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601628 中国人寿保险股份有限公司
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近1年
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近1年 · 2025-05-16 → 2026-05-16 · 数据源 lixinger-cn
中国人寿保险股份有限公司
601628
行业：保险 · 综合金融 · 金融（保险）
现价：¥35.36
PE(TTM)：6.90×，5年分位 1.7%
PB：1.67×，5年分位 6.8%
股息率：2.42%
总市值：9994.40 亿
近 20 日收益：-6.21%
20 日成交额：10.85 亿
互联互通持股：0.16%
所属指数：8 个（含 上海A股）
本报告由 AI 自动生成,数据来自第三方,仅供研究参考,不构成投资建议。详细方法论与免责声明见 关于页。
ⓘ AI 自动生成,不构成投资建议。详见 关于页。
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数据完整度 · 本次报告缺失 3 个维度
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以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：中性 — 共 6 派视角；1 派 偏正面；4 派 中性；1 派 偏谨慎；无显著多数共识，整体中性
📍 一句话多空分化，模型算合理价比现价高 399%（有安全垫）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
分歧 0.40
分歧偏小
🎯 中性
· 多空分化，模型算合理价比现价高 399%（有安全垫）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
⚠️ 需要警惕
陆股通 · 持股 0.16%近期动量 · D20 收益 -6.21%
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
一 · 投资结论与核心逻辑
谨慎看多：中国人寿当前处于“低估值+高盈利+高现金流”组合，适合做保险板块底仓配置，而非追涨交易。当前 PE 6.90×、5Y 分位仅 1.74%，PB 1.67×，估值已明显压缩；在宏观偏正面、社融与 M2 保持扩张的环境下，险资资产端修复与负债端稳健续保可继续支撑估值修复。
第一，盈利与现金流是核心支撑，ROE 25.48%、净利率 24.61%，FCF 4,414.36 亿且 FCF/净利 300%，说明利润含金量高，具备把低估值“兑现”为股东回报的基础。第二，DCF 概率加权合理价 191.80 元，较当前价 ¥35.36 仍有较大安全边际，但市场定价已反映部分悲观预期，后续更依赖资产端收益率、负债成本与资本市场修复的共振。
二 · 关键依据与风险
财务面看，2026Q1 口径下公司盈利质量优秀，ROE 25.48%处于高位，净利同比 +25.74%，营收同比 +15.65%，增长虽非高弹性但仍保持正向；现金流质量与利润匹配度高，说明当前盈利并非单纯会计扩张。估值面看，PE 6.90×、5Y 分位 1.74%，已落在历史极低区间，PB 1.67×亦不算昂贵；若按 DCF 中性 176.47 元计，当前价格对应折价极深，市场信号上绿色指标占优。
风险一，陆股通持股仅 0.16%，外资配置偏低，若出现长端利率回落、权益市场波动或险资权益端再承压，估值修复可能被延后，触发条件可观测为 D20 收益继续弱于 -10% 且 PE 分位重新回到 10% 以下，盈利修复斜率可能下修 10-15%。风险二，业务结构较集中，若核心业务景气回落或新单增长不及预期，收入与净利增速可能从当前 +15.65%/+25.74% 回落至个位数，若再叠加监管对资本占用或投资端风控收紧，DCF 对应合理价可能下修 15-20%。
三 · 操作建议
建议以 5-8% 配置盘参与，偏中长线持有 6-12 个月，不适合短线追价。现价 ¥35.36 可先建 1/3 仓，若回踩 ¥33.50-34.00 区间再加 1/3，跌破 ¥31.80 先止损/降仓；上行则以 PE 8×、且 5Y 分位修复至 10% 以上作为阶段性减仓参考。后续重点跟踪 2026Q2 ROE 能否维持 20% 以上、净利同比是否继续高于营收增速，以及 D20 收益是否转正、PE 分位能否从 2% 向 10% 以内抬升。
🚦 信号红绿灯
共 9 条 · 5 绿 ·
2 黄 ·
2 红
估值百分位
PE 5Y 分位 2%
阈值 30/70
盈利能力
ROE 25.5%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY +15.7%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 300%
FCF>0 且 ≥70% 绿
融资情绪
D20 净买入 +0.048%
净买入>0 绿
近期动量
D20 收益 -6.21%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-12-30）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 寿险业务 |
82.1%｜¥5,055.46 亿 |
毛利率 31.8% |
| 健康险业务与意外险业务 |
15.3%｜¥941.69 亿 |
毛利率 21.3% |
| 其他业务 |
2.6%｜¥159.63 亿 |
毛利率 9.0% |
- 前 5 业务合计占营收 100.0%，集中度偏高。
- 「寿险业务」单一业务占比 82.1%，景气高度依赖单一板块。
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🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
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📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
6.90× · 5Y 分位 1.7% |
|
| PB |
1.67× · 5Y 分位 6.8% |
|
| 股息率 |
2.42% · 5Y 分位 94.6% |
|
- PE 处于 5 年低估区（分位 2%），估值修复空间可观。
- PB 位 7% 分位，接近历史底部。
