选股
›
601225 陕西煤业股份有限公司
·
近1年
📌 归档 #1331
生成于 2026-04-24 02:38:50
🕐 13.4 小时前
访问 7 次
↻ 重新生成
近1年 · 2025-04-24 → 2026-04-24 · 数据源 lixinger-cn
陕西煤业股份有限公司
601225
行业：煤炭 · 能源 · 采掘
现价：¥26.12
PE(TTM)：13.24×，5年分位 97.0%
PB：2.68×，5年分位 87.2%
PS(TTM)：1.43×
股息率：4.50%
总市值：2532.33 亿
近 20 日收益：-0.46%
20 日成交额：13.68 亿
所属指数：8 个（含 A股非金融）
ⓘ
数据完整度 · 本次报告缺失 2 个维度
展开
以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：中性 — 共 3 派视角；1 派 偏正面；2 派 中性；无显著多数共识，整体中性
📍 一句话多空分化，模型算合理价比现价低 0%（偏贵）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
分歧 0.50
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
一 · 投资结论与核心逻辑
谨慎看多。陕西煤业当前处在“高盈利、低杠杆、强现金流”与“估值已处 5Y 高位”的拉扯中，适合做盈利质量驱动的配置，不适合追高加仓。核心逻辑不是成长弹性，而是煤价与成本相对稳定下，ROE 21.8%、FCF 185.3 亿带来的分红与回撤防御。第一，财务端仍具硬支撑：资产负债率 42.2%，质押率 0.0%，杠杆和流动性风险都偏低。第二，估值端已明显透支，PE 13.24×，5Y 分位 97.0%，意味着市场对其优质资产和现金流给予了接近历史极端的定价，后续主要赚“现金流确认”，而非估值扩张。
二 · 关键依据与风险
关键证据是盈利质量与估值位置的错配：ROE 21.83%、净利率 17.03%、毛利率 28.21%，配合 185.31 亿自由现金流，说明利润含金量仍高；但净利 YoY -13.7% 而营收仅 +4.7%，增长已明显放缓，当前数据不足以支持“盈利再加速”的判断。估值上，PE 13.24×且处 5Y 分位 97.0%，PB 2.68×也不低于煤炭股常见中枢，DCF 概率加权合理价 26.82 元，与现价 26.12 元仅有 +2.7% 空间，安全边际很薄。宏观环境偏正面，GDP +5.0%、PMI 50.4 对能源需求有托底，但更多是下行保护，不足以解释当前高分位估值。风险一是煤价回落或长协价下调，若后续两个季度净利继续同比下滑 10%-15%，盈利预期可能被下修 15%-20%；风险二是监管与安全生产约束收紧，若出现限产、运费抬升或事故扰动，现金流转弱会压缩估值分位回落至 80% 以下。
三 · 操作建议
建议 5%-8% 配置盘，偏持有而非交易。现价 ¥26.12 可建 1/3 仓，回踩 ¥24.80 附近再加 1/3，若跌破 ¥23.80 且 PE 分位回落至 85% 下方，再考虑止损或降至底仓。持有期以 6-12 个月为宜，适合跟踪分红预期、Q4/Q1 煤价与长协执行情况；若后续净利同比转正且 PE 分位仍高于 90%，可继续持有，否则更适合等待估值回归中枢后再加仓。
🚦 信号红绿灯
共 9 条 · 4 绿 ·
4 黄 ·
1 红
估值百分位
PE 5Y 分位 97%
阈值 30/70
盈利能力
ROE 21.8%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY +4.7%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 62%
FCF>0 且 ≥70% 绿
融资情绪
D20 净买入 -0.007%
净买入>0 绿
近期动量
D20 收益 -0.46%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-06-29）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 煤炭采掘业 |
87.7%｜¥683.78 亿 |
毛利率 28.4% |
| 电力 |
8.7%｜¥67.75 亿 |
毛利率 16.7% |
| 其他 |
3.3%｜¥25.41 亿 |
毛利率 49.0% |
| 铁路运输业 |
0.4%｜¥2.90 亿 |
毛利率 30.3% |
- 前 5 业务合计占营收 100.0%，集中度偏高。
- 「煤炭采掘业」单一业务占比 87.7%，景气高度依赖单一板块。
继续追问 →
🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
前五大客户 / 供应商与经营数据。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 前五大客户合计 |
29.2% |
公司未披露客户名单，仅披露聚合占比 |
| 前五大供应商合计 |
37.8% |
名单未披露，仅聚合占比 |
- 前五大客户合计 29.2%，分散度合理（名单未披露）。
继续追问 →
📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
13.24× · 5Y 分位 97.0% |
|
| PB |
2.68× · 5Y 分位 87.2% |
|
| PS(TTM) |
1.43× · 5Y 分位 87.6% |
|
| 股息率 |
4.50% · 5Y 分位 1.1% |
|
- PE 位于 5 年高估区（分位 97%），估值性价比有限。
▶ 估值已兑现大部分乐观预期，增量买入需谨慎。
↑ 回到顶部
继续追问 →
🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 乐观（概率 30%） |
¥31.68 · 空间 +21.3% |
WACC=7.3% · g∞=3.0% |
| 中性（概率 50%） |
¥26.09 · 空间 -0.1% |
WACC=7.8% · g∞=2.0% |
| 悲观（概率 20%） |
¥21.34 · 空间 -18.3% |
WACC=8.8% · g∞=0.5% |
- 概率加权合理价 ¥26.82（当前 ¥26.12，空间 +2.7%）。
- 预测期 5 年，基准 EPS ¥1.97；规则驱动，非投资建议。
▶ 概率加权合理价 ¥26.82，当前 ¥26.12（空间 +2.7%）。 基准增速 -4.5%，中性 WACC 7.8%。规则估算，仅供参考。
↑ 回到顶部
继续追问 →
⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：沪深大盘蓝筹（兜底参照）
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·陕西煤业股份有限公司 |
PE 13.2×｜PB 2.68×｜ROE 21.8% |
|
继续追问 →
💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2025Q3 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
21.83%· 2025Q3 |
|
| 净利率 |
17.03%· 2025Q3 |
|
| 毛利率 |
28.21%· 2025Q3 |
