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603877 宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司
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近1年
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近1年 · 2025-05-14 → 2026-05-14 · 数据源 lixinger-cn
宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司
603877
行业：服装与配饰 · 纺织服装与奢侈品 · 可选消费
现价：¥13.82
PE(TTM)：34.81×，5年分位 75.8%
PB：1.43×，5年分位 2.9%
PS(TTM)：1.03×
股息率：2.17%
总市值：65.10 亿
近 20 日收益：-1.85%
20 日成交额：2054.08 万
互联互通持股：1.11%
所属指数：7 个（含 A股非金融）
ⓘ 本报告由 AI 自动生成,数据来自第三方,仅供研究参考,不构成投资建议。详细方法论与免责声明见 关于页。
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数据完整度 · 本次报告缺失 1 个维度
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以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：中性 — 共 6 派视角；5 派 中性；1 派 偏谨慎；无显著多数共识，整体中性
📍 一句话多空分化，模型算合理价比现价低 74%（明显高估）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
分歧 0.20
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
🚦 信号红绿灯
共 11 条 · 3 绿 ·
4 黄 ·
4 红
估值百分位
PE 5Y 分位 76%
阈值 30/70
盈利能力
ROE 4.0%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY -5.1%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 506%
FCF>0 且 ≥70% 绿
融资情绪
D20 净买入 -0.029%
净买入>0 绿
大股东动向
1Y 净变动 +0万股
净增持绿 / 净减持红
近期动量
D20 收益 -1.85%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-12-30）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 服饰运营 |
98.6%｜¥62.44 亿 |
毛利率 57.6% |
| 服饰制造及其他 |
0.4%｜¥2,792.99 万 |
毛利率 -27.1% |
- 前 5 业务合计占营收 99.0%，集中度偏高。
- 「服饰运营」单一业务占比 98.6%，景气高度依赖单一板块。
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🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
前五大客户 / 供应商与经营数据。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 前五大客户合计 |
6.1% |
公司未披露客户名单，仅披露聚合占比 |
| 前五大供应商合计 |
16.6% |
名单未披露，仅聚合占比 |
- 前五大客户合计 6.1%，分散度合理（名单未披露）。
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📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
34.81× · 5Y 分位 75.8% |
|
| PB |
1.43× · 5Y 分位 2.9% |
|
| PS(TTM) |
1.03× · 5Y 分位 52.8% |
|
| 股息率 |
2.17% · 5Y 分位 29.4% |
|
- PE 位于 5 年高估区（分位 76%），估值性价比有限。
- PB 位 3% 分位，接近历史底部。
▶ 估值已兑现大部分乐观预期，增量买入需谨慎。
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🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 乐观（概率 30%） |
¥3.86 · 空间 -72.1% |
WACC=8.0% · g∞=3.0% |
| 中性（概率 50%） |
¥3.62 · 空间 -73.8% |
WACC=8.5% · g∞=2.0% |
| 悲观（概率 20%） |
¥3.50 · 空间 -74.7% |
WACC=9.5% · g∞=0.5% |
- 概率加权合理价 ¥3.67（当前 ¥13.82，空间 -73.5%）。
- 预测期 5 年，基准 EPS ¥0.40；规则驱动，非投资建议。
▶ 概率加权合理价 ¥3.67，当前 ¥13.82（空间 -73.5%）。 基准增速 -10.0%，中性 WACC 8.5%。规则估算，仅供参考。
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⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：沪深大盘蓝筹（兜底参照）
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 |
PE 34.8×｜PB 1.43×｜ROE 4.0% |
|
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💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
4.02%· 2026Q1 |
|
| 净利率 |
2.94%· 2026Q1 |
|
| 毛利率 |
57.38%· 2026Q1 |
|
| ROA |
2.54%· 2026Q1 |
|
- ROE 4.0% 偏低，资本使用效率弱。
- 毛净差 54.4pp，费用率偏高拖累盈利。
▶ 盈利质量偏弱需改善。（2026Q1 口径）
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💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2026Q1）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
12.72 亿· 2026Q1 |
|
| 自由现金流 TTM |
9.42 亿· 2026Q1 |
|
| OCF/净利 |
684%· 2026Q1 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润 684%，现金流覆盖利润，盈利质量高（对照 §3.1 盈利口径）。
- FCF/净利 506%，自由现金流转化率高。
▶ 现金流健康，利润含金量高。（2026Q1 口径）
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📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
-5.14%· 2026Q1 |
|
| 净利 YoY |
-16.11%· 2026Q1 |
|
| EPS(TTM) |
¥0.397· 2026Q1 |
|
- 净利增速（-16.1%）落后于营收（-5.1%），利润率承压。
- 营收收缩，关注是否进入衰退周期。
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👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 陆股通持股 |
1.11%· 2026-03-31 |
|
| 基金持股合计 |
0.01% |
|
- 披露基金持仓 6 条，合计约 0.0%。
- 股东户数季度环比 -14.0%，筹码集中中。
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🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
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💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 两融余额 |
1.04 亿 |
|
| 两融/市值 |
1.59% |
|
| 融资净买入·5D |
-0.014 pct |
|
| 融资净买入·20D |
-0.029 pct |
|
| 融资净买入·60D |
