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605499 东鹏饮料(集团)股份有限公司
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近1年
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近1年 · 2025-05-14 → 2026-05-14 · 数据源 lixinger-cn
东鹏饮料(集团)股份有限公司
605499
行业：饮料 · 食品饮料与烟草 · 主要消费
现价：¥192.83
PE(TTM)：23.21×，5年分位 0.0%
PB：5.32×，5年分位 0.0%
PS(TTM)：4.97×
股息率：2.49%
总市值：1089.04 亿
近 20 日收益：-0.58%
20 日成交额：7.89 亿
互联互通持股：7.54%
所属指数：8 个（含 A股非金融）
ⓘ 本报告由 AI 自动生成,数据来自第三方,仅供研究参考,不构成投资建议。详细方法论与免责声明见 关于页。
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以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：中性 — 共 3 派视角；3 派 中性；统一中性
📍 一句话多空分化，模型算合理价比现价高 91%（有安全垫）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
分歧 0.00
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
一 · 投资结论与核心逻辑
谨慎看多；东鹏饮料仍处于高成长、强现金流阶段，但当前股价已较 DCF 概率加权合理价折价较大，更多是“盈利继续兑现”驱动，而非估值便宜驱动。现价 ¥192.83，对应 PE 23.21×、5Y 分位 0.0%，估值已回到历史极低分位，说明市场并未给成长溢价外的额外安全边际；若后续业绩维持 25% 以上增速，估值有修复空间。
核心驱动一是景气兑现：营收 YoY +27.38%、净利 YoY +28.78%，ROE 32.21%、净利率 21.40%，属于“高增速+高回报”组合，且 FCF 37.65 亿、资产负债率 44.48%，扩张期仍有现金支撑。核心驱动二是情景空间：DCF 概率加权合理价 ¥408.89，较现价隐含 +112.0%，但中性情景仅 ¥369.11，说明股价上行主要依赖业绩持续超预期而非单纯估值回升。
二 · 关键依据与风险
财务端最关键的证据是盈利与现金流同向：ROE 32.21%显著高于大盘消费蓝筹常见区间，净利率 21.40%和毛利率 45.53%说明盈利质量仍在高位；营收同比 +27.38%、净利同比 +28.78%，增长斜率尚未出现明显拐点。估值端，PE 23.21×虽看似不低，但 5Y 分位 0.0%，意味着历史比较维度已处于极低位置；若盈利能持续兑现，估值向中位回归的弹性存在。市场信号方面，绿灯 3 项集中在估值、ROE 和营收成长，显示核心逻辑仍完整；但大股东 1Y 净变动 +0万股、内部人行为偏负面，说明筹码端并未提供额外催化。
风险一是核心业务景气回落，饮料主业集中度较高，一旦终端动销放缓或渠道补货放慢，触发条件可观察单季营收增速跌破 20% 或净利增速连续两个季度低于营收增速，届时盈利或下修 10-15%，估值分位可能从 0%回升失败并重新压缩。风险二是渠道与原料成本扰动，若竞争加剧导致吨价承压，或包装、糖浆等成本上行，毛利率若回落 2-3pct，将直接拖累净利率 1-2pct，对全年盈利下修 15-20% 并压制 DCF 中性值。
三 · 操作建议
建议以 5-8% 配置盘参与，不宜重仓追价。现价 ¥192.83 先建 1/3 仓，若回踩 ¥178-182 区间且单季增速仍维持 25% 以上可再加 1/3，跌破 ¥165 则止损或降至观察仓。持有期以 6-12 个月为主，目标是跟随业绩兑现与估值中位修复。后续重点盯两项：季度营收同比是否持续高于 20%，以及 PE 5Y 分位是否重新回到 10% 以上；若两项同时走弱，应提前收缩仓位。
🚦 信号红绿灯
共 11 条 · 7 绿 ·
3 黄 ·
1 红
估值百分位
PE 5Y 分位 0%
阈值 30/70
盈利能力
ROE 32.2%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY +27.4%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 80%
FCF>0 且 ≥70% 绿
融资情绪
D20 净买入 +0.096%
净买入>0 绿
大股东动向
1Y 净变动 +0万股
净增持绿 / 净减持红
近期动量
D20 收益 -0.58%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-12-30）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 饮料行业 |
99.9%｜¥208.59 亿 |
毛利率 44.9% |
- 前 5 业务合计占营收 99.9%，集中度偏高。
- 「饮料行业」单一业务占比 99.9%，景气高度依赖单一板块。
- 分产品：收入100%。
- 收入：经销29% / 东鹏特饮25% / 华南战区8%。
- 分销售模式：收入100%。
- 分区域：收入100%。
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🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
前五大客户 / 供应商与经营数据。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 前五大客户合计 |
4.9% |
公司未披露客户名单，仅披露聚合占比 |
| 前五大供应商合计 |
26.7% |
名单未披露，仅聚合占比 |
- 前五大客户合计 4.9%，分散度合理（名单未披露）。
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📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