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🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 乐观（概率 30%） |
¥287.21 · 空间 +712.3% |
WACC=7.9% · g∞=3.0% |
| 中性（概率 50%） |
¥176.47 · 空间 +399.1% |
WACC=8.4% · g∞=2.0% |
| 悲观（概率 20%） |
¥87.03 · 空间 +146.1% |
WACC=9.4% · g∞=0.5% |
- 概率加权合理价 ¥191.80（当前 ¥35.36，空间 +442.4%）。
- 预测期 5 年，基准 EPS ¥5.12；规则驱动，非投资建议。
▶ 概率加权合理价 ¥191.80，当前 ¥35.36（空间 +442.4%）。 基准增速 20.7%，中性 WACC 8.4%。规则估算，仅供参考。
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⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：保险
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·中国人寿保险股份有限公司 |
PE 6.9×｜PB 1.67×｜ROE 25.5% |
|
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💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
25.48%· 2026Q1 |
|
| 净利率 |
24.61%· 2026Q1 |
|
| ROA |
2.01%· 2026Q1 |
|
- ROE 25.5% 远高于 15% 优秀线，盈利能力一流。
▶ 盈利质量优秀，具备护城河。（2026Q1 口径）
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💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2026Q1）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
4,428.26 亿· 2026Q1 |
|
| 自由现金流 TTM |
4,414.36 亿· 2026Q1 |
|
| OCF/净利 |
301%· 2026Q1 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润 301%，现金流覆盖利润，盈利质量高（对照 §3.1 盈利口径）。
- FCF/净利 300%，自由现金流转化率高。
▶ 现金流健康，利润含金量高。（2026Q1 口径）
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📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
+15.65%· 2026Q1 |
|
| 净利 YoY |
+25.74%· 2026Q1 |
|
| EPS(TTM) |
¥5.122· 2026Q1 |
|
- 净利增速（+25.7%）显著高于营收（+15.7%），存在经营杠杆或成本改善。
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👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 陆股通持股 |
0.16%· 2026-03-31 |
|
| 基金持股合计 |
0.18% |
|
- 披露基金持仓 40 条，合计约 0.2%。
- 股东户数季度环比 +33.5%，筹码分散。
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🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
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💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 两融余额 |
14.33 亿 |
|
| 两融/市值 |
0.19% |
|
| 融资净买入·5D |
+0.015 pct |
|
| 融资净买入·20D |
+0.048 pct |
|
| 融资净买入·60D |
+0.068 pct |
|
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⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
0.00% |
≥30% 红线 |
| 资产负债率 |
92.07% |
70% 为非金融警戒线 |
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🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
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📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥35.36· 2026-05-15 |
|
| 近 20 日收益 |
-6.21%· 2026-05-15 |
|
| 换手率 |
0.15%· 2026-05-15 |
|
| 年化波动率 |
3.22%· 2026-05-15 |
|
| 90 日收益 |
-25.39% |
|
| 1 年 CAGR |
-8.55% |
|
| 3 年 CAGR |
-4.57% |
|
| 5 年 CAGR |
+1.81% |
|
| 10 年 CAGR |
+7.20% |
|
- 近 5 年 CAGR +1.8% 低于 10 年 +7.2%，近年走弱。
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🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
-49.0% |
|
| 盈利贡献（累计） |
+25.7% |
|
| 实际涨跌（累计） |
-23.3% |
|
- 近 4 期股价由**估值**主导（-49.0% vs 盈利 +25.7%）。
- 累计涨跌 -23.3%：估值贡献 -49.0%，盈利贡献 +25.7%。
