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601288 中国农业银行股份有限公司
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近1年
📌 归档 #11404
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近1年 · 2025-05-16 → 2026-05-16 · 数据源 lixinger-cn
中国农业银行股份有限公司
601288
行业：银行 · 金融 · 国有大型银行（银行）
现价：¥6.67
PE(TTM)：7.93×，5年分位 85.8%
PB：0.84×，5年分位 84.5%
股息率：3.74%
总市值：2.33 万亿
近 20 日收益：-4.03%
20 日成交额：25.62 亿
互联互通持股：0.35%
所属指数：8 个（含 上海A股）
本报告由 AI 自动生成,数据来自第三方,仅供研究参考,不构成投资建议。详细方法论与免责声明见 关于页。
ⓘ AI 自动生成,不构成投资建议。详见 关于页。
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数据完整度 · 本次报告缺失 2 个维度
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以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：中性 — 共 6 派视角；2 派 偏正面；3 派 中性；1 派 偏谨慎；无显著多数共识，整体中性
📍 一句话多空分化，模型算合理价比现价高 236%（有安全垫）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
分歧 0.40
分歧偏小
🎯 中性
· 多空分化，模型算合理价比现价高 236%（有安全垫）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
⚠️ 需要警惕
估值百分位 · PE 5Y 分位 86%陆股通 · 持股 0.35%
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
谨慎看多。农业银行当前具备低波动、低估值、现金流充沛的防御属性，但价格已处于近 5 年高分位，新增收益更依赖盈利小幅延续而非估值修复。核心论点是“业绩稳、估值不便宜、上行空间仍在但节奏要慢”，适合配置而非追涨。其一，盈利与现金流提供底盘：ROE 9.17%、营收同比+4.74%、净利同比+4.06%，配合 FCF 4.05 万亿、FCF/净利 1370%，说明利润含金量高且资本约束不紧；多元业务结构也降低了单一周期冲击。其二，估值仍处于银行股偏高位置：PE 7.93×，5Y 分位 85.79%，PB 0.84×，说明当前定价已部分计入稳增长与高分红预期，追价安全边际有限。
二 · 关键依据与风险
财务层面，2026Q1 口径下盈利质量被定义为中性，但现金流质量为健康，利润含金量高；叠加资产负债率 93.53% 与银行商业模式特征，资产扩张能力仍在。估值层面，PE 7.93×处于 5Y 分位 85.79%，属于历史偏贵区间；PB 0.84×虽不高，但对大行而言已接近资金偏好上沿。市场信号上，股权质押率 0.0%、1 月解禁 0.0% / 市值为正面支撑，而陆股通持股仅 0.35%，外资定价参与度偏低，意味着边际增量资金对股价弹性贡献有限。
风险一是息差收窄与信贷需求回落。若后续社融、M2 维持高位但有效信贷投放弱于预期，或 GDP 动能回落至 4.5% 以下，净利增速可能从当前 +4.06% 下修 15-20%，估值也会回到 5Y 分位 60% 下方。风险二是高分位估值回归。若市场风险偏好下降、银行股分红逻辑拥挤度上升，PE 可能从 7.93×压缩至 7.0×左右，对应股价回撤约 10%-12%，且若 PB 再回到 0.75×附近，防御属性会被重新定价。
三 · 操作建议
建议 5-8% 配置盘，现价 ¥6.67 先建 1/3，回踩 ¥6.40 左右再加 1/3，若跌破 ¥6.15 且 PE 回落仍未修复至 70% 分位以下则止损/降仓。持有期以 6-12 个月为主，适合靠分红和稳健盈利吃确定性，不适合短线博弈。后续重点跟踪两项：一是季度营收、净利同比是否继续保持 4%-6% 区间；二是 PE 5Y 分位能否从 85.79% 回落至 70% 以下，若估值不降而盈利放缓，则应提前兑现部分仓位。
🚦 信号红绿灯
共 9 条 · 3 绿 ·
4 黄 ·
2 红
估值百分位
PE 5Y 分位 86%
阈值 30/70
盈利能力
ROE 9.2%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY +4.7%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 1370%
FCF>0 且 ≥70% 绿
融资情绪
D20 净买入 +0.003%
净买入>0 绿
近期动量
D20 收益 -4.03%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-12-30）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 利息收入 |
165.6%｜¥1.20 万亿 |
|
| 利息收入:发放贷款及垫款 |
103.7%｜¥7,522.96 亿 |
|
| 利息收入:发放贷款及垫款:公司贷款业务 |
64.0%｜¥4,640.22 亿 |
|
| 利息收入:以摊余成本计量的金融投资 |
40.3%｜¥2,923.09 亿 |
|
| 利息收入:发放贷款及垫款:个人贷款业务 |
39.7%｜¥2,882.74 亿 |
|
- 前 5 业务合计占营收 413.4%，集中度偏高。
- 「利息收入」单一业务占比 165.6%，景气高度依赖单一板块。
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🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
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📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
7.93× · 5Y 分位 85.8% |
|
| PB |
0.84× · 5Y 分位 84.5% |
|
| 股息率 |
3.74% · 5Y 分位 13.9% |
|
- PE 位于 5 年高估区（分位 86%），估值性价比有限。
▶ 估值已兑现大部分乐观预期，增量买入需谨慎。