23.21× · 5Y 分位 0.0% |
|
| PB |
5.32× · 5Y 分位 0.0% |
|
| PS(TTM) |
4.97× · 5Y 分位 0.0% |
|
| 股息率 |
2.49% · 5Y 分位 99.9% |
|
- PE 处于 5 年低估区（分位 0%），估值修复空间可观。
- PB 位 0% 分位，接近历史底部。
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🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 乐观（概率 30%） |
¥640.67 · 空间 +232.2% |
WACC=8.0% · g∞=3.0% |
| 中性（概率 50%） |
¥369.11 · 空间 +91.4% |
WACC=8.5% · g∞=2.0% |
| 悲观（概率 20%） |
¥160.69 · 空间 -16.7% |
WACC=9.5% · g∞=0.5% |
- 概率加权合理价 ¥408.89（当前 ¥192.83，空间 +112.0%）。
- 预测期 5 年，基准 EPS ¥8.31；规则驱动，非投资建议。
▶ 概率加权合理价 ¥408.89，当前 ¥192.83（空间 +112.0%）。 基准增速 28.1%，中性 WACC 8.5%。规则估算，仅供参考。
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⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：沪深大盘蓝筹（兜底参照）
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·东鹏饮料(集团)股份有限公司 |
PE 23.2×｜PB 5.32×｜ROE 32.2% |
|
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💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
32.21%· 2026Q1 |
|
| 净利率 |
21.40%· 2026Q1 |
|
| 毛利率 |
45.53%· 2026Q1 |
|
| ROA |
15.75%· 2026Q1 |
|
- ROE 32.2% 远高于 15% 优秀线，盈利能力一流。
- 毛净差 24.1pp，费用控制合理。
▶ 盈利质量优秀，具备护城河。（2026Q1 口径）
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💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2026Q1）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
59.95 亿· 2026Q1 |
|
| 自由现金流 TTM |
37.65 亿· 2026Q1 |
|
| OCF/净利 |
128%· 2026Q1 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润 128%，现金流覆盖利润，盈利质量高（对照 §3.1 盈利口径）。
- FCF/净利 80%，自由现金流转化率高。
▶ 现金流健康，利润含金量高。（2026Q1 口径）
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📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
+27.38%· 2026Q1 |
|
| 净利 YoY |
+28.78%· 2026Q1 |
|
| EPS(TTM) |
¥8.309· 2026Q1 |
|
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👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 陆股通持股 |
7.54%· 2026-04-23 |
|
| 基金持股合计 |
1.92% |
|
- 披露基金持仓 40 条，合计约 1.9%。
- 股东户数季度环比 +62.2%，筹码分散。
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🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 大股东净变动（1Y） |
-317 万股 |
|
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💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 两融余额 |
8.01 亿 |
|
| 两融/市值 |
0.79% |
|
| 融资净买入·5D |
+0.164 pct |
|
| 融资净买入·20D |
+0.096 pct |
|
| 融资净买入·60D |
+0.408 pct |
|
- 披露 1 日主力流向数据，可查图表走势。
- 近期大宗交易 38 笔、合计 18.70 亿元，平均折价出货（折溢价 +8.41%）。
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⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
0.00% |
≥30% 红线 |
| 资产负债率 |
44.48% |
70% 为非金融警戒线 |
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🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
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📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥192.83· 2026-05-13 |
|
| 近 20 日收益 |
-0.58%· 2026-05-13 |
|
| 换手率 |
0.79%· 2026-05-13 |
|
| 年化波动率 |
