多，D20 净买入 -0.840%，短线资金面仍偏谨慎。需提示的是，精准同业对标缺失，仅有“沪深大盘蓝筹”兜底参照，该维度数据不足，横向估值优势只能做弱判断。
风险一是汽车主业景气回落风险。公司业务结构较集中，若后续单季营收增速跌破 +5.0% 或净利增速转负，说明核心产品放量与价格体系承压，盈利预测可能下修 15.0%-20.0%，估值修复逻辑会被削弱。风险二是高杠杆与融资环境扰动。资产负债率 70.91% 已处于偏高区间，若后续 FCF 连续两个季度明显回落、或宏观信用环境转弱至 PMI 跌破 50，市场可能重新计入偿债与再融资折价，PE 分位存在回到历史 10% 下方的压力。
三 · 操作建议
建议按 5-8% 配置盘参与，定位为中期估值修复仓而非追涨交易仓。现价 ¥90.47 可先建 1/3 仓，若回踩 ¥84.00-¥86.00 区间再加 1/3，若因情绪波动接近悲观 DCF 锚附近的 ¥72.00-¥76.00 可补至目标仓位；若有效跌破 ¥69.00，说明市场开始交易基本面下修，宜止损或显著降仓。持有期建议 6-12 个月，目标先看中性 DCF 对应的 ¥136.67 一线。后续重点盯两项中期指标：一是单季净利增速能否维持在 +20.0% 附近，二是 PE 分位从 3.89% 修复至 20%-30% 区间的节奏；若两者同步改善，可继续持有，否则以兑现估值修复为主。
🚦 信号红绿灯
共 10 条 · 4 绿 ·
2 黄 ·
4 红
估值百分位
PE 5Y 分位 4%
阈值 30/70
盈利能力
ROE 22.9%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY +13.7%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 406%
FCF>0 且 ≥70% 绿
融资情绪
D20 净买入 -0.840%
净买入>0 绿
大股东动向
1Y 净变动 +0万股
净增持绿 / 净减持红
近期动量
D20 收益 -6.30%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-12-30）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 汽车行业 |
96.7%｜¥1,596.18 亿 |
毛利率 28.2% |
- 前 5 业务合计占营收 96.7%，集中度偏高。
- 「汽车行业」单一业务占比 96.7%，景气高度依赖单一板块。
- 产量：新能源汽车90% / 其他车型10%。
- 新能源汽车：赛力斯汽车50% / 赛力斯汽车50%。
- 销量：新能源汽车89% / 其他车型11%。
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🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
前五大客户 / 供应商与经营数据。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 前五大客户合计 |
11.9% |
公司未披露客户名单，仅披露聚合占比 |
| 前五大供应商合计 |
58.3% |
名单未披露，仅聚合占比 |
- 前五大客户合计 11.9%，分散度合理（名单未披露）。
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📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
26.46× · 5Y 分位 3.9% |
|
| PB |
3.85× · 5Y 分位 3.0% |
|
| PS(TTM) |
0.95× · 5Y 分位 1.1% |
|
| 股息率 |
1.21% · 5Y 分位 97.9% |
|
- PE 处于 5 年低估区（分位 4%），估值修复空间可观。
- PB 位 3% 分位，接近历史底部。
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🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 乐观（概率 30%） |
¥232.88 · 空间 +157.4% |
WACC=7.2% · g∞=3.0% |
| 中性（概率 50%） |
¥136.67 · 空间 +51.1% |
WACC=7.7% · g∞=2.0% |
| 悲观（概率 20%） |
¥64.01 · 空间 -29.2% |
WACC=8.7% · g∞=0.5% |
- 概率加权合理价 ¥151.01（当前 ¥90.47，空间 +66.9%）。
- 预测期 5 年，基准 EPS ¥3.42；规则驱动，非投资建议。
▶ 概率加权合理价 ¥151.01，当前 ¥90.47（空间 +66.9%）。 基准增速 21.7%，中性 WACC 7.7%。规则估算，仅供参考。
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⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：沪深大盘蓝筹（兜底参照）
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·赛力斯集团股份有限公司 |
PE 26.5×｜PB 3.85×｜ROE 22.9% |
|
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💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2025Q4 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
22.87%· 2025Q4 |
|
| 净利率 |
3.72%· 2025Q4 |
|
| 毛利率 |
29.14%· 2025Q4 |
|
| ROA |
5.16%· 2025Q4 |
|
- ROE 22.9% 远高于 15% 优秀线，盈利能力一流。
- 毛净差 25.4pp，费用率偏高拖累盈利。
▶ 盈利质量优秀，具备护城河。（2025Q4 口径）
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💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2025Q4）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
289.14 亿· 2025Q4 |
|
| 自由现金流 TTM |
249.28 亿· 2025Q4 |
|
| OCF/净利 |
470%· 2025Q4 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润 470%，现金流覆盖利润，盈利质量高（对照 §3.1 盈利口径）。
- FCF/净利 406%，自由现金流转化率高。
▶ 现金流健康，利润含金量高。（2025Q4 口径）
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📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2025Q4 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
+13.69%· 2025Q4 |
|
| 净利 YoY |
+29.67%· 2025Q4 |
|
| EPS(TTM) |
¥3.420· 2025Q4 |
|
- 净利增速（+29.7%）显著高于营收（+13.7%），存在经营杠杆或成本改善。