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🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 乐观（概率 30%） |
¥35.45 · 空间 +431.4% |
WACC=5.8% · g∞=3.0% |
| 中性（概率 50%） |
¥22.39 · 空间 +235.7% |
WACC=6.3% · g∞=2.0% |
| 悲观（概率 20%） |
¥13.45 · 空间 +101.7% |
WACC=7.3% · g∞=0.5% |
- 概率加权合理价 ¥24.52（当前 ¥6.67，空间 +267.6%）。
- 预测期 5 年，基准 EPS ¥0.84；规则驱动，非投资建议。
▶ 概率加权合理价 ¥24.52，当前 ¥6.67（空间 +267.6%）。 基准增速 4.4%，中性 WACC 6.3%。规则估算，仅供参考。
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⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：银行
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·中国农业银行股份有限公司 |
PE 7.9×｜PB 0.84×｜ROE 9.2% |
|
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💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
9.17%· 2026Q1 |
|
| 净利率 |
39.67%· 2026Q1 |
|
| ROA |
0.62%· 2026Q1 |
|
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💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2026Q1）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
4.07 万亿· 2026Q1 |
|
| 自由现金流 TTM |
4.05 万亿· 2026Q1 |
|
| OCF/净利 |
1376%· 2026Q1 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润 1376%，现金流覆盖利润，盈利质量高（对照 §3.1 盈利口径）。
- FCF/净利 1370%，自由现金流转化率高。
▶ 现金流健康，利润含金量高。（2026Q1 口径）
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📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
+4.74%· 2026Q1 |
|
| 净利 YoY |
+4.06%· 2026Q1 |
|
| EPS(TTM) |
¥0.841· 2026Q1 |
|
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👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 陆股通持股 |
0.35%· 2026-03-31 |
|
| 基金持股合计 |
0.08% |
|
- 披露基金持仓 40 条，合计约 0.1%。
- 股东户数季度环比 +16.1%，筹码分散。
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🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
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💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 两融余额 |
11.28 亿 |
|
| 两融/市值 |
0.05% |
|
| 融资净买入·5D |
+0.002 pct |
|
| 融资净买入·20D |
+0.003 pct |
|
| 融资净买入·60D |
-0.012 pct |
|
- 披露 1 日主力流向数据，可查图表走势。
- 近期大宗交易 6 笔、合计 0.79 亿元，平均折价出货（折溢价 +1.41%）。
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⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
0.00% |
≥30% 红线 |
| 资产负债率 |
93.53% |
70% 为非金融警戒线 |
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🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
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📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥6.67· 2026-05-15 |
|
| 近 20 日收益 |
-4.03%· 2026-05-15 |
|
| 换手率 |
0.12%· 2026-05-15 |
|
| 年化波动率 |
1.95%· 2026-05-15 |
|
| 90 日收益 |
+4.45% |
|
| 1 年 CAGR |
+24.51% |
|
| 3 年 CAGR |
+31.24% |
|
| 5 年 CAGR |
+22.86% |
|
| 10 年 CAGR |
+14.46% |
|
- 近 5 年 CAGR +22.9% 显著高于 10 年 +14.5%，长期动能加速。
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🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
-30.5% |
|
| 盈利贡献（累计） |
+4.1% |
|
| 实际涨跌（累计） |
-26.5% |
|
- 近 4 期股价由**估值**主导（-30.5% vs 盈利 +4.1%）。
- 累计涨跌 -26.5%：估值贡献 -30.5%，盈利贡献 +4.1%。