+0.007 pct |
|
- 披露 1 日主力流向数据，可查图表走势。
- 近期大宗交易 5 笔、合计 0.52 亿元，平均溢价承接（折溢价 -5.40%）。
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⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
0.21% |
≥30% 红线 |
| 资产负债率 |
36.11% |
70% 为非金融警戒线 |
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🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
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📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥13.82· 2026-05-13 |
|
| 近 20 日收益 |
-1.85%· 2026-05-13 |
|
| 换手率 |
0.32%· 2026-05-13 |
|
| 年化波动率 |
1.45%· 2026-05-13 |
|
| 90 日收益 |
-10.78% |
|
| 1 年 CAGR |
-11.91% |
|
| 3 年 CAGR |
-18.44% |
|
| 5 年 CAGR |
-20.46% |
|
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🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
+9.2% |
|
| 盈利贡献（累计） |
-16.1% |
|
| 实际涨跌（累计） |
-6.9% |
|
- 近 4 期股价由**盈利**驱动（盈利 -16.1% vs 估值 +9.2%）。
- 累计涨跌 -6.9%：估值贡献 +9.2%，盈利贡献 -16.1%。
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🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
中性 |
|
| 行业归属 |
服装与配饰 · 纺织服装与奢侈品 |
|
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📅 催化剂日历
未来 12 个月的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
-
📊
年度报告
2025年年度报告
-
💰
-
💰
-
💰
🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
价值派
巴菲特 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 估值偏高，价值派视角不构成买入
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「rich」，综合质量分 0.25（满分 1.0）。宏观环境「中性」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) 34.81× → rich
- PB 1.43×
- 股息率 2.17%
- 最新收盘 ¥13.82
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
等待估值明显回落至历史中枢以下再审视
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.50
中性
宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 估值与动能中性，成长派暂观望
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「flat」+ 估值「rich」，宏观「中性」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -1.85%（flat）
- PE(TTM) 34.81× → rich
- 互联互通持股比例 1.11%
- 所属行业：服装与配饰 · 纺织服装与奢侈品 · 可选消费
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
维持观察，等动能信号或业绩催化
质量派
泰瑞·史密斯 视角 · 确信度 0.55
中性
宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 质量中等，未达核心候选门槛
泰瑞·史密斯视角：只买基业长青型企业（High ROE × High Margin × Low Debt）。当前通过 50% 的质量筛选。宏观「中性」不改变对商业质量的硬性要求 —— 质量派是全天候策略。
核心证据
- ROE 4.02% <8%(偏弱)
- 净利率 2.94%
- 毛利率 57.38%
- 资产负债率 36.11% (稳健)
- PE(TTM) 34.81×
催化剂
- ROE 连续高位 / 自由现金流持续正向
- 毛利率逆势保持或扩张
- 资产负债率稳中有降，财务弹性改善
风险
- 护城河被新进入者或技术替代削弱
- 规模扩张稀释 ROE（资本配置失误）
- 高定价能力商业模式被政策或合规冲击
建议
列入观察池，等待质量指标结构性抬升
红利派
约翰·聂夫 视角 · 确信度 0.55
中性
宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 红利属性中性
约翰·聂夫视角：股息是股东回报的硬通货，只投'买入即收租'的生意。核心筛：股息率 × 经营现金流质量 × 杠杆可控。宏观「中性」里无风险利率走向决定红利资产的相对定价。
核心证据
- 股息率 2.17%（中枢）
- 经营现金流 正向
- 资产负债率 36.11% (稳健)
- 净利润同比 -16.11%
- PE(TTM) 34.81×
催化剂
- 承诺分红比例上调或首次特别分红
- 主营业务现金流稳定，派息政策可持续
- 无风险利率下行抬升高股息资产相对吸引力
风险
- 红利陷阱：业绩下滑导致未来派息腰斩
- 再投资能力弱，长期成长被侵蚀
- 利率快速抬升压缩高股息溢价
建议
维持观察，等待股息率进入性价比区间
趋势派
德鲁肯米勒 视角 · 确信度 0.50
中性
宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 动能中性 · 趋势派无操作信号
德鲁肯米勒视角：价格是综合信息的最终体现，跟趋势而不是预测趋势。当前动能「flat」、区间收益 -1.85%。宏观「中性」决定系统 β 方向，个股动能决定 α 弹性。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -1.85%（flat）
- 换手率 0.32%（偏冷）
- 年化波动 1.45%（低波动）
- 主力资金净流入序列有 1 期记录
- 可回溯价量序列 120 个交易日
催化剂
- 突破前高伴随放量 —— 趋势二次确认
- 主力资金持续净流入 / 换手率稳定抬升
- 板块共振（行业 β 带动个股）
风险
- 动能反转：跌破 20 日均线或放量下跌
- 高位横盘震荡 → 成交萎缩 → 多头陷阱
- 系统性风险事件冲击（流动性 / 情绪骤变）
建议
维持观察，等方向突破
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.50
中性
宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司（防御型）与当前宏观「中性」无强配合
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「中性」，宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 在「防御型」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：服装与配饰 · 纺织服装与奢侈品 · 可选消费 → 防御型
- 宏观定性：中性
- PE 区间：rich
- 制造业 PMI：50.3
- CFETS 人民币指数：99.70
- USD/CNY：6.7921
- 社融·贷款占比：60.8%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
不作为宏观配置的主力，维持中性
数据异常
official_reserve_assets[series]: TypeError
unemployment_rate[m.u_r.t]: TypeError
traffic_transportation[m.rfv.t_y2y]: TypeError
investor[nni]: TypeError
latest[q.gdp.t_y2y,y.gdp.t_y2y]: TypeError
latest[m.m2.t_y2y]: TypeError
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报告生成时间：2026-05-14T02:56:10