中国平安保险(集团)股份有限公司 601318 ☆

来自最新一期营收构成披露（2025-12-30）。

• 前 5 业务合计占营收 103.5%，集中度偏高。
• 各子公司原保险合同保费收入：中国平安人寿保险股份有限公司59% / 中国平安财产保险股份有限公司38% / 平安健康保险股份有限公司2%。
• 寿险及健康险业务：个人业务97% / 团体业务3%。
• 个人业务：新业务79% / 续期业务21%。
• 团体业务：新业务98% / 续期业务2%。

前五大客户 / 供应商与经营数据。

• 公司未披露客户 / 供应商明细。

核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。

• PE 处于 5 年低估区（分位 26%），估值修复空间可观。

牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。

• 概率加权合理价 ¥141.62（当前 ¥58.03，空间 +144.1%）。
• 预测期 5 年，基准 EPS ¥7.44；规则驱动，非投资建议。

同业：保险

来自 2025Q4 财务报表。

• ROE 11.6% 处于合理区间。

三张现金流量表 + FCF 转化率（2025Q4）。

• 经营现金流 / 净利润 416%，现金流覆盖利润，盈利质量高（对照 §3.1 盈利口径）。
• FCF/净利 411%，自由现金流转化率高。

来自 2025Q4 报表同比口径。

• 净利增速（+7.9%）显著高于营收（+2.1%），存在经营杠杆或成本改善。

最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。

• 披露基金持仓 40 条，合计约 0.1%。
• 股东户数季度环比 -19.8%，筹码集中中。

1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。

• 内部人净增持，管理层对公司前景信心较足。

两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。

• 披露 1 日主力流向数据，可查图表走势。
• 近期大宗交易 22 笔、合计 12.05 亿元，平均折价出货（折溢价 +1.06%）。

股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。

• 负债率 90% 偏高，警惕偿债压力。

问询函 / 异动 / 重大事项（近 1 年）。

• 暂无监管 / 异动记录。

近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。

• 近 5 年 CAGR -0.5% 低于 10 年 +9.9%，近年走弱。

ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。

• 近 4 期股价由**估值**主导（-9.2% vs 盈利 +7.9%）。
• 累计涨跌 -1.3%：估值贡献 -9.2%，盈利贡献 +7.9%。

公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。

• 偏正面 · GDP 同比 +5.00% / CPI +1.10% / 制造业 PMI 50.4 / M2 8.5% / 社融 7.9%
• 对利率曲线 / RRR 最敏感