|
| ROA |
13.43%· 2025Q3 |
|
- ROE 21.8% 远高于 15% 优秀线，盈利能力一流。
- 毛净差 11.2pp，费用控制合理。
▶ 盈利质量优秀，具备护城河。（2025Q3 口径）
↑ 回到顶部
继续追问 →
💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2025Q3）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
353.38 亿· 2025Q3 |
|
| 自由现金流 TTM |
185.31 亿· 2025Q3 |
|
| OCF/净利 |
117%· 2025Q3 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润 117%，现金流覆盖利润，盈利质量高（对照 §3.1 盈利口径）。
▶ 现金流健康，利润含金量高。（2025Q3 口径）
↑ 回到顶部
继续追问 →
📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2025Q3 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
+4.70%· 2025Q3 |
|
| 净利 YoY |
-13.70%· 2025Q3 |
|
| EPS(TTM) |
¥1.973· 2025Q3 |
|
- 净利增速（-13.7%）落后于营收（+4.7%），利润率承压。
继续追问 →
👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
- 披露基金持仓 40 条，合计约 2.0%。
- 股东户数季度环比 +2.1%，筹码分散。
继续追问 →
🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
继续追问 →
💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 两融余额 |
5.25 亿 |
|
| 两融/市值 |
0.21% |
|
| 融资净买入·5D |
+0.007 pct |
|
| 融资净买入·20D |
-0.007 pct |
|
| 融资净买入·60D |
-0.098 pct |
|
- 披露 1 日主力流向数据，可查图表走势。
- 近期大宗交易 4 笔、合计 0.50 亿元，平均平价换手（折溢价 +0.00%）。
继续追问 →
⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
0.00% |
≥30% 红线 |
| 资产负债率 |
42.17% |
70% 为非金融警戒线 |
继续追问 →
🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
继续追问 →
📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥26.12· 2026-04-23 |
|
| 近 20 日收益 |
-0.46%· 2026-04-23 |
|
| 换手率 |
0.54%· 2026-04-23 |
|
| 年化波动率 |
4.30%· 2026-04-23 |
|
| 90 日收益 |
+22.00% |
|
| 1 年 CAGR |
+36.86% |
|
| 3 年 CAGR |
+18.94% |
|
| 5 年 CAGR |
+27.15% |
|
| 10 年 CAGR |
+25.27% |
|
继续追问 →
🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
+28.4% |
|
| 盈利贡献（累计） |
-13.7% |
|
| 实际涨跌（累计） |
+14.7% |
|
- 近 4 期股价由**估值**主导（+28.4% vs 盈利 -13.7%）。
- 累计涨跌 +14.7%：估值贡献 +28.4%，盈利贡献 -13.7%。
继续追问 →
🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
偏正面 |
|
| 行业归属 |
煤炭 · 能源 |
|
- 偏正面 · GDP 同比 +5.00% / CPI +1.10% / 制造业 PMI 50.4 / M2 8.5% / 社融 7.9%
- 对大宗 / 铜油 / PPI 敏感
继续追问 →
📅 催化剂日历
未来 12 个月的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
-
📈
业绩预告
陕西煤业股份有限公司2025年度业绩快报公告
-
👤
人事变动
陕西煤业股份有限公司四届五次董事会决议公告
-
🏛️
股东大会
陕西煤业股份有限公司2025年第二次临时股东大会决议公告
-
💰
-
💰
-
💰
🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.50
中性
陕西煤业股份有限公司 估值与动能中性，成长派暂观望
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「flat」+ 估值「fair」，宏观「偏正面」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -0.46%（flat）
- PE(TTM) 13.24× → fair
- 所属行业：煤炭 · 能源 · 采掘
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
维持观察，等动能信号或业绩催化
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.70
偏正面
陕西煤业股份有限公司（顺周期）与宏观「偏正面」同向
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「偏正面」，陕西煤业股份有限公司 在「顺周期」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：煤炭 · 能源 · 采掘 → 顺周期
- 宏观定性：偏正面
- PE 区间：fair
- SHIBOR O/N：1.22%
- SHIBOR 1W：1.33%
- SHIBOR 1M：1.41%
- SHIBOR 3M：1.43%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
可在组合里适度加仓，并紧盯宏观指标拐点
陕西煤业股份有限公司 估值与质量中性，价值派视角暂观望
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「fair」，综合质量分 0.41（满分 1.0）。宏观环境「偏正面」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) 13.24× → fair
- PB 2.68×
- 股息率 4.50%
- 最新收盘 ¥26.12
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
维持观察，优先看分红与现金回报兑现
📚 你可能还想看
把这个分析延伸开来，智研还能帮你做这些 ↓
报告生成时间：2026-04-24T16:03:52