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👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
- 披露基金持仓 40 条，合计约 1.6%。
- 股东户数季度环比 +50.9%，筹码分散。
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🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 高管净变动（1Y） |
+3 万股 |
|
| 大股东净变动（1Y） |
-0 万股 |
|
| 6 月内解禁/市值 |
0.00% |
|
- 内部人净增持，管理层对公司前景信心较足。
- 内部人净减持或大额解禁，警惕短期筹码扰动。
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💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 两融余额 |
67.71 亿 |
|
| 两融/市值 |
4.83% |
|
| 融资净买入·5D |
-0.035 pct |
|
| 融资净买入·20D |
-0.840 pct |
|
| 融资净买入·60D |
-1.790 pct |
|
- 近 20 日融资撤出，主力情绪谨慎。
- 披露 1 日主力流向数据，可查图表走势。
- 近期大宗交易 21 笔、合计 0.91 亿元，平均平价换手（折溢价 +0.00%）。
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⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
0.11% |
≥30% 红线 |
| 1 年内质押事件 |
24 条 |
|
| 资产负债率 |
70.91% |
70% 为非金融警戒线 |
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🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
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📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥90.47· 2026-04-22 |
|
| 近 20 日收益 |
-6.30%· 2026-04-22 |
|
| 换手率 |
0.79%· 2026-04-22 |
|
| 年化波动率 |
1.62%· 2026-04-22 |
|
| 90 日收益 |
-21.41% |
|
| 1 年 CAGR |
-29.64% |
|
| 3 年 CAGR |
+43.55% |
|
| 5 年 CAGR |
+21.38% |
|
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🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
-82.3% |
|
| 盈利贡献（累计） |
+29.7% |
|
| 实际涨跌（累计） |
-52.6% |
|
- 近 4 期股价由**估值**主导（-82.3% vs 盈利 +29.7%）。
- 累计涨跌 -52.6%：估值贡献 -82.3%，盈利贡献 +29.7%。
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🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
偏正面 |
|
| 行业归属 |
汽车 · 汽车与汽车零配件 |
|
- 偏正面 · GDP 同比 +5.00% / CPI +1.10% / 制造业 PMI 50.4 / M2 8.5% / 社融 7.9%
- 宏观敏感度一般
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📅 催化剂日历
未来 12 个月的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
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🔓
限售解禁（中期）
约占市值 0.0%
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👤
人事变动
H股公告（董事名单及其角色与职能）
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股份回购
关于以集中竞价方式回购股份的回购报告书
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🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
赛力斯集团股份有限公司 高估值 + 动能走弱，成长派视角偏谨慎
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「down」+ 估值「rich」，宏观「偏正面」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -6.30%（down）
- PE(TTM) 26.46× → rich
- 所属行业：汽车 · 汽车与汽车零配件 · 可选消费
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
控制仓位，等待估值 / 动能同时修复
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.50
中性
赛力斯集团股份有限公司（防御型）与当前宏观「偏正面」无强配合
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「偏正面」，赛力斯集团股份有限公司 在「防御型」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：汽车 · 汽车与汽车零配件 · 可选消费 → 防御型
- 宏观定性：偏正面
- PE 区间：rich
- SHIBOR O/N：1.22%
- SHIBOR 1W：1.33%
- SHIBOR 1M：1.42%
- SHIBOR 3M：1.44%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
不作为宏观配置的主力，维持中性
价值派
巴菲特 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
赛力斯集团股份有限公司 估值偏高，价值派视角不构成买入
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「rich」，综合质量分 0.07（满分 1.0）。宏观环境「偏正面」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) 26.46× → rich
- PB 3.85×
- 股息率 1.21%
- 最新收盘 ¥90.47
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
等待估值明显回落至历史中枢以下再审视
数据异常
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把这个分析延伸开来，智研还能帮你做这些 ↓
报告生成时间：2026-04-23T21:28:55