3.02%· 2026-05-13 |
|
| 90 日收益 |
-28.02% |
|
| 1 年 CAGR |
-28.78% |
|
| 3 年 CAGR |
+15.04% |
|
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🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
-66.1% |
|
| 盈利贡献（累计） |
+28.8% |
|
| 实际涨跌（累计） |
-37.3% |
|
- 近 4 期股价由**估值**主导（-66.1% vs 盈利 +28.8%）。
- 累计涨跌 -37.3%：估值贡献 -66.1%，盈利贡献 +28.8%。
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🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
中性 |
|
| 行业归属 |
饮料 · 食品饮料与烟草 |
|
- 中性 · 制造业 PMI 50.3
- 对 CPI / 消费 / 收入弹性敏感
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📅 催化剂日历
未来 12 个月的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
-
♻️
股份回购
东鹏饮料（集团）股份有限公司关于2025年年度权益分派实施后调整回购价格上限的公告
-
♻️
股份回购
东鹏饮料（集团）股份有限公司关于回购股份注销减少注册资本通知债权人的公告
-
👤
人事变动
东鹏饮料（集团）股份有限公司第三届董事会第二十五次会议决议公告
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📊
定期报告
东鹏饮料（集团）股份有限公司关于召开2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会的公告
-
💰
-
💰
-
💰
🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.50
中性
东鹏饮料(集团)股份有限公司 估值与动能中性，成长派暂观望
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「flat」+ 估值「fair」，宏观「中性」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -0.58%（flat）
- PE(TTM) 23.21× → fair
- 互联互通持股比例 7.54%
- 所属行业：饮料 · 食品饮料与烟草 · 主要消费
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
维持观察，等动能信号或业绩催化
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.50
中性
东鹏饮料(集团)股份有限公司（防御型）与当前宏观「中性」无强配合
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「中性」，东鹏饮料(集团)股份有限公司 在「防御型」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：饮料 · 食品饮料与烟草 · 主要消费 → 防御型
- 宏观定性：中性
- PE 区间：fair
- 制造业 PMI：50.3
- CFETS 人民币指数：99.70
- USD/CNY：6.7921
- 社融·贷款占比：60.8%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
不作为宏观配置的主力，维持中性
东鹏饮料(集团)股份有限公司 估值与质量中性，价值派视角暂观望
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「fair」，综合质量分 0.16（满分 1.0）。宏观环境「中性」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) 23.21× → fair
- PB 5.32×
- 股息率 2.49%
- 最新收盘 ¥192.83
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
维持观察，优先看分红与现金回报兑现
数据异常
leverage_ratio: TypeError
real_estate: TypeError
official_reserve_assets[series]: TypeError
interest_rates[shibor]: TypeError
central_bank_balance_sheet[m.t_a.t]: TypeError
industrialization[m.iep.t_y2y,m.adsietp.t_y2y]: TypeError
traffic_transportation[m.rfv.t_y2y]: TypeError
investor[nni]: TypeError
unemployment_rate[m.u_r.t]: TypeError
required_reserves: TypeError
foreign_trade: TypeError
national_debt: TypeError
domestic_trade[m.src.t_y2y:series]: TypeError
investment_in_fixed_assets[m.cg_o_fai_ef.t:series]: TypeError
crude_oil[brent_co_sp,wti_co_sp:series]: TypeError
non_ferrous_metals[l_cu_p:series]: TypeError
latest[q.gdp.t_y2y,y.gdp.t_y2y]: TypeError
latest[m.m2.t_y2y]: TypeError
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报告生成时间：2026-05-14T03:52:24