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🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
偏正面 |
|
| 行业归属 |
银行 · 金融 |
|
- 偏正面 · GDP 同比 +5.00% / CPI +1.30% / 制造业 PMI 50.3 / M2 8.6% / 社融 7.8%
- 对利率曲线 / RRR 最敏感
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📅 催化剂日历
未来 12 个月可能影响股价的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
🕘 近期已发生 7
-
👤
人事变动
农业银行关于董事离任的公告
-
💰
利润分配
农业银行2025年年度A股分红派息实施公告
-
📊
定期报告
农业银行2026年第一季度报告
-
👤
人事变动
农业银行董事会决议公告
-
💰
分红方案
💬 缺详情 · 无法翻译
-
💰
分红方案
💬 缺详情 · 无法翻译
-
💰
分红方案
💬 缺详情 · 无法翻译
🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
价值派
巴菲特 视角 · 确信度 0.75
偏正面
中国农业银行股份有限公司 估值进入价值区间，同时质量评分偏好
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「cheap」，综合质量分 0.69（满分 1.0）。宏观环境「偏正面」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) 7.93× → cheap
- PB 0.84×
- 股息率 3.74%
- 最新收盘 ¥6.67
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
可放入长期候选池，继续跟踪盈利质量与资本回报
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.50
中性
中国农业银行股份有限公司 估值与动能中性，成长派暂观望
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「flat」+ 估值「cheap」，宏观「偏正面」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -4.03%（flat）
- PE(TTM) 7.93× → cheap
- 互联互通持股比例 0.35%
- 所属行业：银行 · 金融 · 国有大型银行
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
维持观察，等动能信号或业绩催化
质量派
泰瑞·史密斯 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
中国农业银行股份有限公司 质量指标偏弱，护城河证据不足
泰瑞·史密斯视角：只买基业长青型企业（High ROE × High Margin × Low Debt）。当前通过 33% 的质量筛选。宏观「偏正面」不改变对商业质量的硬性要求 —— 质量派是全天候策略。
核心证据
- ROE 9.17% 8-15%(中枢)
- 净利率 39.67%
- 资产负债率 93.53% (偏高)
- PE(TTM) 7.93×
催化剂
- ROE 连续高位 / 自由现金流持续正向
- 毛利率逆势保持或扩张
- 资产负债率稳中有降，财务弹性改善
风险
- 护城河被新进入者或技术替代削弱
- 规模扩张稀释 ROE（资本配置失误）
- 高定价能力商业模式被政策或合规冲击
建议
暂不纳入核心池，等待盈利能力与财务结构实质改善
红利派
约翰·聂夫 视角 · 确信度 0.55
中性
中国农业银行股份有限公司 红利属性中性
约翰·聂夫视角：股息是股东回报的硬通货，只投'买入即收租'的生意。核心筛：股息率 × 经营现金流质量 × 杠杆可控。宏观「偏正面」里无风险利率走向决定红利资产的相对定价。
核心证据
- 股息率 3.74%（中枢）
- 经营现金流 正向
- 资产负债率 93.53% (偏高 · 影响派息)
- 净利润同比 4.06%
- PE(TTM) 7.93×
催化剂
- 承诺分红比例上调或首次特别分红
- 主营业务现金流稳定，派息政策可持续
- 无风险利率下行抬升高股息资产相对吸引力
风险
- 红利陷阱：业绩下滑导致未来派息腰斩
- 再投资能力弱，长期成长被侵蚀
- 利率快速抬升压缩高股息溢价
建议
维持观察，等待股息率进入性价比区间
趋势派
德鲁肯米勒 视角 · 确信度 0.50
中性
中国农业银行股份有限公司 动能中性 · 趋势派无操作信号
德鲁肯米勒视角：价格是综合信息的最终体现，跟趋势而不是预测趋势。当前动能「flat」、区间收益 -4.03%。宏观「偏正面」决定系统 β 方向，个股动能决定 α 弹性。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -4.03%（flat）
- 换手率 0.12%（偏冷）
- 年化波动 1.95%（低波动）
- 主力资金净流入序列有 1 期记录
- 可回溯价量序列 120 个交易日
催化剂
- 突破前高伴随放量 —— 趋势二次确认
- 主力资金持续净流入 / 换手率稳定抬升
- 板块共振（行业 β 带动个股）
风险
- 动能反转：跌破 20 日均线或放量下跌
- 高位横盘震荡 → 成交萎缩 → 多头陷阱
- 系统性风险事件冲击（流动性 / 情绪骤变）
建议
维持观察，等方向突破
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.70
偏正面
中国农业银行股份有限公司（顺周期）与宏观「偏正面」同向
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「偏正面」，中国农业银行股份有限公司 在「顺周期」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：银行 · 金融 · 国有大型银行 → 顺周期
- 宏观定性：偏正面
- PE 区间：cheap
- SHIBOR O/N：1.27%
- SHIBOR 1W：1.31%
- SHIBOR 1M：1.39%
- SHIBOR 3M：1.41%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
可在组合里适度加仓，并紧盯宏观指标拐点
数据异常
gold_price[sge_pm_cny:series]: NotFoundError
📚 下一步
把这份研报继续展开,智研还能帮你做这些 ↓
报告生成时间：2026-05-16T06:39:39