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🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
偏正面 |
|
| 行业归属 |
保险 · 综合金融 |
|
- 偏正面 · GDP 同比 +5.00% / CPI +1.30% / 制造业 PMI 50.3 / M2 8.6% / 社融 7.8%
- 对利率曲线 / RRR 最敏感
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📅 催化剂日历
未来 12 个月可能影响股价的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
🕘 近期已发生 6
-
👤
人事变动
中国人寿第八届董事会第二十六次会议决议公告
-
📊
定期报告
中国人寿2026年第一季度报告
-
📊
定期报告
中国人寿关于召开2026年第一季度业绩发布会的公告
-
💰
分红方案
💬 缺详情 · 无法翻译
-
💰
分红方案
💬 缺详情 · 无法翻译
-
💰
分红方案
💬 缺详情 · 无法翻译
🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
中国人寿保险股份有限公司 估值与质量中性，价值派视角暂观望
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「cheap」，综合质量分 0.45（满分 1.0）。宏观环境「偏正面」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) 6.90× → cheap
- PB 1.67×
- 股息率 2.42%
- 最新收盘 ¥35.36
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
维持观察，优先看分红与现金回报兑现
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.50
中性
中国人寿保险股份有限公司 估值与动能中性，成长派暂观望
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「down」+ 估值「cheap」，宏观「偏正面」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -6.21%（down）
- PE(TTM) 6.90× → cheap
- 互联互通持股比例 0.16%
- 所属行业：保险 · 综合金融 · 金融
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
维持观察，等动能信号或业绩催化
质量派
泰瑞·史密斯 视角 · 确信度 0.55
中性
中国人寿保险股份有限公司 质量中等，未达核心候选门槛
泰瑞·史密斯视角：只买基业长青型企业（High ROE × High Margin × Low Debt）。当前通过 66% 的质量筛选。宏观「偏正面」不改变对商业质量的硬性要求 —— 质量派是全天候策略。
核心证据
- ROE 25.48% ≥ 15%(优秀)
- 净利率 24.61%
- 资产负债率 92.07% (偏高)
- PE(TTM) 6.90×
催化剂
- ROE 连续高位 / 自由现金流持续正向
- 毛利率逆势保持或扩张
- 资产负债率稳中有降，财务弹性改善
风险
- 护城河被新进入者或技术替代削弱
- 规模扩张稀释 ROE（资本配置失误）
- 高定价能力商业模式被政策或合规冲击
建议
列入观察池，等待质量指标结构性抬升
红利派
约翰·聂夫 视角 · 确信度 0.55
中性
中国人寿保险股份有限公司 红利属性中性
约翰·聂夫视角：股息是股东回报的硬通货，只投'买入即收租'的生意。核心筛：股息率 × 经营现金流质量 × 杠杆可控。宏观「偏正面」里无风险利率走向决定红利资产的相对定价。
核心证据
- 股息率 2.42%（中枢）
- 经营现金流 正向
- 资产负债率 92.07% (偏高 · 影响派息)
- 净利润同比 25.74%
- PE(TTM) 6.90×
催化剂
- 承诺分红比例上调或首次特别分红
- 主营业务现金流稳定，派息政策可持续
- 无风险利率下行抬升高股息资产相对吸引力
风险
- 红利陷阱：业绩下滑导致未来派息腰斩
- 再投资能力弱，长期成长被侵蚀
- 利率快速抬升压缩高股息溢价
建议
维持观察，等待股息率进入性价比区间
趋势派
德鲁肯米勒 视角 · 确信度 0.55
偏谨慎
中国人寿保险股份有限公司 动能偏弱 · 趋势派观望
德鲁肯米勒视角：价格是综合信息的最终体现，跟趋势而不是预测趋势。当前动能「down」、区间收益 -6.21%。宏观「偏正面」决定系统 β 方向，个股动能决定 α 弹性。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -6.21%（down）
- 换手率 0.15%（偏冷）
- 年化波动 3.22%（低波动）
- 主力资金净流入序列有 1 期记录
- 可回溯价量序列 120 个交易日
催化剂
- 突破前高伴随放量 —— 趋势二次确认
- 主力资金持续净流入 / 换手率稳定抬升
- 板块共振（行业 β 带动个股）
风险
- 动能反转：跌破 20 日均线或放量下跌
- 高位横盘震荡 → 成交萎缩 → 多头陷阱
- 系统性风险事件冲击（流动性 / 情绪骤变）
建议
持币观望，等待动能和换手率同步修复
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.70
偏正面
中国人寿保险股份有限公司（顺周期）与宏观「偏正面」同向
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「偏正面」，中国人寿保险股份有限公司 在「顺周期」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：保险 · 综合金融 · 金融 → 顺周期
- 宏观定性：偏正面
- PE 区间：cheap
- SHIBOR O/N：1.27%
- SHIBOR 1W：1.31%
- SHIBOR 1M：1.39%
- SHIBOR 3M：1.41%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
可在组合里适度加仓，并紧盯宏观指标拐点
数据异常
gold_price[sge_pm_cny:series]: NotFoundError
📚 下一步
把这份研报继续展开,智研还能帮你做这些 ↓
报告生成时间：2026-05-16T00:56:46